【华泰期货】尿素日报：印标发布，尿素低价成交好转-251218（10页）.pdf

1、尿素尿素日报日报|20252025-1212-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 印标发布，尿素低价成交好转印标发布，尿素低价成交好转 市场分析市场分析 价格与基差：2025-12-17，尿素主力收盘1646元/吨（+16）；河南小颗粒出厂价报价：1670 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1690元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1680元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：44元/吨（-26）；河南基差：24元/吨（-16）；江苏基差：34元/吨（-16）；尿素生产利润160元/吨（-10），出口利润84

2、9元/吨（-2）。供应端：截至2025-12-17，企业产能利用率81.85%（0.08%）。样本企业总库存量为117.97 万吨（-5.45），港口样本库存量为12.30 万吨（+1.80）。需求端：截至2025-12-17，复合肥产能利用率39.37%（-1.25%）；三聚氰胺产能利用率为61.86%（+0.20%）；尿素企业预收订单天数6.24日（-0.70）。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨东海岸70万吨）。2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日。尿素现货价格松动，低价成交好转，市场交投氛围转强。供应端四季度气头检修12月逐渐

3、开始，前期煤头企业检修逐步恢复，目前2025年新增产能全部投产，尿素日产量小幅下降。需求端当前淡储采购放缓。河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，复合肥厂及板厂开工受影响，工业刚需小幅下降。复合肥东北开工率继续提升，湖北等地受原料端以及天气等因素影响，部分装置开工不足，河南地区受环保影响开工下降；受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策出台，复合肥情绪降温。三聚氰胺装置复产，开工回升，刚需采购。随着淡储进行，复合肥采购，出口采购等市场活动，厂内库存去库，港口库存小幅累库。继续关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储节奏，关注现货采购情绪持续性。策略 单边：区间震荡偏强 跨期：观望 跨品种：无

4、风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素日报日报|20252025-1212-1818 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、尿素基差结构.3 二、尿素产量.4 三、尿素生产利润与开工率.4 四、尿素外盘价格与出口利润.5 五、尿素下游开工与订单.7 六、尿素库存与仓单.7 图表图表 图图1 1：山东尿素小颗粒市场价山东尿素小颗粒市场价.3 图图2 2：河南尿素小颗粒市场价河南尿素小颗粒市场价.3 图图3 3：山东主连基差山东主连基差.3 图图4 4：河南主连基差河南主连基差.3 图图5 5：尿素主力

5、连续合约价格尿素主力连续合约价格.3 图图6 6：1-5价差价差.3 图图7 7：5-9价差价差.4 图图8 8：9-1价差价差.4 图图9 9：尿素周度产量尿素周度产量.4 图图1010：尿素装置检修损失量尿素装置检修损失量.4 图图1111：生产成本生产成本.4 图图1212：现货生产利润现货生产利润.4 图图1313：盘面生产利润盘面生产利润.5 图图1414：全国产能利用率全国产能利用率.5 图图1515：煤制产能利用率煤制产能利用率.5 图图1616：气制产能利用率气制产能利用率.5 图图1717：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB.5 图图1818：尿素大颗粒东南亚尿素大颗

6、粒东南亚CFR.5 图图1919：尿素小颗粒中国尿素小颗粒中国FOB.6 图图2020：尿素大颗粒中国尿素大颗粒中国CFR.6 图图2121：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB-中国中国FOB-30.6 图图2222：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.6 图图2323：尿素出口利润尿素出口利润.6 图图2424：盘面出口利润盘面出口利润.6 图图2525：复合肥开工率复合肥开工率.7 图图2626：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.7 图图2727：待发订单天数待发订单天数.7 图图2828：上游厂内库存上游厂内库存.7 图图2929：港口库存港口库存.7 图图303