【国盛证券有限责任公司】汽车周观点：市场情绪企稳，配置重视出海+科技-260727（7页）.pdf

核心结论速览： 新能源重卡渗透率突破44.75%，充电重卡连续37个月正增长：6月新能源重卡销售3.74万辆，同比+108%，渗透率44.75%。其中充电重卡6月实销2.82万辆，同比+134%，连续37个月销量正增长。 英伟达Vera Rubin平台每兆瓦Token吞吐提升10倍，液冷成为刚需：Vera Rubin NVL72相比Grace Blackwell NVL72，每兆瓦可实现10倍Token吞吐提升。单机柜集成72颗GPU，功率密度持续攀升，液冷及电源供应商需求爆发。 特斯拉Optimus硬件方案已定型，远期年产1000万台：特斯拉Q2业绩会确认Optimus即将进入量产阶段，V3目标100万台/年、V4目标1000万台/年。丝杆、减速器、电机等核心零部件进入供应链关键窗口。 220亿以旧换新补贴落地，商用车“淡季不淡” ：220亿元专项补贴聚焦国三、国四排放标准营运货车报废更新。新能源货车置换享受更高额度，政策覆盖2026年全年。 乘用车内需降幅收窄，出口端增长势头不减：7月1-19日零售77万辆同比-16%，降幅较H1收窄。2026H2考虑基数、旺季、新车等因素，内需有望边际改善。 重卡6月出口同比+35%，非洲成最大增量来源：重卡出口保持上升态势，同比+35%左右。2026年上半年国产重卡出口非洲9.5万辆，同比+75.0%。H2：新能源重卡的“爆发逻辑”——渗透率从个位数到44.75%。销量数据：6月3.74万辆，同比+108%。2026年6月，国内新能源重卡实销3.74万辆，创下史上单月销量第二的佳绩，同比大涨108%、环比增长21%。2026年1-6月新能源重卡累计销售14万辆，同比增长77%。6月新能源重卡渗透率高达44.75%。其中纯电动重卡3.70万辆，占新能源重卡总量98.99%，仍是绝对主流。充电重卡：连续37个月正增长。充电重卡6月实销2.82万辆，环比+22%，同比大涨134%，达成连续37个月销量正增长，同比增速较5月扩大6个百分点，连续34个月跑赢新能源重卡大盘。驱动因素：政策+经济性双重驱动。新能源重卡爆发式增长的核心驱动来自两方面：一是以旧换新政策对新能源货车置换给予更高额度补贴；二是油价、气价高位运行下，电动重卡的运营经济性优势持续凸显。中国重汽预计2026年新能源重卡渗透率将达到35%及以上。H2：AI算力基础设施的“液冷刚需”——从Vera Rubin看散热革命。Vera Rubin：每兆瓦Token吞吐提升10倍。英伟达7月21日宣布Vera Rubin平台正在全球扩大部署。CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等已开始采用Vera Rubin NVL72系统。CoreWeave测试显示，Vera Rubin NVL72相比Grace Blackwell NVL72，每兆瓦可实现10倍Token吞吐提升。该平台整合Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU及Spectrum-6交换系统。液冷：从可选到刚需。一套Vera Rubin NVL72系统集成72颗Rubin GPU和36颗Vera CPU。单机柜功率密度持续攀升，传统风冷触及物理瓶颈。液冷成为百千瓦级AI机柜的唯一可行散热方案。英伟达Vera Rubin已覆盖全球350多个工厂节点、30个国家。随着Vera Rubin进入规模化部署阶段，液冷及电源相关供应商需求将显著增加。H2：人形机器人的“量产前夜”——特斯拉Optimus供应链机遇。硬件方案已定型，量产倒计时。根据特斯拉Q2业绩会，Optimus硬件载体已初步定型，即将进入规模化量产和数据训练下智能化迭代升级为核心的新阶段。特斯拉已确认Optimus即将进入量产阶段，并提出远期V3 100万/年和V4 1000万年的量产目标。特斯拉宣布正在弗里蒙特工厂安装第一代Optimus的生产设备，预计今年晚些时候开始投产。首批制造的机器人将投入“Optimus学院”使用，用于收集训练数据及进一步开发各项功能。核心零部件：丝杆、减速器、电机。布局丝杆、减速器、电机等核心环节的公司深度受益。马斯克表示Optimus将采用与FSD自动驾驶相同的端到端战略。当前是布局机器人供应链的关键窗口期。H2：商用车以旧换新——220亿专项补贴的落地与影响。政策细则：220亿聚焦老旧货车报废更新。2026年“两新”政策明确，220亿元专项补贴聚焦老旧营运货车报废更新环节。针对国三、国四排放标准营运货车，按单纯报废、置换燃油车、置换新能源车设置差异化补贴标准，新能源货车置换享受更高额度，政策覆盖2026年全年。乘用车方面，报废更新购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2万元），购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）。市场影响：重卡“淡季不淡”。随着各地今年“以旧换新”细则陆续出台，后续销售预计“淡季”不“淡”。目前正处于国四、国五柴油重卡加速淘汰更新时期。客车方面，以旧换新政策力度超出市场预期，2026年公交车销量有望达4万辆，同比增长40%。H2：重卡出口——非洲崛起，中国品牌加速替代。6月出口同比+35%。重卡出口保持上升态势，同比+35%左右。2026年上半年国产重卡出口非洲、东南亚、拉美地区分别为9.5万辆、5.0万辆、1.7万辆，同比分别+75.0%、+32.9%、+69.5%。非洲、东南亚、拉美在出口总量占比分别为47.9%、25.2%、8.6%。非洲成为最大增量来源，中国重卡在新兴市场对欧美日品牌替代效应持续加速。H2：乘用车内需——降幅收窄，H2有望边际改善。7月数据：零售77万辆，同比-16%。7月1-19日，全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年7月同期下降16%，较上月同期下降4%。零售销量较2026H1降幅收窄。7月1-19日，全国乘用车厂商批发74.7万辆，同比去年7月同期下降17%，较上月同期下降14%。新能源渗透率63%。7月1-19日，全国乘用车新能源市场零售48.5万辆，同比去年7月同期下降4%，较上月同期下降6%。7月1-19日全国乘用车市场新能源零售渗透率达63%，厂商新能源批发渗透率68.1%。H2展望：边际改善可期。2026H2，考虑基数、旺季、新车、新能源下乡政策等因素，预计内需同环比趋势有望改善。出口端增长势头不减，车企销售及盈利趋势预计边际向好。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：新能源重卡为什么增长这么快？2026年6月新能源重卡销售3.74万辆同比+108%，渗透率44.75%。驱动因素：①220亿以旧换新补贴对新能源货车置换给予更高额度；②油价气价高位下电动重卡运营经济性凸显；③充电重卡连续37个月正增长，技术成熟度持续提升。Q2：英伟达Vera Rubin平台对液冷产业链有何影响？Vera Rubin NVL72集成72颗GPU，功率密度大幅提升。相比Blackwell每兆瓦Token吞吐提升10倍。液冷从可选方案变为刚需，液冷及电源相关供应商需求将显著增加。Q3：特斯拉Optimus的量产时间表是什么？特斯拉Q2业绩会确认Optimus即将进入量产阶段，弗里蒙特工厂正在安装第一代生产设备，预计今年晚些时候投产。远期目标V3年产100万台、V4年产1000万台。Q4：以旧换新220亿补贴具体怎么用？220亿元专项补贴聚焦国三、国四排放标准营运货车报废更新。按单纯报废、置换燃油车、置换新能源车设置差异化补贴，新能源货车置换享受更高额度，政策覆盖2026年全年。Q5：重卡出口的增长趋势如何？6月重卡出口同比+35%左右。2026年上半年国产重卡出口非洲9.5万辆同比+75.0%、东南亚5.0万辆同比+32.9%、拉美1.7万辆同比+69.5%。非洲为最大增量来源，中国品牌替代效应加速。数据来源说明。本报告数据来源于国盛证券《周观点：市场情绪企稳，配置重视出海+科技》（分析师丁逸朦，执业证书编号S0680521120002；研究助理张宇晨，执业证书编号S0680125090027，报告发布日期2026年7月27日），以及乘联分会、第一商用车网、Wind等公开数据。所有数据均基于报告原文及公开信息提取。