【华龙证券】A股投资策略周报告：10月经济稳中有进-251117（13页）.pdf

1、策略研究报告请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款策略报告策略报告报告日期：报告日期：20252025 年年 1111 月月 1717 日日摘要（核心观点）：摘要（核心观点）：上周风格板块表现分化。上周风格板块表现分化。金融、周期、消费、成长、稳定等风格的平均区间涨跌幅分别为 0.22%、0.04%、0.54%、-0.47%、-0.06%。上周风格表现中，消费及金融风格表现强于其他类型风格指数。成长板块表现较弱，主要受外围利空及盈利预期变化影响；周期板块有所走弱，一方面受到行业利空扰动，另一方面受市场对于估值扩张预期变化影响。成长板块数据层面总体景气度较高，阶段调整后资金关注度有望提升。1010

2、 月经济稳中有进月经济稳中有进。一是工业生产持续增长。10 月规上工业增加值同比增长 4.9%，环比增长 0.17%。其中装备制造业和高技术制造业增势较好。二是服务业平稳增长。10 月全国服务业生产指数同比增长 4.6%。三是市场销售规模扩大。10 月社会消费品零售总额同比增长 2.9%，环比增长 0.16%。四是制造业投资持续增长。信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长 32.7%、19.7%、4.1%。社会融资规模存量保持同比增长。社会融资规模存量保持同比增长。2025 年 10 月末社会融资规模存量同比增长 8.5%。2025 年前十个月社会融资规模

3、增量累计为 30.9 万亿元，比上年同期多 3.83 万亿元。10 月末，M2 同比增长 8.2%，M1 同比增长6.2%，M0 同比增长 10.6%。前十个月净投放现金 7284 亿元。央行在第三季度货币政策执行报告中表示保持金融总量合理增长，实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。基本面稳中有进支撑市场。基本面稳中有进支撑市场。上周(2025 年 11 月 10 日-2025 年 11 月 14 日)上证指数区间涨跌幅为-0.18%、沪深 300 区间涨跌幅为-1.08%、万得全 A指数区间涨跌幅为-0.47%，市场主要指数多数调整。一些短期扰动因素对市场影响有限，基本面稳中有

4、进支撑市场。一方面，政策支持下内需端呈现稳定恢复，另一方面，外需端保持韧性，尽管局部仍存在的贸易保护主义时有发生，但外贸环境总体保持稳定。行业及主题配置。行业及主题配置。一是科技和先进制造等成长方向。10 月经济数据显示，科技及先进制造相关方向仍保持较高的增速，显示整体景气度较高。继续关注 AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等相关领域。二是持续关注“反内卷”政策动态，继续关注行情扩散方向。关注电力设备、基础化工等行业。三是内需改善方向。可继续关注受益于内需政策的机械设备、家用电器、汽车、消费电子；“两新”“两重”“城市更新”等方向。风险提示：风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风

5、险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。证券研究报告证券研究报告华龙证券研究所华龙证券研究所A 股市场走势股市场走势(2024/10/18-2025/11/14)分析师分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：相关阅读相关阅读A 股市场 2025 年三季报综述：关注估值合理及盈利改善方向 2025.11.13A股投资策略周报告：CPI由降转涨，PPI 降幅收窄2025.11.10A 股投资策略周报告：支撑市场的有利因素明确2025.11.04请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款1010 月经济稳中有进月经济稳中有进A A 股投资策略周报告股投资策

6、略周报告策略研究报告请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款内容内容目录目录1.策略观点.11.1 市场聚焦.11.2 市场研判.32.市场数据.52.1 全球及国内指数表现.52.2 行业及概念指数表现.52.3 融资交易行业方向.62.4 市场及行业估值.73.事件日历.84.风险提示.8图目录图目录图 1：风格指数收益率走势.1图 2：工业增加值同比及环比(%).2图 3：服务业生产指数当月同比(%).3图 4：社会消费品零售总额同比及环比(%).3图 5：社会融资规模存量同比(%).4图 6：全球主要指数涨跌幅(%).5图 7：国内指数涨跌幅(%).5图 8：行业指数涨跌幅(%).