基础化工行业能源周报：欧美强化对俄制裁本周油价上涨-251027（27页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 基础化工基础化工 2025 年年 10 月月 27 日日 能源周报（20251020-20251026）推荐推荐（维持）（维持）欧美强化对俄制裁，本周油价上涨欧美强化对俄制裁，本周油价上涨 原油原油：欧美强化对俄制裁，本周油价上涨。欧美强化对俄制裁，本周油价上涨。10 月 23 日，欧盟宣布第 19 轮对俄制裁方案，宣布将进一步加大对俄罗斯制裁力度，并加快向乌克兰提供远程打击和防空装备，此外，英国、乌克兰、荷兰、丹麦等

2、多国领导人以及北约秘书长吕特当天共同举行记者会表示将把俄罗斯石油与天然气逐步排除出全球市场。同日，美国财政部也发布了针对俄罗斯能源产业的最新制裁细则，宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司及其一系列子公司。欧美对俄制裁加剧，本周油价快速修复。展望后市，地缘风险进入释放期，OPEC+持续退出减产，当前油价下，成本因素导致美国的增产部分落空，库存和开采成本成为了当前油价的两大支柱，预计未来油价保持震荡趋势。本周，Brent 原油现货价 63.48 美元/桶，环比+1.25%；WTI 原油现货价 59.31 美元/桶，环比+1.75%。动力煤：气温下降需求释放，煤价

3、宽幅上涨。动力煤：气温下降需求释放，煤价宽幅上涨。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价 757.9 元/吨，较上周环比+4.84%。港口方面，下游需求逐步释放，成交表现良好，贸易商挺价情绪浓厚，带动煤价持续上行。本周环渤海九港合计库存报 2397 万吨，环比+0.71%；南方港口合计库存报 653.9 万吨，环比+0.02%。供给端：供暖需求增加，而主产地部分煤矿因安全检查减产停产，动力煤供应趋紧。最新日期(20251016)国内重点电厂煤炭日耗量 484 万吨，环比(20251009)+12.56%，国内重点电厂煤炭库存最新数据(20251016)报 11778 万吨，环比(202510

4、09)-0.32%。本周三峡出库水流量环比-34.22%，同比+93.48%。本周水泥价格指数环比-0.02%。终端基建项目水泥需求较为低迷，下游化工等行业多按需采买，需求整体表现相对稳定。整体看，需求端表现尚可，支撑煤价上涨。双焦：供需博弈下刚需仍存，焦煤价格窄幅推涨双焦：供需博弈下刚需仍存，焦煤价格窄幅推涨。焦炭方面，本周末日照准一报价 1480 元/吨，环比持平。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价 1760 元/吨，环比+2.92%。钢企方面，本周末螺纹钢报价 3190 元/吨，环比-0.62%。本周全国 247 家钢厂日均铁水产量 239.85 万吨，环比-0.43%。下游焦钢企业受

5、利润影响，对部分高价煤种存抵触心理。在持续亏损情况下，部分焦钢企业开工小幅下滑，但整体仍处相对高位，对焦煤刚需仍存。故当前下游焦钢企业仍处于博弈阶段，影响焦煤价格窄幅推涨为主。天然气：天然气：欧盟或拟欧盟或拟 2027 年起全面禁止俄气年起全面禁止俄气，本周本周天然气价格上行。天然气价格上行。欧盟成员国就在 2027 年底前禁止俄罗斯天然气达成立场共识。欧洲理事会消息，目前欧盟成员国就在 2027 年底前禁止俄罗斯天然气达成立场共识，已同意逐步停止进口俄罗斯天然气，并将于 2028 年 1 月 1 日（实施）全面禁令。本周美国天然气价格上涨，本周 NYMEX 天然气均价 3.41 美元/百万英

6、热，较上周+13.0%。本周欧洲气价上涨，其中英国 IPE 天然气均价 10.76 美元/百万英热，较上周-0.9%；欧洲 TTF 天然气近月期货合约价格 32.13 欧元/MWh，较上周+0.7%。油服：油服：钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，2025 年年 9 月，全球活跃钻月，全球活跃钻机数量为机数量为 1812 台，环比台，环比+19 台。台。分地区来看，9 月中东地区活跃钻机数量 511台，环比+10 台；其中陆上活跃钻机数 426 台，环比+10 台；海上活跃钻机数85 台，环比持平。8 月亚太地区活跃钻机数量 212 台，环比持平；其中陆