【宁证期货】原油期货：供应过剩，地缘风险趋缓-251124（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1原油原油期货：期货：供应过剩供应过剩，地缘风险趋缓地缘风险趋缓期货研究报告师秀明投资咨询从业资格号：F报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：本周油价先涨后跌，整体呈现震荡偏弱的走势。原油的影响因素多空交织，周初地缘政治扰动为油价提供支撑，乌克兰袭击俄罗斯港口一度导致原油出口暂停，供应收紧的担忧支撑油价上涨。随后市场消息称美俄秘密达成俄乌停火协议框架，随后乌克兰总统泽连斯基证实收到美国和平计划草案，美国短期对俄罗斯态度的转变，令市场预期美国放松对俄罗斯能源领域的制裁，供应宽松预期推动油价下跌。截至本周五（11月21日），SC2601、布伦特、W

2、TI油价分别为447.4元/桶、61.89、57.98美元/桶2、原油市场供应过剩大势下原油驱动力向下，加之俄乌停火协议的推进，市场预期美国或放松对俄罗斯能源领域的制裁，供应宽松的市场形成压制，这是当前油价主要的压力源。但考虑到地缘政治的反复性和不稳定性，要动态关注地缘事件的演化。关注01合约460元/桶压力位区域压力的有效性。关注因素：关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据；3.印度采购政策等。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：原油单位最新一周上一期周度环比变化量周度环比变化率频率SC原油期货元/桶447.40463.60-16.20-3.49%日度阿曼原油现货美元/桶

3、62.9665.19-2.23-3.42%日度布伦特原油期货美元/桶61.8964.29-2.40-3.73%日度WTI原油期货美元/桶57.9859.81-1.83-3.06%日度美国原油产量千桶/日1383413862-28-0.20%周度美国原油库存千桶424155427581-3426-0.80%周度综合炼厂利润元/吨85470415021.31%周度2025年11月24日周报2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.期现货市场回顾期现货市场回顾图 1：SC原油期货价格、阿曼原油现货价格（元/桶、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 2：布伦特原油、WTI原油期货及价差（

4、美元/桶、美元/桶）图 3：布伦特原油、ESPO原油及价差（美元/桶、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 4：美元指数与WTI原油（点、美元/桶）数据来源：iFinD，宁证期货3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告2.供应情况分析供应情况分析图 5：OPEC原油产量（千桶/日）数据来源：iFinD，宁证期货图 6：美国原油周度产量（千桶/日）数据来源：iFinD，宁证期货图 7：美国在钻井数、二叠纪在转井数（口、口）图 8：美国新钻井数、二叠纪新钻井数（口、口）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货4请务必阅读正文之后的免责条

5、款部分期货研究报告3.原油库存原油库存图 9：原油和原油产品：经合组织库存：总计（百万桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 10：美国原油库存（不包括战略储备）（千桶）数据来源：iFinD，宁证期货图 11：美国原油库存（不包括战略储备）：库欣（千桶）数据来源：iFinD，宁证期货5请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告4.需求情况分析需求情况分析图 12：美国：炼油厂：总投入量：总计（千桶/天）图 13：美国：炼油厂：产能利用率：总计（%）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 14：我国成品油：炼厂开工率：当周值（%）图 15：我国成品油：独立炼厂开工率：山东

6、：当周值（%）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货图 16：炼厂开工率：欧洲16国（%）图 17：原油加工量:印度:总计:（千吨/月）数据来源：iFinD，宁证期货数据来源：iFinD，宁证期货6请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告5.成本利润分析成本利润分析图 18：综合炼油利润：主营炼厂、综合炼油利润：独立炼厂（元/吨、元/吨）数据来源：iFinD，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（