【华泰期货】尿素周报：库存高企，关注出口政策动态-251019（10页）.pdf

1、尿素尿素周报周报|20252025-1010-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 库存高企，关注出口政策动态库存高企，关注出口政策动态 市场要闻与重要数据 尿素市场：尿素主力收盘1602元/吨（-2）；河南小颗粒市场价1550元/吨（+0）；山东小颗粒市场价1560元/吨（+0）；江苏小颗粒市场价1560元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东尿素基差-42元/吨（+2）；河南尿素基差-52元/吨（+2）；江苏尿素基差-42元/吨（+2）；尿素生产利润30.0元/吨（+0.0）；出口利润982.9元/吨（-5.7）。供应

2、端：截至2025-10-19，企业产能利用率79.67%（-5.22%）；企业厂内库存为161.5万吨（+17.2）；港口库存为44.6万吨（+3.1）。需求端：截至2025-10-19，复合肥产能利用率24.18%（-1.32%）；三聚氰胺产能利用率为55.18%（-10.3%）；尿素企业预收订单天数6.71日（-0.3）。市场分析市场分析 尿素现货低价成交好转，部分厂家小幅上调报价后成交降温，山西及内蒙低价成交延续性较好。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，开工率下降，冬小麦所需的复合肥以清库为主，且因秋雨较多，今年冬小麦用肥需求或推迟到10月中下，关注现货情绪好转持续性。

3、三聚氰胺开工下降，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。当前库存累积以内蒙为主，进入10月下旬，东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，9月、10月仍为出口窗口期；港口集港与离港并存。印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日。共收到25家供货商，总计366万吨货源。最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。目前尿素出口政策或仍有变化，关注后续尿素出口动态。策略策略 单边：中性 跨期：UR01-05逢高反套 跨品种：无 风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 202

4、5年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素周报周报|20252025-1010-1919 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、价格与价差.3 二、上游供应.5 三、下游需求.6 四、尿素库存.7 图表图表 图图1 1：尿素小颗粒山东市场主流价尿素小颗粒山东市场主流价.3 图图2 2：尿素小颗粒河南市场主流价尿素小颗粒河南市场主流价.3 图图3 3：尿素主力合约价格走势尿素主力合约价格走势.3 图图4 4：尿素尿素01合约价格走势合约价格走势.3 图图5 5：尿素尿素05合约价格走势合约价格走势.3 图图6 6：尿素尿素09合约价格走势合约价格走势.3 图图7 7：1-

5、5价差价差.4 图图8 8：5-9价差价差.4 图图9 9：9-1价差价差.4 图图1010：尿素山东主连基差尿素山东主连基差.4 图图1111：尿素河南主连基差尿素河南主连基差.4 图图1212：尿素江苏主连基差尿素江苏主连基差.4 图图1313：尿素周度产量尿素周度产量.5 图图1414：尿素开工率尿素开工率.5 图图1515：尿素气制开工率尿素气制开工率.5 图图1616：尿素煤制开工率尿素煤制开工率.5 图图1717：尿素生产成本尿素生产成本.5 图图1818：尿素生产利润尿素生产利润.5 图图1919：复合肥开工率复合肥开工率.6 图图2020：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.6 图图

6、2121：尿素待发订单天数尿素待发订单天数.6 图图2222：中国小颗粒中国小颗粒FOB.6 图图2323：中国大颗粒中国大颗粒FOB.6 图图2424：波罗的海小颗粒波罗的海小颗粒FOB.6 图图2525：巴西大颗粒巴西大颗粒CFR.7 图图2626：东南亚大颗粒东南亚大颗粒CFR.7 图图2727：小颗粒波罗的海小颗粒波罗的海FOB-中国中国FOB-30.7 图图2828：大颗粒东南亚大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.7 图图2929：尿素出口盈亏尿素出口盈亏.7 图图3030：盘面出口利润盘面出口利润.7 图图3131：厂内库厂内库存存.8 图图3232：港口库存港口库存.8 图图33