【光大期货】光期农产品：玉米、淀粉周报-251123（37页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H T S E C U R I T I E SE V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 光期农产品：光期农产品：玉米、淀粉周报玉米、淀粉周报 1 1 1 1 月月 2 32 3 日日p 2摘摘 要要玉米：物流突发利好，玉米止跌回升外盘：本周，美豆、玉米先涨后跌，期价延续震荡表现。11月报告后，美麦、玉米先跌后涨。报告显示，美麦期末库存高于预期，全球小麦供应充裕。阿根廷小麦产量达到创纪录的水平，也给全球谷物市场带来明显的压

2、力。全球小麦供应充足，在11月公布的月度供需报告中，25/26年度小麦期末库存2.7143亿吨，高于分析师的2.6613亿吨。美国冬小麦优良率45%，种植率92%，全球小麦供应充裕。印度小麦面积增5%，面积增加帮助印度小麦的产量提升。玉米市场因为单产下调幅度低于市场预期，报告结果利空，美玉米期价明显下跌。目前，玉米收割率91%，低于五年均值的94%。美豆出口增加的利多预期兑现，期价承压调整，美豆下跌拖累玉米跟跌。国内：本周玉米价格整体上涨明显，截至11月20日，全国玉米周度均价2243元/吨，较上周上涨24元/吨。分地区看，东北玉米偏强，东北多数产区发北港已顺价，另外产区农户低价售粮意向一般。

3、深加工企业收购价格小幅上调，市场整体气氛良好。华北玉米价格震荡偏强。从供应看，农户售粮节奏依然较慢，基层粮点收购量一般，市场购销活跃度不强。从需求看，深加工企业按需采购，饲料企业多同时采购本地和东北粮源，库存水平稳步上升。销区玉米价格震荡上涨。部分产区到销区的物流运输不畅，现货偏低的企业增加库存支撑港口贸易商报价坚挺。西南饲料企业维持30-40天安全头寸，多随用随采，长期建库意愿不强。技术上，周初玉米主力2601合约展开调整，周五在铁路卸货能力不足，铁港物流发布临时停装的通知。受到物流因素影响，玉米近月合约大幅领涨，近月带动远月上行。短线调整遇阻，期价重回震荡偏强表现。0.1 0.1 回顾回顾

4、：25/2625/26年全球小麦主产国产量恢复增加，中国小麦库存下降，其他主产国库存上升年全球小麦主产国产量恢复增加，中国小麦库存下降，其他主产国库存上升0.2 0.2 回顾回顾：全球玉米主产国产量增加，巴西、欧盟库存下降，新季美玉米结转库存明显增加：全球玉米主产国产量增加，巴西、欧盟库存下降，新季美玉米结转库存明显增加p 51 1.0.0供需：供需：25/2625/26年全球小麦、玉米产量预期双增年全球小麦、玉米产量预期双增，新年度谷物供应较为宽松，美玉米产量明显增加，新年度谷物供应较为宽松，美玉米产量明显增加图表图表：世界玉米产量预估（单位：百万吨）：世界玉米产量预估（单位：百万吨）图表：

5、美国玉米产量预估（图表：美国玉米产量预估（单位单位：百万吨）：百万吨）图表图表：世界小麦产量预估（：世界小麦产量预估（单位单位：百万吨）：百万吨）图表：美国小麦产量预估（图表：美国小麦产量预估（单位单位：百万吨）：百万吨）资料来源：USDA，光大期货研究所68070072074076078080082018/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26950100010501100115012001250130016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26e05010015020025030035040045

6、003/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/1111/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2640.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0019/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26p 61 1.1.1供需：供需：2 2月农业展望论坛美玉米面积同比月农业展望论坛美玉米面积同比+4%+4%，6 6月面积报告月面积报告+5.1%,8+5.1%,8月月USDAUSDA减大豆增玉米面积减大豆增玉