传媒行业：AI漫剧迎政策红利期高品质内容及技术平台有望受益-251125（2页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分AIAI 漫剧迎政策红利期，高品质内容及技术平台有望受益漫剧迎政策红利期，高品质内容及技术平台有望受益传媒证券研究报告/行业点评报告2025 年 11 月 25 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：康雅雯分析师：康雅雯执业证书编号：执业证书编号：S0740515080001Email：基本状况基本状况上市公司数130行业总市值(亿元)17,718.81行业流通市值(亿元)16,379.84行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、【中泰传媒】AI 漫剧：供需双轮驱动，产业爆发在即2025-10-262、【中泰传

2、媒】荣信文化：收入利润改善明显，IP+AI 生态成果丰硕2025-10-273、【中泰传媒】荣信文化深度报告：少儿内容龙头，看好 IP+AI 赋能添翼2025-06-15重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E荣信文化35.390.12-0.530.170.460.71294.92-66.77213.3276.59 49.78增持中文在线28.340.12-0.330.040.090.22231.35-85.13738.02 308.04 128.24增持易点天下43.080.460.490

3、.560.690.8542.98 57.38 76.95 62.98 50.75无备注：股价取自 2025 年 11 月 24 日收盘价；未覆盖公司预测数据取自 iFinD 一致预期报告摘要抖音单日播放破抖音单日播放破 4 亿，一众平台纷纷发力。亿，一众平台纷纷发力。11 月 16 日，“漫剧有数”统计显示，抖音抖音端原生单日新增播放已破 4 亿大关。11 月 18 日，爱奇艺爱奇艺发布 Q3 财报称正拓展漫剧业务，开发自制漫剧；11 月 19 日，爱奇艺正式发布公告称平台已经上线漫剧专属频道。11 月 21 日，报道称腾讯腾讯正在测试“火星动漫”“火星动漫社”两款漫剧微信小程序，功能尚不全面

4、，尚未正式上线。11 月 21 日，网易网易宣布推出“网易羚羊漫剧”小程序，实时展示后台数据原生后台销售数据，漫剧在平台上线后可以实现周结+自主体现。11 月 21 日，咪咕咪咕发布 AI 漫剧共创计划，涵盖剧本合作、制作合作、成本引入等形式，剧本单价 2 万元+分润，上线后编剧享永久分账。11 月 22 日，快手快手联合可灵 AI 升级漫剧创投计划，涵盖联合出品、剧本合作和联合运营三大模式，支持 2 万至 50 万现金；同日，快手原生漫剧单日播放突破 500 万。11 月 22 日，百度百度对外介绍漫剧星跃计划，包括线上分润、免费首发、全勤加权、发文激励和爆款激励，开放 IP 版权，同时征集

5、剧本，成绩突出可进行分润。漫剧市场开出第一张罚单漫剧市场开出第一张罚单，高质量专业创作方将迎来更大机会高质量专业创作方将迎来更大机会。11 月初，国家广电总局下发工作提示，即日起至 2026 年 3 月开展专项治理，将各类动画形式微短剧纳入分类分层审核体系。11 月 20 日，中国网络视听节目服务协会通报灵矩动漫漫剧高考落榜，忽悠同学上冥牌大学因过度宣扬封建迷信，存在严重价值导向偏差，被全网下架。我们认为，监管下场使得低质量内容监管下场使得低质量内容、问题内容加速淘汰问题内容加速淘汰，懂合规懂合规、有审美的高质量有审美的高质量漫剧内容专业创作方将迎来更大机会漫剧内容专业创作方将迎来更大机会。字

6、节系平台调整分成系数字节系平台调整分成系数，沙雕漫沙雕漫/解说漫将承受转型压力解说漫将承受转型压力。11 月 20 日，抖音集团短剧版权中心发布调整后的红果免费短剧、番茄免费小说中漫剧分成系数，单部漫剧免单部漫剧免费分成费分成=当月新增有效时长当月新增有效时长时长单价时长单价漫剧品类系数漫剧品类系数版权系数版权系数。漫剧品类中，仿真人漫剧系数为 60，2D/3D 漫剧为 50，表情包漫剧为 10，静态漫剧为 1；版权分类中，特定权利、付费免费一体合作的全版权系数为 2，非全版权为 1。以上分成系数均需合作方与版权中心签署合作协议后生效。这一调整表明字节系平台进一步鼓励高质量内容并希望与内容方建