【中银证券】医药生物行业周报：医疗设备招投标边际改善，关注高值耗材续标进展-260727（12页）.pdf

核心结论速览： 医疗设备6月招投标同比转正至8%，设备更新市场二季度同比增长近80%，需求回暖信号明确：2026年上半年公开招投标市场1-4月持续负增长，5月降幅收窄至4%，6月同比转正至8%。设备更新市场上半年同比增长22.12%，二季度环比增长超50%、同比增长近80%，成为重要增长驱动引擎。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 设备集采新规落地，评审导向从“低价优先”转向“优质优价”，全生命周期成本考核抬高准入门槛：7月14日三部门联合发布通知，建立国家、省、市地级三级分级集采体系。评审导向转向“技术适宜、质量优先、价格合理”，强化全生命周期成本理念。中小厂商面临加速出清，行业集中度有望持续提升。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 冠脉支架续标最高限价提升11.91%至949元，集采规则从“价格竞争”进阶为“算法核销+保底价格兜底”：15家企业中选，采购周期延长至3年。多个省际联盟集采（心脏介入电生理/口腔正畸/弹簧圈）协议期满，预计2026年陆续续标。集采影响边际减弱，龙头企业市场份额有望提升。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 第七批国采聚焦消化介入类，国产市占率31.5%（+3.7pct），集采有望加速国产替代：2025年中国消化介入材料市场规模达200亿元（同比+15.3%），增速显著高于全球。南微医学、安杰思、唯德康为代表的国内龙头2025年合计市占率达31.5%，较2024年提升3.7个百分点。广东省先行集采降幅70%-90%，中选率超93%。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 三级医院采购占比从59.39%跃升至65.37%（+6pct），头部医院采购韧性凸显：三级医院采购金额同比降幅最小，占比提升约6个百分点；二级医院同比下降21.23%，占比回落至13.94%；一级医院同比下降34.20%，占比进一步收窄至1.71%。优质医疗资源向头部医院集中趋势持续。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 医药板块PE 44.49倍，较2025年8月已有较大回调，处于历史相对低位：在市场风格切换背景下，医药板块的防御属性逐步显现。设备招投标边际改善与集采政策演进为板块提供结构性机会。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。医疗设备招投标：6月同比转正，需求回暖信号明确。整体市场：降幅逐月收窄，6月转正。2026年上半年公开招投标市场规模同比回落12.78%。从月度趋势看，1-4月持续处于负增长区间，5月降幅显著收窄至4%，6月同比增速转正至8%。市场回暖信号明确，月度数据的边际改善反映了医疗设备采购需求的韧性。设备更新市场：二季度同比增长近80%。设备更新市场表现显著优于整体。上半年同比增长22.12%，其中二季度环比增长超50%、同比增长近80%，需求释放加速，成为重要增长驱动引擎。国家层面持续推进医疗设备更新改造，各级医院积极响应，设备更新需求集中释放。三级医院占比跃升至65.37%。从采购单位结构看，三级医院采购金额同比降幅最小，占比从59.39%跃升至65.37%（+6个百分点）；二级医院同比下降21.23%，占比小幅回落至13.94%；一级医院同比下降34.20%，占比进一步收窄至1.71%。三级医院在医疗设备采购中的主导地位进一步强化，头部医院采购韧性凸显，优质医疗资源向头部医院集中的趋势持续。设备集采新规：从“低价”到“优质优价”。三级分级集采体系。7月14日，三部门联合发布通知，明确建立国家、省、市地级三级分级集采体系：国家级：甲类设备（高端放射治疗类设备）由国家卫健委负责。省级：乙类设备（PET/MR、PET/CT、腹腔内窥镜手术系统、常规放射治疗类设备）由省级组织，2026年底前各省至少完成一轮，原则上每年上半年至少组织1次。市地级：未列入国家、省级集采目录的医用设备，各省份于2027年6月底前至少确定一个市地开展试点并完成一轮。评审导向转变：“优质优价”+全生命周期成本。评审导向从“低价优先”转向“技术适宜、质量优先、价格合理”，实行“优质优价”，强化全生命周期成本理念，兼顾耗材、维保等长期成本，并严格落实异常低价审查要求。三级集采制度补齐了监管短板，有利于完善医药卫生领域廉政长效机制、挤出流通环节虚高水分。全生命周期考核将抬高准入门槛，中小厂商面临加速出清，行业集中度有望持续提升。集采覆盖面持续扩大。2026年上半年整体市场集采占比超过15%，较去年同期提升约4个百分点；设备更新领域集采占比达28.45%，远高于整体市场。集采覆盖面持续扩大，设备更新领域受集采影响更为显著。高值耗材集采续约：规则趋向温和。冠脉支架续标：最高限价+11.91%。冠脉支架第二轮接续采购已于今年6月16日公布中选结果。含金支架最高限价949元，较上一轮848元提升11.91%。15家企业中选，中选企业包括雅培、美敦力、波士顿科学、百多力以及乐普、赛诺医疗、吉威医疗、微创医疗等，采购周期延长至3年。省际联盟续标：多个品种协议期满。福建27省心脏介入电生理、陕西16省口腔正畸托槽、吉林21省弹簧圈等多个省际联盟集采均已协议期满，预计于2026年陆续启动续标工作。国家集采骨科脊柱类耗材、人工晶体类及运动医学类、京津冀“3+N”联盟口腔种植体系统等亦将陆续到期。集采规则趋向温和。整体来看，集采规则趋向温和，从价格竞争进阶为“算法核销+保底价格兜底”的组合模式，影响边际减弱。具备成本优势和渠道壁垒的龙头企业有望通过集采进一步抢占市场份额。第七批国采：消化介入市场格局重塑。第七批国采聚焦消化介入类。7月9日，国家医保局在2026年上半年例行新闻发布会上首次确认，第七批国家组织高值医用耗材集采将聚焦消化介入类医用耗材。继冠脉支架、人工关节、骨科脊柱、人工晶体、运动医学、创伤类之后，第七批国采正式启动。消化介入市场：200亿元，+15.3%。据博研咨询统计，2025年中国消化介入材料市场规模达200亿元，同比增长15.3%，增速显著高于全球平均水平（约6.8%）。消化道肿瘤早筛普及和内镜诊疗技术的持续进步推动市场高增长。竞争格局：进口主导，国产替代加速。波士顿科学、奥林巴斯、库克医疗三家合计占据全球内镜诊疗市场83%的份额，高端市场仍以进口品牌为主。以南微医学、安杰思、江苏唯德康医疗科技为代表的国内龙头2025年合计市占率达31.5%，较2024年提升3.7个百分点，进口替代加速。广东省先行集采经验。广东省已于2025年开展消化介入类耗材省级集采，覆盖止血夹、注射针等6类产品，123家企业中选，中选率超93%，平均价格降幅70%-90%。随着第七批国采启动，集采政策有望加速国产替代进程，消化介入市场或迎来格局重塑。投资行动指南。核心公式：医药器械投资价值 = 设备招投标回暖（6月转正+8%）× 集采政策演进（优质优价）× 国产替代加速（消化介入31.5%+3.7pct）。起步三步：1. 关注设备集采新规落地后的采购节奏：三级分级集采体系建立，2026年底前各省至少完成一轮省级集采，设备采购需求有望加速释放。2. 布局消化介入国产替代：第七批国采聚焦消化介入，国产市占率31.5%（+3.7pct），集采有望加速国产替代，关注南微医学、安杰思。3. 把握高值耗材续标温和化机会：冠脉支架最高限价+11.91%，集采规则趋向温和，龙头企业市场份额有望提升。避坑指南： 设备集采新规“优质优价”利好头部企业，但中小厂商面临加速出清风险。 集采续标规则虽趋向温和，但价格压力仍存，需关注企业成本控制能力。 消化介入国产替代虽加速，但高端市场仍以进口为主，技术突破需时间。分阶段实施建议： 短期（1-2个月） ：关注设备集采新规落地后的采购放量，跟踪高值耗材续标进展。 中期（3-6个月） ：跟踪第七批国采方案及中选结果，关注消化介入国产替代进程。 长期（6-12个月） ：布局医疗设备龙头（联影医疗/迈瑞医疗）和消化介入国产替代（南微医学/安杰思）。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：医疗设备招投标市场的最新趋势是什么？A1：2026年上半年公开招投标市场1-4月持续负增长，5月降幅收窄至4%，6月同比增速转正至8%。设备更新市场表现优于整体，上半年同比增长22.12%，二季度环比增长超50%、同比增长近80%。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q2：设备集采新规的核心变化是什么？A2：建立国家、省、市地级三级分级集采体系，评审导向从“低价优先”转向“技术适宜、质量优先、价格合理”，实行“优质优价”，强化全生命周期成本理念。全生命周期考核将抬高准入门槛，中小厂商加速出清。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q3：冠脉支架续标的结果如何？A3：含金支架最高限价949元（较上轮848元+11.91%），15家企业中选，采购周期延长至3年。集采规则趋向温和，从价格竞争进阶为“算法核销+保底价格兜底”的组合模式。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q4：第七批国采聚焦什么领域？国产替代进展如何？A4：第七批国采聚焦消化介入类医用耗材。2025年中国消化介入材料市场规模200亿元（+15.3%），国产市占率31.5%（+3.7pct）。广东省先行集采降幅70%-90%，中选率超93%。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q5：中银证券对医药板块的投资建议是什么？A5：设备招投标边际改善，集采政策驱动下行业集中度有望进一步提升，建议关注产品布局完善且渠道优势显著的头部企业；高值耗材续标规则趋于温和，具备成本优势和渠道壁垒的龙头企业有望通过集采进一步抢占市场份额。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。数据来源说明：本报告数据主要来源于中银证券《医药生物行业周报》（2026年7月27日），数据来源于iFind、众成数科-医械云标识MDBIDS、国家组织医用耗材联合采购平台、博研咨询等公开渠道。