浙江鼎力(603338)-A股公司研究报告：海外需求有望复苏看好公司业绩持续增长-251217（25页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 1 海外需求有望复苏，看好公司业绩持续增长海外需求有望复苏，看好公司业绩持续增长 相关研究：相关研究：1.20250423湘财证券-浙江鼎力 603338.SH-收购CMEC推动收入大幅增长，费用率上升导致业绩短期承压 2.20250828湘财证券-浙江鼎力 603338.SH-海外收入保持增长，公司业绩继续回升 公司评级：公司评级：买入买入（维持维持）近十二个月公司表现近十二个月公司表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 12.3 15.8 -17.6 绝对收益 11.6 19.5 -0.6 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：分析师：轩鹏程 证书编号

2、：证书编号：S0500521070003 Tel：(8621)50295321 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点：核心要点：海外市场：北美需求复苏引领，欧洲海外市场：北美需求复苏引领，欧洲&新兴市场需求稳中有升新兴市场需求稳中有升 北美市场受益于降息北美市场受益于降息+AI 基建，需求复苏确定性强。基建，需求复苏确定性强。美联储自去年 9月开启降息，从历史上看，美国建造支出增速有望在降息开启后回升，平均时滞约 2 年。同时，全球人工智能爆发式增长拉动数据中心迎来建设潮，麦肯锡预计至 2030 年全球数据中心容量需求复合增速达 27%。

3、此外，美国建筑业领先指标 DMI 指数今年呈加速上升趋势，2025 年 11 月 DMI 指数同比上涨 50%，预示明年建筑业需求有望复苏。同时，据 Terex 2025 年第三季度报告，第三季度 Terex 高空平台业务新签订单同比增长 164%，截至第三季度末，高空平台新签订单(LTM)同比增长 24.9%，已连续 3 个季度回升。而从租赁商来看，联合租赁和 Herc 今年前三季度资本开支分别增长 11.8%、8.9%，联合租赁同时预计明年资本支出仍将保持增长。欧洲欧洲市场市场需求稳定，若俄乌停战或将带动需求上移。需求稳定，若俄乌停战或将带动需求上移。欧洲地区为全球第二大且发展成熟的高空平

4、台市场，虽受俄乌战争、利率上升等因素影响，但 2025 年租赁市场保有量仍保持增长 1.4%至 37 万台。且据 IPAF 报告，预计今明两年欧洲高空平台租赁市场收入仍将保持 3%左右增速。此外，近期俄乌战争出现积极变化，据环球时报，乌克兰已表示放弃加入北约。未来，若俄乌停战带来灾后重建和信心提振，欧洲经济或将超预期增长，进而带动高空平台需求超预期复苏。新兴市场经济增长新兴市场经济增长&渗透率提升，高空平台市场规模快速增长。渗透率提升，高空平台市场规模快速增长。在其他海外市场方面，亚洲（除中国外，东南亚、印度等地区为主）、拉丁美洲、中东及非洲等地区，受益于经济持续快速增长、城市化建设和高空平台

5、渗透率不断提升，未来高空平台市场有望快速增长。据弗若斯特沙利文，预计至 2030 年，亚洲（除中国）、拉丁美洲、中东及非洲地区高空设备市场规模分别达 368、294、123 亿元，相比 2024 年复合增速为 11.5%、12.5%、13.7%，增速远高于欧美和中国市场。国内市场：短期高空平台销量降幅有望逐渐收窄，长期仍有成长空间国内市场：短期高空平台销量降幅有望逐渐收窄，长期仍有成长空间 高空平台行业出租率高空平台行业出租率/租价企稳回升，或预示行业有望触底。租价企稳回升，或预示行业有望触底。作为终端需求，高空平台租赁行业的出租率和租金价格为销量的先导指标。而今年2 月份以来，行业出租率已持

6、续高于去年同期，租金价格跌幅亦较去年明显收窄，或预示终端供给过剩局面已得到有效缓解。此外，据工程机械协会，2005 年以来我国挖掘机国内需求共经历两轮下行周期，销量最大降幅均在 70%左右。而今年 1-10 月我国高空平台销量较 2023 年同期高点降幅已达 53%，类比挖掘机，未来高空平台销量降幅空间有限。未来，随租赁市场需求持续增长而消化存量，高空平台销量降幅有望逐渐收窄乃至转正。对比欧美成熟市场，我国高空平台长期仍有成长空间对比欧美成熟市场，我国高空平台长期仍有成长空间。从人均保有量和建筑业增加值覆盖率两个指标来看，据 Wind 数据和公司 2025 年半年报，2024 年我国高空作业平