【创元期货】生猪周度报告：月末缩量拉涨，关注旺季需求增量和冻品库存-251130（17页）.pdf

1、 生猪周报生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 生猪周度报告生猪周度报告 报告要点：现货方面，30 日涌益监测生猪出栏均价 11.33 元/公斤，周环比跌 2 毛 7/公斤，周末大厂缩量和散户惜售，猪价反弹 1-2 毛元/公斤；河南 my 标猪出栏价格为 11.65 元/公斤，周环比跌 2 毛 5，大体重段猪偏弱程度减弱，周末涨 2 毛/公斤；广东 ws 外三元猪出栏价格 12 元/公斤，周环比跌 6 毛，主要是南方地区进度慢本周后期放量出栏，而周末缩量拉涨 4 毛/公斤。本周集团出栏量继续维持高位，散户大猪出栏，肥标差走弱，共同打压现货市场，但低价背景下，月末缩

2、量预期，盘面预期先行，基差走弱，周末缩量拉涨兑现。供应方面，本周淘汰母猪下跌，部分地区跌幅明显，但淘汰母猪价/毛猪价仍偏高，全环节持续亏损下，市场淘汰将增加。11 月集团出栏进度预计大概率未完成，部分出栏将后移至 12 月，短期月末缩量强行拉涨幅度预计有限；出栏体重方面，集团体重小增，而散户体重增幅明显，与肥标价差走弱相对应，重点关注旺季肥标走势去判断散户猪源抛售情况。需求方面，目前西南地区腌腊灌肠需求前置，或有可能透支后期旺季增量，当下屠宰环比增量在 2-3%，12 月份其他地区腌腊增量对承接供应至关重要。另外，屠宰仍处于亏损状态，本周冻品库存更是罕见的下滑，旺季冻品商是否抛售冻品也是值得关

3、注的。总体来看，短期月末月初缩量拉涨难以持续，12 月供需双增格局，而西南存在提前透支旺季腌腊需求的情况，冻品商或有冻品出库可能，若两者均兑现则猪价将再次打压猪价，近月维持反弹空配为主或反套观点。关注点：终端需求、出栏增量、肥标价差、冻品库存等。创元研究 创元研究农产品组 研究员：陈仁涛 邮箱： 投资咨询资格号：Z0021372 从业资格号：F03105803 月末缩量拉涨，关注旺季需求增量和冻品库存月末缩量拉涨，关注旺季需求增量和冻品库存 2022025 5 年年 1 11 1 月月 3030 日日 生猪周报生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一

4、、市场表现一、市场表现 .3 3 1.11.1 行情回顾：盘面预期先行，周末缩量涨价行情回顾：盘面预期先行，周末缩量涨价 .3 3 1.21.2 关注点：关注点：1212 月份集团增量和旺季腌腊增量月份集团增量和旺季腌腊增量 .4 4 1.31.3 养殖利润：全环节持续亏损养殖利润：全环节持续亏损 .5 5 二、供应端二、供应端 .6 6 2.12.1 生猪产能：生猪产能：1010 月末能繁母猪存栏月末能繁母猪存栏 39903990 万头万头 .6 6 2.22.2 生猪存栏：存栏高企，仍需消化生猪存栏：存栏高企，仍需消化 .7 7 2.32.3 生猪出栏：体重增肥标弱，关注散户大猪消化程度生

5、猪出栏：体重增肥标弱，关注散户大猪消化程度 .8 8 三、屠宰和消费端三、屠宰和消费端 .1010 3.13.1 中游生猪屠宰：西南屠宰提升明显，但总体提升一般中游生猪屠宰：西南屠宰提升明显，但总体提升一般 .1010 3.23.2 下游猪肉消费：白条订单一般，冻品库存减少下游猪肉消费：白条订单一般，冻品库存减少 .1111 四、总结四、总结 .1212 生猪周报生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1 行情回顾：盘面预期先行，周末缩量涨价 30 日涌益监测生猪出栏均价 11.33 元/公斤，周环比跌 0.27 元/公斤，周末大厂缩量和散户惜

6、售，猪价反弹 1-2 毛元/公斤；河南 my 标猪出栏价格为 11.65 元/公斤，周环比跌 2 毛 5，大体重段猪偏弱程度减弱，周末涨 2毛/公斤；广东 ws 外三元猪出栏价格 12 元/公斤，周环比跌 6 毛，主要是南方地区进度慢本周后期放量出栏，周末缩量拉涨 4 毛/公斤。本周集团出栏量继续维持高位，散户大猪出栏，肥标差走弱，共同打压现货市场，但低价背景下，月末缩量预期，盘面预期先行，基差走弱，周末缩量拉涨兑现。图：图：生猪生猪合约合约走势走势（单位：（单位：元元/吨吨）图：图：河南河南主力基差（元主力基差（元/吨吨）资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创