【信达期货】煤焦早报：供给收缩，矿端转为去库，焦煤基差修复-251024（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 煤焦早报 走势评级：走势评级：焦焦煤煤看涨看涨 焦焦炭炭看涨看涨 刘开友黑色研究员 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F03087895 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0019509 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132535 联系电话：0571-28132615 邮箱： 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 供给供给收缩收缩，矿端矿端转为转为去库去库，焦煤焦煤基差基差修复修复

2、 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 10 月 24 日 报告内容摘要报告内容摘要:资讯：资讯：陕西应急部发布通知，提到“对发生事故煤矿一律停工停产整顿，暂扣安全生产许可证，年底前不得复工复产”。盘面：焦煤：焦煤：截至 10 月 23 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1307 元/吨(+0)，现货偏强。活跃合约报 1258.5 元/吨(+49)。基差+68.5 元/吨(-49)，1-5 月差-66.5 元/吨（+8.5）。焦炭：焦炭：截至 10 月 23 日收盘，天津港准一级焦报 1520 元/吨(+0)，偏强运行。活跃合约报 1768 元/吨(+58.5)。基差-134 元/

3、吨(-58.5)，1-5 月差-128 元/吨(+17)。供给：焦煤：焦煤：523 家矿山开工率报 85.06%（-2.27），314 家洗煤厂产能利用率报36.87%(+1.08)，矿端减产，洗煤厂开工上行。焦炭：焦炭：230 家独立焦企生产率报 73.16%(-0.83)，供给持续收缩。需求：焦煤：焦煤：230 家独立焦企生产率报 73.16%(-0.83)，需求下降。焦炭：焦炭：247 家钢厂产能利用率报 90.33%(-0.22)，铁水日均产量 240.95 万吨(-0.59)。库存：焦煤焦煤：523 家矿山精煤库存报 189.54 万吨(-15.87)，洗煤厂精煤库存 289.62

4、万吨(-0.79)。247 家钢厂库存 782.96 万吨（-5.36)，230 家焦企库存 885.26（+32.33)。港口库存 275.65 万吨(+2.94)。焦炭：焦炭：230 家焦企库存 37.49 万吨（-0.1），247 家钢厂库存 633.16 万吨（-6.28），港口库存 200.09 万吨（+4.94）。结论：焦煤：焦煤：焦煤方面，近期安监趋严，乌海部分煤矿因环保因素停产，矿山开工下调，供给收缩。现货成交率升至高位，下游采购热情较高。上游矿山精煤库存转为库，洗煤厂持续去库。本周蒙煤价格上调，叠加近期动力煤涨速较快，现货整体偏强。俄乌冲突停火预期上升，但特朗普与普京原定的会

5、面取消，给俄乌冲突未来走向带来新的变数。中美两国贸易谈判代表在马来西亚会谈，时间为 24 日至 27 日。随着市场风偏回升，焦煤盘面修复基差，目前已经逼近前高，上方可能面临一定抛压。建议 JM01 多单持有，警惕回调。焦炭：焦炭：焦炭方面，焦炭方面，钢厂铁水维持高位，近期出口多有扰动，但铁水产量未见明显下行，说明钢材需求有韧性。焦炭港口现货偏强运行，有望继续提涨。J01多单轻仓持有。策略建议：策略建议：JM01 多单持有；J01 多单持有 风险提示：风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）请务必阅读正文之后的免责条款2 图图目录目录 图图 1：314 家洗煤厂焦精煤日均产

6、量家洗煤厂焦精煤日均产量.3 图图 2：314 家洗煤厂产能利用率家洗煤厂产能利用率.3 图图 3：314 家洗煤厂精煤库存家洗煤厂精煤库存.3 图图 4：港口炼焦煤库存：港口炼焦煤库存.3 图图 5：独立焦化厂（：独立焦化厂（230 家）炼焦煤库存家）炼焦煤库存.3 图图 6：样本钢厂（：样本钢厂（247 家）炼焦煤库存家）炼焦煤库存.3 图图 7：蒙煤价格：蒙煤价格.3 图图 8：唐山主焦煤价格：唐山主焦煤价格.3 图图 9：焦煤基差：焦煤基差.4 图图 10：焦煤：焦煤 01 合约基差合约基差.4 图图 11：JM2509-JM2601 月差月差.4 图图 12：独立焦化厂（：独立焦化厂