【创元期货】天然橡胶周报：供需驱动减弱下胶价重心继续下行-251012（20页）.pdf

1、 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 天然橡胶周报天然橡胶周报 国内供需平衡表 4 季度进入累库阶段，进口预计持续回升，同时需求端四季度存在边际走弱的可能，整体供需宽松。2025 年 8 月主产国出口增加至 90.3 万吨，整体仍然在过去平均水平偏下，同比下滑，9 月主产国出口量预计环比下降，同比继续下滑格局。主要传统产胶国尽管出口总量一般，但是出口中国比例偏高位，9 月月中国进口量预计环比继续小幅提升，进口增量较大的仍然是老挝缅甸。天气方面，近期虽然部分区域降雨有所转弱，后期一到两周天气预报显示降雨仍然区域偏弱的状态，部分区域逐渐高产下天气扰动

2、不大。泰国南部雨水继续减少，天气扰动有限，产区上量预期仍然存在，原料价格走弱，胶水跌幅相对明显，水杯价差缩窄至低位。杯胶仍然保持相对坚挺状态，干胶加工利润预计有所承压。国内产区天气扰动不大，供应仍在上量阶段，云南产区胶水价格持续走弱 本周期中国全钢胎样本企业产能利用率为 41.53%，环比-13.83 个百分点，十一假期影响部分厂家放假开工。从轮胎大的格局看整体后期较三季度存在走弱的势头，出口预计有所转弱，替换进入淡季。后市来看，天气扰动较小，部分区域产量继续提升，原料价格承压回落，同时需求端出口订单持续减弱，替换需求后期进入淡季，需求端预计转弱，供需双向承压下胶价重心预计继续下移。创元研究

3、创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱： 投资咨询资格号：Z0016216 联系人：白虎 邮箱： 期货从业资格号：F03099545 供需供需驱动驱动减弱减弱下下胶胶价重心继续下行价重心继续下行 2022025 5 年年 1010 月月 1212 日日 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 天然橡胶盘面延续回落 本周天然橡胶整体走势略显疲软，现货市场比表现相对抗跌，非标基差继续走强，同时月差也表现出正套格局。产区天气扰动一般，割胶仍然处于上量的阶段，整体供应端预期仍有承压。12B图图：泰混人民币泰混人民币-RU01 合约合约（元元/吨吨）13B图图

4、：越南越南 3L-RU01 合约合约（元元/吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 12B图图：NR 连连 1-NR 连连 3（元元/吨吨）13B图图：RU01 合约合约-RU05 合约合约（元元/吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4 季度供需趋于宽松 国内供需平衡表 4 季度进入累库阶段，进口预计持续回升，同时需求端四季度存在边际走弱的可能，整体供需宽松。-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5001月17日2月17日3月17日4月17日5月17日6月17日7月17日8月17日9月17日10月17日11月1

5、7日12月17日202020212022202320242025-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015002月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202020212022202320242025-450-350-250-150-50501502503504505501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20212022202320242025-400-20002004006008006/17/18/19/110/111/112/12020

6、20212022202320242025 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 图图：平衡表库存预估（万吨）平衡表库存预估（万吨）资料来源：钢联、创元研究 图图：干胶：样本总干胶：样本总社会社会库存（万吨）库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究 12B图图：青岛保税区青岛保税区：库存库存（吨吨）13B图图：混合混合胶胶：库存库存（吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 1001201401601802002202402602803001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2020年2021年2022年2023