【冠通期货】成交氛围回暖-251023（4页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通【冠通期货期货研究研究报告报告】成交氛围成交氛围回暖回暖 发布日期：2025 年 10 月 23 日 【行情行情分析】分析】今日尿素盘面高开低走，日内上涨。受期货反弹影响，上游工厂报价反弹，市场成交氛围开启好转。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1500-1540 元/吨，低端价格上涨 10-20 元/吨。基本面来看，前期停车企业装置逐渐复产，原料端动力煤价格持续上行，尿素成本端煤炭价格走强，前期尿

2、素价格下跌至水煤浆成本线后出现反弹，天然气企业连续亏损，中原大化已因亏损问题而检修停车，即将进入供暖季节，预计天然气企业开工后续成下降趋势。需求端，随着天气转好，小麦播种工作逐渐开启，下游逐渐拿货，复合肥工厂本期增加开工负荷，环比提升 3.53%附近，同比去年偏低 2.03%，且成品库存依然在持续去化阶段，东北地区开工或有推迟，工厂开工率增速或较前期放缓。目前正处于库存累库阶段，但本期库存增加较上期缓慢。整体来说，秋季肥需求继续推进，市场氛围开始好转，期现均有改善，目前基差依然贴水，农需支撑下，盘面震荡偏强为主。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2601 合约 1628 元/吨开盘,

3、高开低走，日内上涨，最终收于 1638 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅+1.30%，持仓量 298840 手（-13206手）。2025 年 10 月 23 日，尿素仓单数量 5484 张，环比上个交易日-72 张，其中安徽中能-67 张，辽宁化肥（爱普控股）-5 张。主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头-6323 手，空头-8514 手。其中，中泰期货净多单-1479 手、中原期货净多单-630 手；中信期货净空单-2061 手，国泰君安净空单+406 手。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资

4、格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：受期货反弹影响，上游工厂报价反弹，市场成交氛围开启好转。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1500-1540 元/吨，低端价格上涨 10-20 元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）20202021202220232024202514001600180020002200240026002800300032003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需

5、谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 【基本面基本面跟踪】跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1 月合约基差-88 元/吨（-7 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：肥易通数据，2025 年 10 月 23 日，全国尿素日产量 19.62 万吨，较昨日持平，开工率 82.9%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部-150-5050150250350450550650主力合约河南地区基差（元/吨）2020

6、20212022202320242025110000130000150000170000190000210000尿素日产（吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 下游数据：根据隆众资讯，10 月 18 日-10 月 24 日，复合肥产能利用率27.71%，较上周提升 3.53 个百分点。中国三