【华联期货】液化气周报：谨慎偏多-251207（36页）.pdf

1、华联期货华联期货液化气液化气周报周报谨慎偏多谨慎偏多2025120251207207黎照锋黎照锋交易咨询号：Z0000088从业资格号：F02101350769-22110802期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公

2、开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点 上游：周边原油在前低附近暂获支撑，OPEC+11月底的会议决定维持明年Q1暂停增产不变。货币贬值之下黄金强势以及地缘局势复杂仍将为油价带来支撑。供应：国产LPG商品量环比反弹，因炼厂检修后回归，但低于过去几年的水平。竞品LNG价格短暂追平LPG后差距再度拉大，有拖拽作用；液化气海运费中性。库存：库存环比继续回落，港口库容率处于近年区间最低位附近。炼厂库容率处于多年同期最低，加气站库容率也回落；港口库存量回落至高位区间下沿，美国库存高位。交易所仓单量中性。需求：燃烧需求逐步进入旺季，汽油消费量处于近四年低位，十月

3、餐饮消费增速环比走高，化工需求方面，PDH周度产能利用率处于近年区间中低位附近，亏损较大；烷基化产能利用率持续回落，毛利较差；MTBE产能利用率继续走高处于同期高位，毛利改善。现货“气/油”比价中性。策略：建议暂时观望或日内参与，支撑位留意20日线附近。风险点：原油走势、宏观风险。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。期现市场期现市场请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。“气/油”比价图：广石化现货/布伦特现货 季节图资料来

4、源：WIND、华联期货研究所051015202530351月1日1月7日1月13日1月19日1月25日1月31日2月6日2月12日2月18日2月24日3月1日3月7日3月13日3月19日3月25日3月31日4月6日4月12日4月18日4月24日4月30日5月6日5月12日5月18日5月24日5月30日6月5日6月11日6月17日6月23日6月29日7月5日7月11日7月17日7月23日7月29日8月4日8月10日8月16日8月22日8月28日9月3日9月9日9月15日9月21日9月27日10月3日10月9日10月15日10月21日10月27日11月2日11月8日11月14日11月20日11月2

5、6日12月2日12月8日12月14日12月20日12月26日2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年液化气作为重要的油气碳氢化合物产品之一，其走势与大宗商品之王原油高度相关；其直接来源于油气田或者来源于炼厂的石化加工环节，用作能源和化工原料，也和原油一样。但液化气与原油比价的波动幅度还是挺大的，而且具有季节性规律。波动幅度折算可达2000元/吨之大，而淡旺季的波动差也可高达2000元/吨。因此这里有两个维度的差异。现货“气/油”比价处于中性位置。此前由于高关税影响液化气进口，液化气在关税高企期间相对于原油的溢价较高。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信

6、息均来自己公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。现货价格图：现货价格图：广石化现货季节图资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所3200370042004700520057006200广州巨正源宁波0100020003000400050006000700080001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月5日2月12日2月19日2月26日3月4日3月11日3月18日3月25日4月1日4月8日4月15日4月22日4月29日5月6日5月13日5月20日5月27日6月3日6月10日6月17日6月24日7月1日7月8日7月15日