计算机行业2025四季度策略：国产算力中国应用全面崛起-251013（30页）.pdf

1、国产算力中国应用全面崛起计算机行业2025四季度策略分析师刘雯蜀分析师童非分析师郑毅分析师刘静证书编号s1230523020002证书编号s1230524050005证书编号s1230524070002证书编号s1230523070005核心观点1、国产算力突破2025年国产算力崛起，需求端大厂资本开支延续高增态势+算力国产化共识逐步形成；供给端先进制程突破，寒武纪、摩尔线程（拟上市）营收放量，华为公布未来3年昇腾产品规划，一条自主可控的国产算力产业链或在逐步成型。伴随机柜功率提升，电源、液冷方案升级。在芯片支撑短期难以提升的背景下，华为、阿里等国产厂商正通过大集群方案提升算力，持续看好光通信

2、板块。2、AI应用商业化提速我们认为Sora2的发布不仅是产品与技术的迭代，更是大模型商业化里程碑。大语言模型受“幻觉”掣肘，短期内可替代人工场景相对有限，多模态大模型在视频生成领域可充分发挥创意性、灵活性以及效率，加之视频变现模式丰富且成熟（B端添加标题广告等，C端流量变现），有望率先实现大规模商业落地。当前Sora2在在物理世界模拟、画面真实感和用户可控性方面实现了质的提升，我们认为已初步满足用户需求。AIforScience领域，晶泰控股已构筑AI+机器人的自动研发闭环，可显著提升效率、降低成本。当前已有2款AI参与研发药品进入临床1期，伴随临床项目推进，AI在药物制药的能力将逐步得到验

3、证，未来里程碑付款及销售分成将进一步体现其商业化价值。3、鸿蒙生态大势初成HarmonyOS5初步立足，生态加速。操作系统同时连接软件生态与用户终端，后来者往往面临双边网络效应壁垒难以突破。HarmonyOS5终端用户数量突破2000万，且从1000万到2000万仅用了两个月时间，呈加速增长态势，表明鸿蒙系统或已度过最为困难的起步阶段。用户达到一定规模后，将吸引开发者自发进行软件适配，形成飞轮效应。尊界S800上市4月大定正式突破15000台，表明国产车型在百万级超豪华市场实现突破。看好国产智能车高端化趋势，以及高端品牌、超豪华平台塑造。相关标的AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、赛意信息

4、、用友网络、税友股份、光云科技、彩讯股份、京北方、博思软件、恒生电子、快手-W、美图公司、迈富时国产算力突破先进制程突破带动算力芯片放量从寒武纪营收增长、华为发布昇腾未来系列规划，以及摩尔线程上市综合看，高性能国产算力产品成熟并进入放量阶段，同时反映出背后的半导体产业链上游国产化取得突破。(divcenter)寒武纪营收及增速(/divcenter)海光信息计划吸收合并中科曙光，打造国产算力航母海光信息正积极推进合并中科曙光相关事宜。合并完成后，公司将在芯片设计服务器整机算力服务环节形成完整生态布局，进一步强化国产算力体系的自主可控能力。目前还在推进尽职调查、董事会/股东大会审议、监管审批等程

5、序。华为公布昇腾三年产品迭代路线图全联接大会，首次对外公布了昇腾AI芯片未来三年的产品迭代路线图。华为计划以几乎一年一代、算力翻倍的方式推出昇腾芯片，在昇腾960和970上实现在算力，内存规格和互联宽带等关键节点的大幅提升。超节点技术：在芯片支撑落后于美国的背景下，通过通信能力建设更大的集群，是国产算力未来的重要发展方向。它通过全对等互联技术，将384颗昇腾NPU与192颗鲲鹏CPU整合为一个统一的高性能计算单元，旨在系统性解决大模型训练和推理中遇到的“通信墙”和“内存墙”等挑战。CloudMatrix384超节点CloudMatrix384超节点英伟达因H20芯片“漏洞后门”被约谈7月31日

6、央视网新闻消息，国家互联网信息办公室就H20算力芯片漏洞后门安全问题约谈英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。英伟达“芯片门”事件透露出几个重要信息得益于国产算力产业链自主可控建设，我国在芯片竞赛中已具备初步反击能力海外芯片存在国家信息安全泄露的风险，国产算力建设必将持续推进政策措施对国产算力发展的支持大厂资本开支持续增长大厂资本开支飙升。阿里和腾讯投入大幅增长：阿里从2022年的343.3亿元增至2024年的859.7亿元，2025年上半年维持在386.8亿元；腾讯则由180.1亿元升至2024年的767.6亿元，2025年上半年