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军贸占比42%创历史新高，内销58%

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航天南湖-688552-A股公司研究报告：聚焦防空预警雷达军贸东风助力腾飞-260715（29页）.pdf

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2025年，航天南湖军贸业务实现收入3.41亿元，占公司全年营业收入的42%，创历史新高。内销业务占比58%。随着我国防空预警雷达国际市场竞争力逐年提升，军贸已成为公司核心增长引擎，雷达装备的军贸出口将迎来良好的发展机遇。数据来源：航天南湖2025年报，兴业证券经济与金融研究院整理

2025年航天南湖内销与军贸出口占比
销售渠道	占比（%）
军贸出口	42%
内销	58%

数据来源：航天南湖2025年报，兴业证券经济与金融研究院整理

从2025年航天南湖内外销占比的结构来看，可以提炼出三个关键特征：
军贸出口占比42%创历史新高。军贸业务实现收入3.41亿元，占营业收入约42%，为统计期内历史最高水平。报告指出，面对全球军事冲突此起彼伏、国际环境复杂多变的背景，众多国家急需建设防空力量，对防空预警雷达需求更加迫切，公司军贸业务迎来重要机遇期。
内销业务占比58%仍为收入基本盘。内销业务主要为向国内军方客户和军工集团提供雷达及配套装备，2025年收入约占58%。内销业务的稳定性受国防采购规划影响较大，2024年曾因采购计划延期导致营收大幅下降。军贸业务的扩张有效对冲了国内采购节奏的周期性波动。
军贸占比显著提升标志着公司业务结构优化。公司军贸出口主要通过武器系统总体单位或军工集团下属军贸公司销售雷达产品，最终用户为境外客户。2025年军贸业务规模创历史新高，公司推动多型装备开展军贸出口立项并完成多型产品交付，军贸业务的占比跃升标志着公司从“内销为主”向“内外双驱”的业务结构转型，降低了对单一国内军品采购周期的依赖。