【东吴证券】广信科技（920037）-2025三季报点评：产能制约下25Q3盈利环比略增，26年有望持续高增：广信科技（920037）-251022（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告电网设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 广信科技（920037）2025 三季报三季报点评点评：产能产能制约下制约下 25Q3 盈利盈利环环比比略增，略增，26 年年有望有望持续持续高增高增 2025 年年 10 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 股价走势股

2、价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)89.80 一年最低/最高价 50.00/108.97 市净率(倍)10.24 流通A股市值(百万元)0.00 总市值(百万元)8,213.37 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)8.77 资产负债率(%,LF)19.09 总股本(百万股)91.46 流通 A 股(百万股)0.00 相关研究相关研究 广信科技(920037)：2025 中报点评：下游需求旺盛推动公司量价齐升，全年高增可期 2025-08-24 广信科技(920037)：特高压绝缘材料龙头，行业高景气推动量利双升 2025-08-08 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利

3、预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）420.07 577.54 825.42 1,206.94 1,672.81 同比 38.05 37.49 42.92 46.22 38.60 归母净利润（百万元）49.40 116.17 217.60 349.57 503.86 同比 235.55 135.14 87.31 60.65 44.14 EPS-最新摊薄（元/股）0.54 1.27 2.38 3.82 5.51 P/E（现价&最新摊薄）166.25 70.70 37.75 23.50 16.30 Table_Tag Table_Summar

4、y 投资要点投资要点 事件事件：公司发布 2025 年三季报，截至 2025Q3 实现营业收入 5.86 亿元，同比+41.35%；归母净利润 1.50 亿元，同比+91.95%；扣非归母净利润1.47 亿元，同比+85.23%。2025Q3 单季度公司实现营业收入 2.11 亿元，同比+35.95%，环比+5.28%；归母净利润 5349.39 万元，同比+92.73%，环比+1.39%；扣非归母净利润 5345.65 万元，同比+78.48%，环比+2.00%。产能制约产能制约下下 2025Q3 环比略增环比略增，2026 年有望持续高增长。年有望持续高增长。我们估计2025Q3 公司绝缘

5、板材出货约 1 万吨，成型制品出货约 2000-3000 吨，环比略增，主要系长沙新产能处于试生产阶段，产能未完全释放，25Q4有望环比提升。价格端公司 2025 年 7、9 月分别上调部分产品价格，整体价格略有增长，26 年预计部分产品仍有调涨。产能端长沙二期 1.4 万吨材料产能及 0.6 万吨成型制品产能预计将于 2026 年充分释放，此外募投项目 1.4 万吨材料产能也预计于 2026 年投产，产能释放+价格调整+成型制品占比提升有望支撑 26 年业绩持续高增长。新市场新市场+新产品拓展新产品拓展中中长期增长空间。长期增长空间。市场方面公司深耕国内客户同时逐步加大海外市场开拓，目前已推

6、动样品至海外变压器龙头总部测试，验证通过后有望进入其供应链，此外也在积极开拓巴西、中东、东南亚等市场；产品层面，公司加强新品研发，应用领域有望拓展至风电、轨交、电子烟、新能源电池等多领域，新市场+新产品有望打开公司中长期增长空间。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑公司新产能未完全释放，我们略微下调 2025年盈利预测，基本维持 2026-2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归 母 净 利 润 为 2.2/3.5/5 亿 元（前 值 为 2.5/3.5/5 亿 元），同 增87%/61%/44%，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。0%7