【中邮证券】泰金新能（688813）-泰启智造，金铸新能-260727（5页）.pdf

核心数据速览： 阴极辊市占率：45%（国内第一/2024年出货量）。 全球最大直径阴极辊：3.6m（2022年率先研制）。 产品覆盖厚度：4-6μm极薄/6-10μm超薄/10μm+高性能PCB。 成套设备覆盖：阴极辊/生箔一体机/钛阳极/表面处理机/高效溶铜罐。 2026E营收：28亿元（归母净利润3.21亿元/+57.5%）。 2027E营收：33亿元（归母净利润4.04亿元/+25.7%）。 2028E营收：40亿元（归母净利润5.04亿元/+24.8%）。 产品远销：匈牙利/卢森堡/美国/韩国/英国/法国/新加坡/俄罗斯等。 客户覆盖：比亚迪/嘉元科技/中一科技/海亮股份/华友钴业等。报告核心数据解读。阴极辊龙头——市占率45%国内第一。全球最大3.6m阴极辊（2022年率先研制），产品覆盖4-6μm极薄/6-10μm超薄/10μm+高性能PCB。完整成套设备解决方案（阴极辊/生箔一体机/钛阳极/表面处理机/高效溶铜罐）。极薄铜箔——设备更新的核心驱动力。4-6μm极薄锂电铜箔趋势驱动设备更新需求。AI服务器/5G/高速PCB驱动高性能电子电路铜箔需求增长。国产替代——玻璃封接+钛电极。玻璃封接制品（军工电子/特种封接玻璃依赖进口）、钛电极（电解水制氢新应用/绿色节能）。参与多项国标行标制定。全球客户——覆盖国内主流+远销海外。国内（比亚迪/嘉元科技/中一科技/海亮股份/华友钴业等）、海外（匈牙利/卢森堡/美国/韩国/英国/法国/新加坡/俄罗斯等14+国家）。报告独有数据价值——公司成长级颗粒度。阴极辊与设备数据：市占率45%（国内第一/2024年出货量）、全球最大直径3.6m（2022年率先研制）、产品覆盖4-6μm/6-10μm/10μm+、成套设备（阴极辊/生箔一体机/钛阳极/表面处理机/高效溶铜罐）。客户数据：高端电解成套装备客户（比亚迪/嘉元科技/中一科技/海亮股份/铜冠铜箔/江铜铜箔/江西铜博/德福科技/甘肃德福/百嘉达/湖北中科/建滔铜箔/深耕铜箔/金都电子/新疆亿日/圣达电气/金宝电子/湖南龙智）、钛电极客户（青岛双瑞/金川集团/华友钴业/青山集团）、玻璃封接客户（中原长江/中电科/航天科技）。海外市场数据：远销匈牙利/卢森堡/美国/韩国/英国/法国/新加坡/俄罗斯/希腊/意大利/塞尔维亚/中国台湾。成长逻辑数据：极薄铜箔（4-6μm驱动设备更新）、PCB高性能铜箔（AI服务器/5G/高速PCB）、钛电极（电解水制氢新应用）、玻璃封接（军工电子国产替代/特种封接玻璃依赖进口）。财务预测数据：营收（23.95亿→28亿→33亿→40亿）、归母净利润（2.04亿→3.21亿→4.04亿→5.04亿）、毛利率（19.7%→22.4%→22.5%→22.6%）、净利率（8.5%→11.5%→12.2%→12.6%）、PE（87→55→44→35倍）、资产负债率（76.3%→55.9%）。谁需要这份报告？锂电设备与高端制造投资者：需要获取泰金新能阴极辊龙头地位、铜箔设备景气度及盈利预测等核心数据。锂电铜箔产业链企业决策者：需要了解阴极辊市场格局、极薄铜箔趋势及设备更新方向。新材料与军工电子产业研究者：需要获取玻璃封接国产替代进展及钛电极新应用方向。关注国产替代与高端制造的机构投资者：需要获取锂电设备国产龙头与新材料国产替代的双重投资逻辑。FAQ。Q1：这份报告与主站下载的报告有何不同？A1：本报告聚焦泰金新能阴极辊龙头地位、极薄铜箔设备更新、玻璃封接国产替代及钛电极新应用的成长逻辑，更侧重于公司核心竞争力和成长驱动因素的分析。Q2：泰金新能的阴极辊市场地位如何？A2：根据高工锂电数据，按2024年出货量测算，公司阴极辊市场占有率45%，位居国内第一。2022年率先研制成功全球最大直径3.6m阴极辊。（数据来源：中邮证券《泰金新能：泰启智造，金铸新能》）。Q3：极薄铜箔趋势对公司意味着什么？A3：4-6μm极薄铜箔趋势驱动设备更新需求，公司提供覆盖4-6μm极薄锂电铜箔的成套设备解决方案，直接受益于铜箔极薄化趋势。（数据来源：中邮证券《泰金新能：泰启智造，金铸新能》）。Q4：泰金新能的玻璃封接业务有何战略意义？A4：玻璃封接制品应用于军工电子领域，当前特种封接玻璃材料主要依赖进口，公司是国内主要研发生产基地，在国产替代中具有关键作用。（数据来源：中邮证券《泰金新能：泰启智造，金铸新能》）。Q5：中邮证券对泰金新能的投资建议是什么？A5：首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润3.21/4.04/5.04亿元，对应PE 55/44/35倍。（数据来源：中邮证券《泰金新能：泰启智造，金铸新能》）。完整PDF报告包含内容。以下为完整报告的核心内容模块，下载后即可获取全部详细数据与深度分析： 公司概况与核心业务（电解成套装备/钛电极/玻璃封接）。 阴极辊行业地位（市占率45%/全球最大3.6m）。 铜箔生产线解决方案（4-6μm/6-10μm/10μm+）。 完整客户群体梳理（电解铜箔/钛电极/玻璃封接客户）。 海外市场布局（14+国家/地区）。 钛电极应用场景（电解铜箔/绿色环保/电解水制氢）。 玻璃封接制品（军工电子/航空航天/国产替代）。 成长逻辑分析（极薄化/PCB高性能/电解水制氢/国产替代）。 盈利预测与估值分析。 风险提示与免责声明。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本报告数据主要来源于中邮证券《泰金新能：泰启智造，金铸新能》（2026年7月27日），数据来源于公司公告、高工锂电等公开渠道。