【华联期货】甲醇周报：MTO开工率预期下降，甲醇或承压运行-251207（39页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货甲醇甲醇周报周报MTOMTO开工率预期下降，甲醇或承压运行开工率预期下降，甲醇或承压运行2025120251207207萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802审核：黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自

2、担。甲醇供需概况请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。观点及策略观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。供需面概述 库存：库存：隆众资讯统计：本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在35.66万吨，整体延续小幅去库预期；计划外轮到港量高位，且华东一烯烃装置存停车预期，进口表需或有所走弱，预计港口甲醇

3、库存或将累库。供应：供应：隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量203.82万吨左右，产能利用率89.74%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估41.20万吨，其中显性31.36万吨，非显性9.84万吨；内贸预估1.5-2.0万吨附近。需求：需求：隆众资讯统计：本周，宁波富德后期预期停车检修，烯烃开工率预期降低；冰醋酸、二甲醚、氯化物等传统需求开工率预期上升，甲醛开工率预期下降。产业链利润：产业链利润：进口利润维持亏损，现为-32元/吨，内蒙古煤制甲醇利润亏损缩小，现为-178元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润维持亏损，现为-863元/吨。煤价：煤价：火电日

4、耗持续低于往年同期水平，煤价弱势调整。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。观点及策略 观点：观点：火电日耗持续低于往年同期水平，煤价弱势调整；国内甲醇开工率与产量高位维持，伊朗甲醇装置开始停车，明年1月进口压力有所下降，但11月伊朗甲醇装船量偏高，预期12月甲醇进口供应继续维持高位，供应压力仍较大；传统下游开工率小幅回升，但仍处于偏低水平，宁波富德后期预期停车检修，烯烃开工率预期降低，需求承压；港口甲醇库存下降，但12月仍将处于偏高水平，甲醇供需面驱动偏空，价格或承压运行，重点关注国内港口库存和MTO装置的

5、运行情况。单边及期权：单边及期权：区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。图：MA605合约季节性走势（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所MA单边策略（中线）策略：做空MA605价格及走势：冲高后调整，截止12月04日，MA605价格为2209逻辑：进口量偏高，传统需求较差，港口库存处于偏高水平操作建议：偏空操作风险点：煤价、天然气大幅涨10001500200025003000350

6、0400001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282021年度2022年度2023年度2024年度2025年度请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。图：PP-3*MA（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所PP-3MA策略策略：做空PP-3MA价差价格及走势：高位回落，截止12月04日，5