【创元期货】尿素周度报告：月底供应逐步回归，基本面仍相对宽松-251026（18页）.pdf

1、 尿素尿素周度周度报告报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 尿素尿素周度周度报告报告 摘要摘要：主流交割区现货价格 1570-1600 元/吨，环比上周涨 10-30 元/吨。截至本周五，主流交割区：山东现货均价 1570 元/吨（环比+30），河南现货价 1570 元/吨（环比+30），江苏现货价 1570 元/吨（环比+30），安徽现货价 1570 元/吨（环比+10）；01 波动区间 1596-1647 元/吨，01 合约收于 1642 点。01 山东基差收于-72 元/吨。供应端，供应端，本周尿素周度产量 127.1 万吨，环比-3.4 万吨，产能利用率77.

2、6%（环比-2.1%，同比-7.6%），装置检修量为30.5万吨，环比+3.7 万吨。10 月份供应检修企业整体相对较多，日产降至 19万吨以下水平，供应压力有所缓解，但前期检修企业 10 月底及 11月初恢复较多，目前公布 11 月新增检修企业主要包括灵谷、海洋石油富岛等，整体检修量相对有限，月底预计尿素日产或缓步回升，高供应压力依旧不减。需求端，需求端，本周尿素预收订单天数 7.41，环比+0.7天，周度表观109.2万吨，环比+19万吨。本周复合肥库存70.4万吨（-0.5 万吨），复合肥开工率 27.7%（+3.5%）。三聚氰胺产量2.41 万吨（环比-0.33 万吨），甲醛开工率 3

3、9.3%，环比-2.04%。农需端，国庆节后华北多降雨，本周黄淮海地区降雨减少，秋收秋种逐步推进后，尿素价格低位情形下，一定刺激下游补货需求，周内表观走高。库存端，库存端，本周尿素厂内库存 163.02 万吨，环比+1.5 万吨，港口库存 21 万吨，环比-23.6 万吨。尿素当前基本面来看，依旧相对宽松，一方面，随月底开始检修企业陆续恢复后，预计日产仍将维持于 19 万吨以上水平，供应压力仍相对较大；另一方面，随秋收推进逐步结束后，冬储因去年政策调整，变得相对温和，对尿素整体支撑性不强，且库存较高，上方压力仍较大，但绝对价格处在近年底部，向下空间亦有限，预计仍延续低位震荡为主，关注宏观情绪及

4、出口政策，仅供参考。关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动 创元研究 创元研究能化组 研究员：母贵煜 邮箱： 投资咨询资格号：Z0022921 尿素尿素：月底供应逐步回归，基本面仍相对宽松月底供应逐步回归，基本面仍相对宽松 2022025 5 年年 1010 月月 2626 日日 尿素尿素周度周度报告报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一、周度行情回顾一、周度行情回顾 .3 3 二、供应端二、供应端 .5 5 2.12.1 短期检修企业增多，月底预计日产逐步回升短期检修企业增多，月底预计日产逐步回升 .5 5 2.22.2 库存端库存端

5、 .7 7 2.32.3 成本端成本端 .8 8 三、需求端三、需求端 .1010 3.13.1 降雨停止，下游需求阶段性有所好转降雨停止，下游需求阶段性有所好转 .1010 3.23.2 尿素与相关氮肥价差尿素与相关氮肥价差 .1212 3.33.3 出口端出口端 .1313 四、平衡表四、平衡表 .1414 尿素尿素周度周度报告报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 主流交割区现货价格 1570-1600 元/吨，环比上周涨 10-30 元/吨。截至本周五，主流交割区：山东现货均价 1570 元/吨（环比+30），河南现货价1570 元/吨（环

6、比+30），江苏现货价 1570 元/吨（环比+30），安徽现货价1570 元/吨（环比+10）；01 波动区间 1596-1647 元/吨，01 合约收于 1642 点。01 山东基差收于-72元/吨。18B图图表表 1.1：主流交割区现货价格主流交割区现货价格（元（元/吨）吨）19B图图表表 1.2：国际尿素价格国际尿素价格（美美元元/吨）吨）资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 18B图图表表 1.3：山东尿素山东尿素现货价格现货价格（元（元/吨）吨）19B图图表表 1.4：河南河南尿素尿素现货现货价格价格（元（元/吨）吨）资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢