【国元证券】人工智能行业半月报（2026年7月第1期）：大模型持续迭代创新，token调用量创新高-260717（16页）.pdf

核心结论速览： Token调用量爆发式增长，编程与生产力工具成核心驱动力：大模型周调用量达52.6万亿Tokens，编程智能体11.3万亿（+0.8万亿周环比）、生产力工具6.57万亿（+0.34万亿周环比）。调用量最高的编程智能体与生产力工具均为Hermes Agent。Token量爆发直接拉动底层算力、存储、封装等基础设施需求。 Kimi K3发布，中国大模型首次登顶全球开源参数榜首：7月16日月之暗面发布Kimi K3，2.8万亿参数、100万Token上下文，全球最大开源模型。Artificial Analysis测评显示其为中国智力水平最高的国产大模型。在GPT-5.6 Sol、Claude Opus 4.8等闭源模型主导的格局下，Kimi K3代表中国开源模型首次跻身全球顶尖行列。 GPT-5.6“ultra”模式开启多智能体并行时代：GPT-5.6 Sol新增“ultra”能力设置，默认协调四个智能体并行处理复杂任务，以更高的Token使用量换取更强结果并缩短高难度任务完成时间。这标志着大模型应用从“单模型问答”向“多智能体协同”演进。 Meta云业务挑战三大云巨头，算力租赁格局或重塑：Meta筹建Meta Compute云基础设施业务，对外出售AI算力与模型访问权限，直接冲入AWS、微软Azure、谷歌云地盘。消息公布后算力租赁商CoreWeave、Nebius分别暴跌14%和17%。AI竞赛下半场——攥有最多数据中心者可能是最终赢家。 智谱配售314亿港元，大模型产业进入价值验证期：智谱以1588港元/股配售新H股募资约314亿港元，用于基座模型研发与商业化落地。智谱与MiniMax相继限售股解禁，标志着国内大模型产业从稀缺性溢价转向以可持续盈利为核心的价值回归阶段。 AI终端爆发前夜——WAIC 2026超300款产品全球首发：WAIC 2026将于7月17-20日举行，1100余家企业参展，超300款产品全球首发，包括全球首款AI智能体手机、多款人形机器人和AI灵巧手。AI从“模型竞赛”进入“终端落地”新阶段。H2：Token经济的爆发——从模型调用到基础设施需求的传导。Token调用量再创新高：据OpenRouter数据，7月6日至12日一周，大模型周调用量达到52.6万亿Tokens，连续多周保持增长。编程智能体调用11.3万亿Tokens（前周10.5万亿），生产力工具6.57万亿Tokens（前周6.23万亿）。调用量最高的编程智能体与生产力工具均为Hermes Agent。Token量增长的产业意义：Token是AI时代的“算力货币”，调用量的指数级增长直接拉动底层算力、存储、封装等基础设施需求。三星2026Q2营业利润同比增长超1810%（89.4万亿韩元），美光93亿美元扩建HBM产能，日月光先进封装涨价最高20%，均验证了Token爆发对算力基础设施的直接拉动。市场份额格局：按文本请求衡量，谷歌市场份额27.0%保持首位，DeepSeek 20.2%排名第二。国产模型在调用量上已占据重要份额，但在智力水平上与Anthropic Claude和OpenAI GPT系列仍有差距——当前智力水平最高的国产大模型是Kimi K3。H2：模型竞争——从参数竞赛到效率与成本的综合较量。Kimi K3：中国大模型的里程碑：7月16日月之暗面发布Kimi K3，参数规模2.8万亿，全球首个超2万亿级别开源模型，也是目前全球参数最大的开源模型。原生支持视觉理解，100万Token上下文窗口，面向软件工程、知识工作、深度研究、多模态理解等复杂任务场景。Artificial Analysis测评显示其为中国智力水平最高的国产大模型。GPT-5.6：多智能体协同的范式升级：OpenAI推出GPT-5.6系列（Sol/Terra/Luna三档）。旗舰Sol新增“max”和“ultra”能力设置——max让模型投入更多时间推理，探索替代方案并修正方法；ultra默认协调四个智能体并行处理复杂任务。这标志着大模型应用从“单模型问答”向“多智能体协同”演进。效率与成本的竞争：Grok 4.5推理速度达80TPS，同任务Token消耗仅为Opus 4.8的四分之一。Sonnet 5性能接近Opus 4.8但价格更低（输入2/输出10美元）。GPT-5.6 Luna输入仅1美元/百万Token。大模型竞争正从“参数规模”转向“Token效率”。H2：算力与云业务——AI基础设施的格局重塑。Meta云业务：算力租赁市场的“鲶鱼”：Meta正筹建Meta Compute云基础设施业务，对外出售AI算力与模型访问权限，直接挑战AWS、微软Azure、谷歌云。消息公布后Meta股价一度涨超10%，而算力租赁商CoreWeave、Nebius分别暴跌14%和17%。这被视为AI竞赛下半场信号——最终赢家可能是攥有最多数据中心者。存储与封装的扩产周期：美光93亿美元扩建日本广岛HBM工厂（2028H2出货），SK海力士计划投资514.6亿美元新建NAND工厂，日月光先进封装涨价最高20%。AI算力需求正从“芯片短缺”向“全产业链扩产”传导。三星Q2业绩验证AI需求：三星2026Q2营业利润89.4万亿韩元（约3969亿人民币），同比增长约1810%，季度营收171万亿韩元。AI带动的存储芯片需求是核心驱动。H2：AI终端与应用——从模型到产品的商业化闭环。智能体手机：AI终端新物种：阶跃星辰推出全球首款大模型原生智能体手机STEPX Neo，搭载智能体原生系统StepAOS，内置阶跃智能体Amo0，定位“模型、软件、硬件”三位一体。努比亚与字节跳动豆包合作的全球首款AI智能体手机也将亮相WAIC。企业级Agent竞争升级：OpenAI上线ChatGPT Work（GPT-5.6支持），被视为对Anthropic Claude Cowork的回应。Claude Cowork即将登陆手机网页端，任务可脱离设备云端运行，可自主拆解任务、探测连接器、拉取Slack邮件日历数据。专业用途AI工具赛道竞争加剧。WAIC 2026：AI终端爆发前夜：展览总面积首次突破10万平方米，1100余家企业参展，3000余项展品亮相，超300款产品全球首发。大会首次创办高水平国际学术会议WAIC Academic，由图灵奖得主、中外院士领衔。H2：投资逻辑与风险提示。短期催化（2026Q3） ： WAIC 2026（7月17-20日） ：超300款AI产品全球首发，终端落地加速。 Token调用量持续增长：编程智能体与生产力工具拉动算力需求。 大模型商业化验证：智谱配售募资、限售股解禁后的价值重估。中期趋势（6-12个月） ： AI终端放量：智能体手机、人形机器人、AI眼镜等产品规模化。 算力基础设施扩产：存储、封装、设备全产业链受益。 大模型效率竞争：Token成本下降推动应用普及。风险提示：大模型技术迭代不及预期；AI基础设施需求不及预期；AI技术应用不及预期；宏观经济表现不及预期；行业竞争加剧；相关政策落地不及预期。延伸阅读：如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：Token调用量创新高对产业链意味着什么？Token是AI时代的“算力货币”，52.6万亿周调用量直接拉动算力、存储、封装需求。三星Q2利润+1810%、美光93亿美元扩产、日月光涨价20%均验证Token爆发对基础设施的拉动。Q2：Kimi K3的发布有何产业意义？Kimi K3（2.8万亿参数/100万上下文）是全球最大开源模型，Artificial Analysis测评显示其为中国智力水平最高的国产大模型。在GPT-5.6/Claude Opus等闭源模型主导下，中国开源模型首次跻身全球顶尖行列。Q3：Meta筹建云业务对算力租赁市场有何影响？Meta直接挑战AWS/微软Azure/谷歌云，消息后CoreWeave跌14%、Nebius跌17%。AI竞赛下半场——攥有最多数据中心者可能是最终赢家，算力租赁格局面临重塑。Q4：GPT-5.6“ultra”模式的意义是什么？ultra模式默认协调四个智能体并行处理复杂任务，标志着大模型从“单模型问答”向“多智能体协同”演进，将大幅提升复杂任务的完成效率和质量。Q5：WAIC 2026有哪些值得关注的亮点？1100+企业参展，3000+展品，300+全球首发产品，包括全球首款AI智能体手机、多款人形机器人和AI灵巧手。首次创办WAIC Academic国际学术会议。数据来源说明：以上内容基于国元证券《人工智能行业半月报：大模型持续迭代创新，token调用量创新高》（2026年7月17日）研究报告。