互联网行业人工智能周报（25年第49周）：DeepSeek~V3.2正式版发布腾讯自研AI大模型混元2.0上线-251208（11页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1212月月0808日日优于大市优于大市人工智能人工智能周报周报（2 25 5 年第年第 4949 周）周）DeepSeek-V3.2DeepSeek-V3.2 正式版发布，腾讯自研正式版发布，腾讯自研 AIAI 大模型混元大模型混元 2.02.0 上线上线核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报互联网互联网优于大市优于大市维持维持证券分析师：张伦可证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-S0980521120004S0980524030003证券分

2、析师：王颖婕证券分析师：王颖婕证券分析师：刘子谭证券分析师：刘子谭0755-S0980525020001S0980525060001证券分析师：张昊晨证券分析师：张昊晨S0980525010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告互联网行业 2025 年 12 月投资策略-AI 驱动巨头业绩释放，四季度预计外卖大战投入力度边际缓和，迎来布局良机 2025-12-04人工智能周报（25 年第 47 周）-谷歌发布 Gemini 3 Pro 和 NanoBanana Pro，阿里千问 APP 上线公测 2025-11-24互联网行业 2025 年 11 月投资策略-AI

3、 驱动海外巨头三季报亮眼，关注巨额资本开支下 ROI 表现 2025-11-04人工智能周报（25年第43周）-OpenAI推出AI浏览器，DeepSeek发布开源 DeepSeek-OCR 模型 2025-10-28人工智能周报（25 年第 40 周）-谷歌即将发布 Veo 3.1，ChatGPT应用生态正式上线 2025-10-12人工智能动态：人工智能动态：1 1）公司动态：）公司动态：国内首款 AI 助盲眼镜发布；豆包发布手机助手技术预览版；可灵 AI 正式发布全新产品可灵 O1；理想 AI 眼镜Livis 正式上市；Meta 挖角苹果设计高管 Alan Dye，加速 AI 硬件布局；

4、Runway 新推视频生成模型 Gen-4.5，登顶视频模型榜首；豆包发布Seedream 4.5 图像模型；OpenAI 将收购初创公司 Neptune，以提升 AI模型训练；谷歌旗下 AI 代理构建工具 Google Workspace Studio 全面上线。2 2）底层技术：）底层技术：DeepSeek-V3.2 以及 Speciale 版本正式发布；腾讯自研AI大模型混元2.0正式发布；亚马逊云科技发布自研AI芯片Trainium3；亚马逊云科技发布 Nova 2 系列 AI 模型，并同步推出 Nova Forge 定制服务。3 3）行业政策）行业政策：浙江：到 2027 年基本形成

5、“人工智能+住建”的应用生态、政策标准、技术协同和机制创新体系。北京：推动“人工智能+视听”深入融合，加快发展文化新质生产力。工信部等 6 部门：推动人工智能在消费品全行业应用。投资建议投资建议：港股互联网巨头已发布三季报，整体来看，AI 对于互联网巨头广告业务增长赋能较明显，腾讯广告三季度环比继续加速；此外 AI继续驱动互联网巨头云业务加速增长，阿里云本季度增长加速至 34%YOY（上季度 26%YOY）。国内互联网巨头在 AI Capex 方面的投入落后海外约一年，伴随后续大模型能力逐步提升和建设供给的释放，AI 对于巨头主业的赋能将持续显现。此外，三季度预计为互联网巨头外卖大战的投入峰值

6、，四季度预计将环比看到阿里、美团和京东三家外卖亏损有所收窄。我们认为 25Q3 或为板块阶段性盈利底部，股价回落明显，迎来布局良机，建议聚焦 AI 主线选股，推荐阿里巴巴、腾讯控股。风险提示风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值经调整经调整 EPSEPS（元）（元）PEPE代码代码名称名称评级评级（港元（港元/美元）美元）（百万港元（百万港元/美元）美元）2025E2025E2026E2026E2025