清华五道口：2026新格局下的全球资产配置动态策略研究报告（39页）.pdf

1、财富管理研究中心财富管理研究中心1财富管理研究中心2财富管理研究中心财富管理研究中心3财富管理研究中心财富管理研究中心5财富管理研究中心6?中?理?管?中?中?财富?富?中?中?研究?理?中?理?中?中?研究?财富管理研究中心财富管理研究中心702?研究?心?中?中?研究?财富管理研究中心财富管理研究中心9财富管理研究中心101.模型设置?研究?中?研究?中?研究?理?研究?中?中?中?研究?中?中?t?t?t?t?中?财富管理研究中心财富管理研究中心11?C?B?中?理?理?2.数据选择?心?A.以美元计价的资产池?研究?中?中?中?中?中?B.以人民币计价的资产池?中?管?研究?中?研究?

2、中?中?中?中?财富管理研究中心12?中?中?中?中?中?中?中?中?中?中?心?中?中?中?中?3.全样本分析结果?理?心?B.人民币计价A.美元计价US$CN$DM$EM$Gold$Bond$0.00570.00380.00390.00440.00580.00140.00620.00610.00320.00320.00470.00050.04210.07940.04620.05860.04690.00030.04420.07690.04790.06120.04640.0005USCNDMEMGoldBondMSCI 美国指数 ETF沪深300ETFMSCI 发达市场指数(美国外)ETFMS

3、CI 新兴市场指数(中国外)ETFCOMEX黄金期货中国 10 期国债MSCI 美国指数 ETFMSCI 中国指数 ETFMSCI 发达市场指数(美国外)ETFMSCI 新兴市场指数(中国外)ETFCOMEX黄金期货美国 10 年期国债简称 名称 收益率均值 收益率标准差简称 名称 收益率均值 收益率标准差表 1：大类资产收益财富管理研究中心财富管理研究中心13A.预期收益率以及收益率的波动率?中?中?中?中?研究?中?中?B.状态转移概率矩阵?心?管?财富管理研究中心14A.美元计价B.人民币计价Regime 1USCNDMEMGOLDBONDRegime 2USCNDMEMGOLDBOND

4、0.0159*0.0134*0.0148*0.0189*0.00550.0014*-0.0302*-0.0536*-0.0435*-0.0676*-0.00410.0018*0.00280.00470.00230.00280.00300.00010.01220.01570.00920.00960.00870.000117.384*28.283*12.511*14.628*16.089*0.380*24.340*32.098*20.873*26.309*20.214*0.404*0.0990.1840.1540.2340.0980.0010.2720.4150.3700.4900.1760.00

5、10.00340.01170.00360.00520.00650.00020.01030.01650.00940.01080.01550.00020.0178*0.0223*0.0164*0.0169*0.00710.0004*-0.0285*-0.0579*-0.0382*-0.0458*0.00440.0004*17.947*31.080*13.177*16.598*17.652*0.363*26.151*39.366*20.938*22.779*20.037*0.370*0.2190.4250.3180.4090.2280.0010.3410.8680.5280.7550.4110.00

6、1收益率收益率波动率波动率收益率标准差收益率标准差波动率标准差波动率标准差表 2：收益估计参数（资产预期收益和收益波动率）注：表格展示了各资产在不同市场状态下的预期收益率和其波动率，括号内的值为其各自的标准差，为了方便显示，对波动率进行了年化处理，单位为%。?中?理?中?财富管理研究中心财富管理研究中心15A.美元计价B.人民币计价Regime 1Regime 1Regime 2Regime 20.8993*(0.0507)0.4016*(0.1480)0.1007*(0.0507)0.5984*(0.148)0.9201*(0.0446)0.2005*(0.1106)0.0799*(0.04