国家外汇管理局：2025年上半年中国国际收支报告（41页）.pdf

1、12025 年上半年年上半年中国国际收支报告中国国际收支报告国家外汇管理局国际收支分析小组国家外汇管理局国际收支分析小组2025 年年 9 月月 30 日日2内容摘要内容摘要2025 年以来，国际金融市场波动加大，地缘政治局势更趋复杂，全球经济增长动能转弱，外部风险挑战明显加大。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国扎实推进高质量发展，加紧实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行总体平稳、稳中有进。我国外汇市场顶住压力保持平稳运行，表现出较强韧性和活力，市场预期和交易理性有序，国际收支基本平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。2025 年上半年，我国经

2、常账户顺差 2941 亿美元，继续处于合理均衡区间。货物贸易保持韧性，国际收支口径的货物进出口总额同比增长 2%。服务贸易更加活跃，服务进出口总额同比增长 6%，服务贸易逆差同比收窄 13%。投资收益向好，我国对外投资收益、外资在华投资收益同比分别增长 13%和 7%。非储备性质金融账户逆差与经常账户顺差形成自主平衡格局。上半年，境内主体各类对外投资有序、活跃；我国吸收各类来华投资向好，股权性质的来华直接投资保持增长，外资净增持境内股票，外资投资境内债券总体稳定。2025 年 6 月末，我国对外金融资产和负债分别超过 11 万亿美元和 7.2 万亿美元，对外净资产为 3.8 万亿美元，较 20

3、24 年末增长16%。展望下一阶段，外部环境依然复杂，全球经济存在下行压力，产业链供应链格局面临重构，地缘政治冲突和国际金融市场波动风险较大。我国加快构建新发展格局，加力培育新质生产力，持续提升宏观政策效能，稳步推进高水平对外开放，将继续为国际收支平稳运行提供坚实支撑。预计经常账户继续保持合理均衡水平，跨境双向投融资3有望稳中向好。外汇管理部门将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹发展和安全，推动高水平对外开放，持续建立健全“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制，切实维护外汇市场稳定和国际收支基本平衡。4目录一、国际收支概况.5（一）国际收支运行环境.5（二）国际收支

4、运行评价.10二、国际收支主要项目分析.19（一）货物贸易.19（二）服务贸易.20（三）直接投资.24（四）证券投资.26（五）其他投资.27三、国际投资头寸状况.29四、国内外汇市场运行.33五、国际收支形势展望.38专栏1.深化外汇领域改革开放 服务经济高质量发展.92.如何理解国际收支平衡.133.政策红利持续释放 跨境旅游收入较快增长.225一、国际收支概况（一）国际收支运行环境（一）国际收支运行环境2025 年以来，保护主义加大全球经贸活动不确定性，全球经济增长动能减弱，国际金融市场波动加剧。我国加大宏观调控力度，着力深化改革开放，扩大国内需求，优化经济结构，经济运行总体平稳、稳中

5、有进。全球经济全球经济总体保持韧性，增长动能减弱总体保持韧性，增长动能减弱。从发达经济体看，2025 年一、二季度，美国国内生产总值（GDP）环比折年率分别为-0.6%、3.8%，经济增长波动较大；欧元区 GDP 同比分别增长1.6%、1.5%，经济增长状况较 2024 年改善；日本 GDP 环比折年率分别为 0.3%、2.2%，经济增速有所提升。从新兴经济体看，经济增长表现分化。2025 年一、二季度，印度 GDP 同比分别增长7.4%和 7.8%，南非 GDP 同比分别增长 0.8%和 0.6%，巴西 GDP同比分别增长 2.9%和 2.2%。关税等保护主义政策加大全球经济下行风险，国际货

6、币基金组织（IMF）预测，2025 年全球经济增速为 3%，较 2024 年下降 0.3 个百分点。图 1-1主要经济体经济增速注：美国、日本数据为季度环比折年率，其他经济体数据为季度同比。数据来源：万得。6全球通胀压力全球通胀压力总体总体缓解缓解，各各经济体经济体通胀走势存在差异通胀走势存在差异。2025年上半年，全球通胀总体延续 2024 年的下行态势。从发达经济体看，6 月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%，增速较2024 年 12 月下降 0.2 个百分点；欧元区调和消费者价格指数（HICP）同比上涨 2%，较 2024 年 12 月下降 0.4 个百分点。从新兴经济体看