豪威集团（603501）-A股公司深度报告：以技术构筑壁垒成就中国芯片设计公司龙头-251111（43页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 豪威集团豪威集团(603501)半导体半导体/电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-11-11 Table_Invest 买入买入 首次覆盖 股票数据 2025/11/11 6 个月目标价（元）收盘价（元）123.80 12 个月股价区间（元）96.35157.98 总市值（百万元）149,350.14 总股本（百万股）1,206 A 股（百万股）1,206 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）13 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨

2、跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-13%3%7%相对收益-13%-10%-5%相关报告 水晶光电（002273）：深耕消费电子黄金赛道，持续受益光学创新-20251028 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 证券分析师：武芃睿证券分析师：武芃睿 执业证书编号：S0550522110001 证券分析师证券分析师：李明：李明 执业证书编号：S0550525100002 研究助理：黄磊研究助理：黄磊 执业证书编号：S0550124060014 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 以技术构筑壁垒，以技术构筑壁垒，

3、成就中国芯片设计公司龙头成就中国芯片设计公司龙头-豪威集团深度报告豪威集团深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 豪威集成电路（集团）股份有限公司（豪威集团）是全球排名前列的Fabless IC 设计公司，2025Q1 营收位列全球第九，大陆企业排名第一。公司致力于提供图像传感器解决方案、模拟解决方案和显示解决方案，助力客户在智能手机、汽车电子、安防/物联网，医疗，电脑/平板，工业/机器视觉以及新兴领域解决技术挑战，满足日与俱增的人工智能与绿色能源需求。以技术突破筑牢以技术突破筑牢竞争壁垒竞争壁垒，图像传感器成为国产半导体替代标杆。，图像传感器成为国产半导体替代标杆。公司在手

4、机领域稳居全球 CIS 出货量第三，50MP 传感器跻身华为、小米等旗舰机型主摄，打破索尼高端垄断；车载领域更实现逆袭，2024 年以32.9%市占率超越安森美登顶全球第一，出货量超 1.3 亿颗，客户覆盖特斯拉、比亚迪等巨头。2025 年上半年收入 103.46 亿元，其中汽车领域营收同比增 30.04%，新兴市场更是激增 249.42%，成为营收核心引擎。显示解决方案布局多条技术路线，在消费电子、汽车及商显显示解决方案布局多条技术路线，在消费电子、汽车及商显深度渗透。深度渗透。触控与显示集成（TDDI）芯片通过单芯片方案，已广泛应用于消费电子领域；硅基液晶（LCOS）技术形成核心竞争力，为

5、 Meta 首款消费级 AR眼镜 Hypernova 独家供应微显示屏，凭借高解析度与低功耗优势占据高端市场份额；LCOS 芯片已在汽车 AR-HUD 中量产，OLED 驱动芯片通过主流面板商认证；以汽车电子为核心实现以汽车电子为核心实现突破，突破，模拟解决方案模拟解决方案成为国产替代的重要力量成为国产替代的重要力量。技术创新聚焦车规级高价值领域，通过 SBC 与 PMIC 芯片组合，集成通讯接口、硬件寻址等多模块，优化 PCB 空间并降低系统成本，其中 PMIC ORX0211 已于 2025 年 Q2 实现稳定量产。2025 年上半年模拟业务营收达 7.67 亿元，同比增长 20.88%，

6、其中车用模拟 IC 收入 1.2 亿元，同比激增 45.51%。多款产品已交付头部 Tier1 厂商测试，预计 2026 年实现百万级量产。投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。预计 2025/2026/2027 公司实现收入 287.33/345.91/387.00 亿元，实现归母净利润 41.36/53.81/61.71 亿元，对应 PE 为 36.11/27.76/24.20。风险提示：风险提示：下游需求不足造成营收下滑、竞争格局恶化造成毛利下滑下游需求不足造成营收下滑、竞争格局恶化造成毛利下滑 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要