金馬能源：2025中期報告.pdf

1、LNG焦爐Coking Furnaces苯BenzeneH氫焦油Coal TarH2氫2中期報告(於中華人民共和國成立的股份有限公司)股份代號:68852025目 錄管理層討論及分析第2至19頁企業管治及其他資料第20至26頁獨立核數師報告第27頁中期業績第28至54頁公司資料第55至57頁釋義第58至60頁2河南金馬能源股份有限公司 2025 中期報告管理層討論及分析概覽本集團是河南省焦化行業領先的焦炭生產商及焦化副產品加工商。本集團沿煤化工業中焦化產業鏈，經營一套從焦炭生產到將焦化副產品加工成衍生性化學品及能源產品的垂直整合業務模式。本集團的垂直整合業務模式令本集團能夠將焦化副產品的價值最

2、大化，從而令本集團能夠實現高回收再利用的業務模式。憑藉本集團在煤化工焦化行業的多年經營及與煤炭供應商的長期業務關係，本集團亦從事煤炭、焦炭、LNG及有色金屬材料貿易，這些業務主要透過本集團的貿易公司進行。為持續努力拓展垂直整合業務模式，及擴大沿煤化工業中焦化產業鏈的產品組合，本集團近年積極拓展LNG及氫氣的生產及銷售業務。在氫氣領域的研發及投入下，本集團的產業鏈得以延伸至更高端的新能源產品。於2025年上半年，本集團的收益主要來自以下主要業務分部：焦炭：涉及生產及銷售焦炭；衍生性化學品：涉及將焦化副產品加工成一系列苯基及煤焦油基衍生性化學品，以及銷售該等副產品；能源產品：涉及將焦爐煤氣加工成煤

3、氣，並將煤氣提煉成LNG，以及銷售煤氣及LNG；同時，亦有透過從煤氣提取氫氣銷售，以及從焦爐產生的熱力生產電力銷售；及 貿易：主要涉及買賣煤炭、焦炭、氫氣及LNG。董事會相信，基於中國碳達峰和碳中和目標為經濟社會發展方式帶來變革的背景下，中國焦炭行業持續進行供給側改革，加速產業整合和產業結構優化調整，而衍生性化學品及能源產品的分部業務將通過產業延伸和技術研發提高競爭力，這等均為本集團業務長期發展帶來新機遇。本公司將繼續把握市場機會，通過投資生產及環保，保持盈利的持續增長，不斷提升服務中國鋼鐵及化工企業的水平，實現本集團業績持續穩步提升。3河南金馬能源股份有限公司 2025 中期報告管理層討論及

4、分析財務摘要截至6月30日止六個月 2025年2024年變化 人民幣百萬元人民幣百萬元人民幣百萬元（未經審核）（未經審核）收益3,829.26,299.5(2,470.3)毛利189.370.1119.2期內（虧損）溢利(176.5)(209.3)32.8每股基本（虧損）（人民幣元）(0.24)(0.29)0.05毛利率4.9%1.1%3.8%（虧）純利率(4.6%)(3.3%)(1.3%)於2025年6月30日於2024年12月31日變化 人民幣百萬元人民幣百萬元人民幣百萬元（未經審核）（經審核）總資產10,530.311,215.7(685.4)總權益4,138.14,337.3(199.

5、2)4河南金馬能源股份有限公司 2025 中期報告管理層討論及分析影響本集團經營業績及財務狀況的因素本集團的經營業績受多種因素影響。下文討論可能對本集團的經營業績造成影響的最重要因素。整體經濟狀況及下游行業需求本集團在中國售出本集團的所有產品。中國整體經濟狀況影響本集團產品的市價及需求，以及煤炭（本集團生產焦炭、衍生性化學品及能源產品的主要原材料）的價格。於經濟下滑時，本集團產品的平均售價或會下調，而本集團或會需要調整本集團的採購及銷售策略以應對該狀況，如減少本集團的原材料採購或開展更多融資活動以增強本集團的營運資金。本集團的貿易活動或會於經濟下滑時減少。於經濟狀況復甦時，本集團或會隨市場需求

6、增加及原材料價格上漲而上調本集團產品的售價。此外，本集團原材料的預付款或會增加以保證原材料供應。本集團的貿易活動亦由於焦炭、煤炭、氫氣及LNG貿易需求隨經濟狀況復甦而增加。本集團的經營業績、營運資金狀況以及營運現金流量，亦因此出現相應變化。本集團的焦炭、LNG及衍生性化學品產品的銷售主要取決於國內鋼鐵行業及化工行業對該等產品的消耗。焦炭是生產鋼鐵的主要原材料，而衍生性化學品則主要用於下游行業，如橡膠、紡織及醫藥行業，作為原材料，LNG則主要提供予周邊工業園區生產使用及於加氣站向物流客戶、重型卡車及巴士提供供氣服務。在中國，焦化衍生性化學品經常作為石油衍生性化學品具有成本競爭力的替代品，因中國擁