【国盛证券】基础化工行业周报：AIDC电源管理终极方案，SST趋势明显-251117（2页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 基础化工基础化工 AIDC 电源管理终极方案，电源管理终极方案，SST 趋势明显趋势明显 数据中心数据中心正在向更高功率等级迈进，正在向更高功率等级迈进，供电系统供电系统效率将至关重要效率将至关重要。伴随 CPU、GPU 功耗升级，单机柜功率从过去普遍维持在 8KW 提升至 30KW 以上，英伟达单柜功率已达 120KW，目前机架功率正逐步逼近兆瓦级别。传统直流配电方式已陷入瓶颈，空间不足、铜材过载、转换低效，全新的供电架构需求迫在眉睫。在典型 AIDC 项目建设中，供电相关设备成本占比接近50

2、%，价值量高且持续迭代。虽然早期 HVDC 相较主流的 UPS 可靠性提升，但其多级能量转换架构仍存在效率瓶颈；早期 HVDC、巴拿马、SST 三类 HVDC 方案的系统效率分别 95.1%、97.5%、98%，对于吉瓦级数据中心，1%的效率提升，意味着每年节省数千万电费。固态变压器（SST）凭借其高效率、低占地优势，有望成为 AIDC 电源管理终极解决方案。目前，台达 800V SST 方案单套系统容量已达到 MW 级别，有望朝着吉瓦级应用发展；英伟达也宣布其 800V 高压直流架构将于 2027 年全面部署。SST 高效率、小型化高效率、小型化优势明显优势明显，正在重塑数据中心供电正在重塑

3、数据中心供电。1）高效率方面，SST 通过高频电力电子变换取代传统工频变压器，传统变压器增压需要增大线圈匝数，而 SST 可以通过绝缘设计和材料使其在高频下工作，进而承受更高电压，系统效率可达 98%。2）在小型化方面，SST 采用高频磁材和模块化设计，高频变压器体积大幅缩小（体积与频率的平方成反比）；同时模块化设计集成整流、变换、逆变环节，可替代传统的工频变压器、UPS、谐波滤波器等设备，减少设备数量约 40%。800V HVDC 是是 SST 渗透的起点，其主动灵活性和绿电适配性，有望打渗透的起点，其主动灵活性和绿电适配性，有望打开更广袤的应用市场开更广袤的应用市场。1）主动灵活性：SST

4、 具备强大的电能质量主动控制能力，可解决传统供电系统难以应对的电网扰动与负载波动问题，能够主动调整电压、频率、相位，与主网保持同步，并支持双向功率流动。2）绿电适配性：我国要求国家枢纽节点新建数据中心绿电比例超过 80%，但绿电长期受可靠性拖累，实现新能源发电与电网供电的平滑切换，采用SST方案的新型电网架构对可再生能源的接纳能力可以达到 50%-70%，效果提升为传统电网架构的 1.3-2 倍。并且 SST 的可编程性还可以适应新的电压标准，无需硬件层面重大改造，可以良好适配绿电。相关标的：相关标的：SST 系系统：统：四方股份四方股份（SST 整机效率提升至 98.5%，应用于多个国家级示

5、范工程）、中国西电、中国西电（子公司 2.4MW SST 已顺利投运）、金盘科技、金盘科技（已完成10kV/2.4MW 样机开发）、新特电气、新特电气（正在布 SST 配套变压器）；SST 材材料：料：可立克可立克（SST 高频变压器，客户包括台达等）、云路股份（云路股份（产品覆盖50Hz-100MHz 宽频段，非晶合金全球龙头）。风险提示：风险提示：技术路线迭代、下游需求波动、竞争格 恶化。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 杨义韬杨义韬 执业证书编号：S0680522080002 邮箱： 相关研究相关研究 1、基础化工：储能东风起，锂电材料景气加速 2025-11

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