【国元证券】商社美护行业周报：国务院正式批复《扩大消费-260722（10页）.pdf

核心数据速览： 服务消费首位：十五五规划六大方向之首，七大领域+五大专栏。 社零转正：6月同比+1%（时隔两月重回正增长）。 服务消费增速：+5.3%（较商品零售高4.2pct）。 国货美护占比：51.78%（首次过半，2686.7亿元）。 若羽臣H1净利：+100%-120%（26Q2+61%-93%）。 永辉超市：归母净利2.5亿（扭亏为盈）。 中免归母净利：31.06亿（+19.49%）。 孩子王净利：1.57-1.86亿（+10%-30%）。 YOYO单月：破亿（进入53个国家）。 航班量：同比2019年+15.7%。H2：报告核心数据解读。H3：服务消费——政策驱动的结构性机会。十五五规划将服务消费置于六大方向之首，涵盖餐饮/住宿/家政/养老/托育/文旅/健康/体育/教育培训七大领域。这是国内首份扩大消费专项规划，标志着消费政策从“商品驱动”向“服务驱动”转变。服务消费是下一个五年的消费主战场。H3：消费复苏信号——社零转正+美护国货过半。6月社零同比+1%（高于预期），时隔两月重回正增长。服务零售额+5.3%领跑。2026H1化妆品5189.1亿（+4.6%），国货占比51.78%首次过半。若羽臣H1净利+100%-120%，永辉扭亏为盈（2.5亿），中免归母+19.49%，孩子王+10%-30%。消费“弱复苏”信号正在累积。H3：新消费高景气——IP+出行。名创优品YOYO单月破亿（进入53个国家），IP衍生品从“小众爱好”走向“大众消费”。第29周航班量同比2019年+15.7%（国内+22.1%），出行链持续复苏。H2：报告独有数据价值——政策拐点与复苏信号级颗粒度。 十五五规划服务消费政策细节：六大方向/28项任务/七大领域/五大专栏。是判断消费政策方向的核心数据。 社零转正与分项数据：整体+1%/商品+0.9%/餐饮+1.2%/服务+5.3%。是判断消费复苏节奏的核心数据。 国货美护51.78%数据：首次过半，从平价替代到品质引领。是判断国货美护趋势的核心数据。 若羽臣业绩弹性数据：H1+100%-120%/Q2+61%-93%，代运营龙头双击。是判断美护产业链弹性的核心数据。 永辉扭亏为盈数据：归母净利2.5亿（+4.9亿），困境反转信号。是判断超市行业拐点的核心数据。 YOYO单月破亿数据：进入53个国家/IP消费从“小众”走向“大众”。是判断IP衍生品景气的核心数据。H2：谁需要这份报告？ 消费政策主题投资者：获取十五五规划服务消费首位政策导向、2030年社零60万亿目标。 消费复苏拐点投资者：获取6月社零转正信号、服务消费+5.3%领跑、消费“弱复苏”信号累积。 美护/国货主题投资者：获取国货美护51.78%首次过半、若羽臣+100%-120%弹性、国货从平价到品质升级。 零售困境反转投资者：获取永辉扭亏为盈、超市行业竞争格局改善、零售板块改善信号。 IP/新消费投资者：获取YOYO单月破亿、IP衍生品从“小众”走向“大众”。FAQ。Q1：服务消费被置于“十五五”规划首位意味着什么？A：政策重心从“商品消费”向“服务消费”转移。餐饮/住宿/文旅/健康/养老等服务消费赛道将直接受益。Q2：6月社零同比+1%的意义是什么？A：时隔两月重回正增长，消费可能已经度过最困难的时期。服务消费+5.3%领跑，消费升级趋势未改。Q3：国货美护占比51.78%意味着什么？A：国货品牌首次在化妆品市场中占据主导地位，从“平价替代”走向“品质引领”，产品力/品牌力/渠道力系统性提升。Q4：若羽臣H1净利+100%-120%的驱动因素是什么？A：美护品牌线上化趋势+代运营行业集中度提升，品牌孵化第二曲线打开成长空间。Q5：永辉超市扭亏为盈说明了什么？A：超市行业困境反转的标志性信号。社区团购冲击边际减弱、行业竞争格局改善、龙头效率提升。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF包含以下核心内容模块，如需获取全部数据及案例请下载完整报告： 全文约10页，国元证券研究所报告。 政策端：《扩大消费“十五五”规划》核心目标与方向（服务消费首位）。 宏观数据：6月社零同比+1%超预期、服务消费领跑。 美护板块：化妆品5189.1亿（+4.6%）、国货占比51.78%、若羽臣/珀莱雅/美丽田园/朗姿股份。 零售板块：孩子王/中国中免/永辉超市业绩预告。 出行链：航班量同比2019年+15.7%。 IP衍生品：名创优品YOYO单月破亿。 投资建议：服务消费与新消费板块。 风险提示：下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治、行业竞争加剧。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：中国政府网、国家统计局、iFind、青眼情报、航班管家DAST、消研所、公司公告、国元证券研究所。