水泥制造行业海外水泥国别研究系列：水泥出海国别研究之津巴布韦-251113（10页）.pdf

1、水泥出海国别研究之津巴布韦本报告导读：本篇是海外水泥国别研究第四篇，详细阐述了津巴布韦经济发展概况、水泥供需情况、竞争格局、盈利能力及趋势。投资要点：津巴布韦人口快速增长、矿产丰富、经济美元化。津巴布韦人口超过1500万，且其增长较快。津巴布韦经济结构中矿产是比较突出的产业，拥有1650万吨钻石储量、1300万吨黄金储量、铂族资源28亿吨、锂矿2亿吨，我们认为其矿产资源十分丰富。由于津巴布韦货币贬值速度过快，日常80%以上的交易采用美元，其经济高度美元化。1人口增长较快、矿产丰富津巴布韦位于非洲东南部，毗邻南非、赞比亚、莫桑比克、博茨瓦纳等国，面积约39万平方公里，人口1500多万，气候宜人、

2、风景秀丽、土地肥沃、矿产丰富，是南部非洲重要的农矿产品出口国和国际知名旅行目的地。(divcenter)图1：津巴布韦地图(/divcenter)津巴布韦人口增速较快、城镇化率下滑。津巴布韦人口在撒哈拉以南非洲地区并不算多，但增速可观,2024年已达1663万人，我们预计十年后或达到2000万人;2000年至2002年，津政府实施“快速土改计划”，征收白人土地,用于安置无地或少地的黑人农民，导致社会矛盾激化，经济下滑，陷入政、经危机，朝野尖锐对立。也是自那时起，津巴布韦的城镇化进程被打断，城镇化率不断下滑。矿产和烟草是突出的两大产业。津巴布韦矿产资源种类多、品位高、储量大，主要蕴藏在长550公

3、里、宽4公里横跨南北的“大岩墙”矿产走廊及位于马尼卡兰省的绿石带中，已探明矿种约60种，其中钻石、铂金、黄金、铬、铁、锂、煤、镍、铜、石棉等矿种是津巴布韦优势资源（预估钻石资源储量1650万吨、推算已探明黄金资源储量1300万吨、铂族推算资源储量28亿吨，储量居世界第二位、锂矿推算资源储量超2亿吨）。过去5年，津矿业吸引超过60亿美元的投资，矿业年产值从29亿美元增长到98亿美元，成为推动津经济增长的关键引擎。津巴布韦工农业基础较好，正常年景粮食自给有余，曾是南部非洲著名的“面包篮子”，是世界烟草和矿产主要出口国之一。津巴布韦主要出口商品为：烟草、黄金、铬矿等，其中烟草主要出口至中国，黄金主要

4、出口至阿联酋，铬矿主要出口至中国和欧州；主要进口商品为：燃料、机械设备、汽车、纸制品等，主要进口自南非、中国和巴哈马。津经济高度美元化，80%以上的日常交易仍以美元为主。但利润汇出需缴纳15%的利润汇出税。因美元流动性危机加剧，目前企业利润汇出受到限制。津巴布韦通货膨胀高企、汇率严重贬值但经济美元化。2000年以来，因实施“快速土地改革”受到西方制裁，农业生产迅速下滑，通货膨胀急剧恶化，经济大幅缩水。2000年以后，受持续高通货膨胀影响，津元持续贬值。2009年2月，津政府允许英镑、美元、欧元、南非兰特和博茨瓦纳普拉五种货币公开流通，津元事实上退出市场流通。2018年初，津巴布韦将债券货币作为

5、其法定货币，并将其与美元汇率设定为1:1。2019年11月，津巴布韦废除债券货币，发行新津元，兑美元汇率为1:1。津政府为维持本币稳定付出大量努力，包括严打黑市交易、适时向银行间市场注入美元等，但均无法从根本上改变本币不断贬值的事实。津政府大力推行“去美元化”，但津当前经济已实质“美元化”，除政府规定必须使用津元结算的情况，日常交易民众和企业均倾向于以美元结算。此前，津巴布韦总统宣布到2025年起停止使用美元引发社会各界强烈反对，总统将停用美元时间0长轻2水泥供不应求、盈利水平高2.1水泥供不应求供给稳定：如前所述，在2000年土改后，津巴布韦水泥产量有明显下滑，在2008年金融危机后水泥产量

6、再度增长，近十年津巴布韦水泥产量维持在120万吨以上体量。供不应求：由于人口增长快，金融危机后津巴布韦经济快速发展，人均GDP不断提升，水泥需求量也水涨船高。2022年津巴布韦水泥需求量约为186万吨，但是其产量仅有135万吨，与上一篇报告提到的马拉维一样，津巴布韦水泥有较大的供需缺口，需要从邻国进口水泥以满足需求。(divcenter)图8：津巴布韦水泥产量（万吨）(/divcenter)2.2供给格局稳定津巴布韦仅3座熟料工厂，最大的水泥企业有2家，PPC产能位居首位。PPC是南非水泥巨头，由于两国接壤，PPC