【创元期货】天然橡胶周报：原料高位仍支撑胶价-251026（20页）.pdf

1、 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 天然橡胶周报天然橡胶周报 国内供需平衡表 4 季度整体进入季节性累库阶段，9 月大量进口国内平衡表累库，10 月进口预计回落，需求支撑尚维持平衡阶段。2025 年 9 月主产国出口回落至 86 万吨，整体仍然在过去平均水平偏下，同比下滑。主要传统产胶国尽管出口总量一般，但是 8 月出口中国比例创整体创新高，几个主要产胶国出口中国加权比例提升至 55%，创历史新高。9-10 月出口中国比例预期整体高位下降。9月中国进口量 59.5 万吨，10 月进口有所回落预计维持在 53-55 万吨 天气方面，近期虽然部分区

2、域降雨有所转弱，后期海南越南等区域雨水有所增强。近期泰国东北部雨水不多，天气扰动有限，产区上量仍然存在；南部整体天气扰动尚存，杯胶仍然保持相对坚挺状态，整体加工厂原料库存水平不及去年同期。需求端，中国全钢轮胎样本企业产能利用率为 65.87%，环比+1.91个百分点，同比+6.95 个百分点。从轮胎大的格局看整体后期较三季度存在走弱的势头，出口预计有所转弱，替换进入淡季。但是目前全钢仍然具备一定需求支撑，开工保持高位，价格上涨传导，库存压力不大。后市来看，当下供需尚存平衡，原料高位支撑，胶价重心反弹，底部支撑明显，不过整体向上空间驱动目前不强烈，观察后期供应整体情况。创元研究 创元研究能化组

3、研究员：高赵 邮箱： 投资咨询资格号：Z0016216 联系人：白虎 邮箱： 期货从业资格号：F03099545 原料原料高位高位仍仍支撑支撑胶胶价价 2022025 5 年年 1010 月月 2626日日 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 天然橡胶盘面整体反弹 本周天然橡胶整体整体反弹，非标基差继续保持强势格局。原料价格居高难下，短时成本端对胶价有较强支撑。12B图图：泰混人民币泰混人民币-RU01 合约合约（元元/吨吨）13B图图：越南越南 3L-RU01 合合约约（元元/吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 12B

4、图图：NR 连连 1-NR 连连 3（元元/吨吨）13B图图：RU01 合约合约-RU05 合约合约（元元/吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4 季度供需趋于宽松 国内供需平衡表 4 季度整体进入季节性累库阶段，9 月大量进口国内平衡表累库，10 月进口预计回落，需求支撑尚维持平衡阶段-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50001月17日2月17日3月17日4月17日5月17日6月17日7月17日8月17日9月17日10月17日11月17日12月17日202020212022202320242025-3000-2500-20

5、00-1500-1000-5000500100015002月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202020212022202320242025-450-350-250-150-50501502503504505501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20212022202320242025-400-20002004006008006/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320242025 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明

6、及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 图图：平衡表库存预估（万吨）平衡表库存预估（万吨）资料来源：钢联、创元研究 图图：干胶：样本总干胶：样本总社会社会库存（万吨）库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究 12B图图：青岛保税区青岛保税区：库存库存（吨吨）13B图图：混合混合胶胶：库存库存（吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 1001201401601802002202402602803001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年7000008000009000001000000110000012