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图6：货币政策（央行政策利率，经通胀调整

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所属报告：

中亚学院：2025中亚区域季度经济监测报告-第十八期（29页）.pdf

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其货币对人民币也出现了小幅贬值。此外，蒙古国、哈萨克斯坦、巴基斯坦和吉尔吉斯斯坦的货币对人民币同样略有贬值。相比之下，格鲁吉亚、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦的货币对人民币则出现了小幅升值。贸易：在消费走强和货币升值的背景下，部分CAREC成员国的贸易逆差有所扩大 2025年4月起，大宗商品市场出现剧烈动荡，价格因地缘政治冲突与高度不确定的和天然气价格尚保持同比正增长，但从 2025 年 4月开始经历大幅回调，迅速跌入负增长区间，截至10月累计同比下降13.7%。这一急剧下跌主要源于国际贸易紧张局势加剧以及全球经济前景走弱。粮食类大宗商品价格则相对稳定，但从前八个月数据来看全年或将呈现负增长态势。整体来看，粮食类价格跌幅较为缓和，反映出食品需求缺乏弹性的特点。 2025年10月，贵金属价格同比上升51.2%，凸显了其作为传统避险资产的角色。随着对宏观经济担忧加剧以及市场风险偏好下降，投资者纷纷将资金转向黄金、白银等传统价值储存工具。各国央行持续购入贵金属以分散外汇储备、减少对传统货币的依赖，进一步支撑了这波“避险浪潮”。 2025年前七个月，部分出口非黄金类大宗商品的CAREC成员国因价格下跌导致出口收缩。1月至7月，阿塞拜疆、哈萨克斯坦、蒙古国、巴基斯坦和土库曼斯坦等国出口均出现下降。相比之下，作为主要黄金出口国的吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦则受益于金价大幅上涨（同比涨幅超过40%），其以美元计价的出口额较上年同期分别增长了184.9%、20.7%和37.8%。此外，阿富汗的出口增长了23.9%，格鲁吉亚的出口同比增长了9.0%，中国也实现了8.0%的出口同比增长。由于上述分化走势相互抵消，CAREC地区整体出口平均同比增长20.5%，占GDP 的比重维持在约20%左右。与出口情况类似，CAREC成员国的进口也呈现出较大波动，取决于具体产品和时间段。以美元计价，2025年1月至7月，塔吉克斯坦和阿塞拜疆的进口额同比分别大幅增长51.7% 和30.2%。吉尔吉斯斯坦和中国的进口额则分别同比下降7.1%和7.3%。巴基斯坦的进口

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