【华泰期货】黑色建材周报：焦炭首轮提涨，焦钢博弈加剧-250928（9页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0909-2828 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 焦炭首轮提涨，焦钢博弈加剧焦炭首轮提涨，焦钢博弈加剧 市场分析市场分析 截止本周五收盘，焦炭2601合约收于1692.5元/吨，环比上周下跌2.6%；焦煤2601合约收于1196.5元/吨，环比上周上涨2.88%。本期受国庆假期补库及累库等因素影响，价格震荡运行。供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量53.12万吨，环比减少0.02万吨，产能利用率75.31%，较上周下降0.04%。需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂

2、高炉开工率84.45%，环比上周增加0.47个百分点，同比去年增加6.22个百分点；高炉炼铁产能利用率90.86%，环比上周增加0.51个百分点，同比去年增加6.41个百分点；钢厂盈利率58.01%，环比上周下降0.86个百分点，同比去年增加39.4个百分点；日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.5万吨。铁水产量铁水仍处于高位。库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存644.67万吨，环比增加11.38万吨。247家钢厂焦煤库存790.07万吨，环比增加5.73万吨。独立焦企小幅去库；独立焦企全样本焦煤总库存为999.07万吨，环比增加

3、58.66万吨。综合来看：从基本面来看，焦炭方面，铁水产量高位震荡，对焦炭需求有一定支撑，但焦炭库存较同期偏高，抑制价格上涨，焦企提涨意愿较强，本周部分地区焦企已开启首轮提涨，焦钢博弈加剧。焦煤方面，煤矿生产逐步恢复，需求表现可观，但考虑到原料涨价后焦企盈利能力收窄，叠加钢材基本面压力对焦煤有一定压制。策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0909-2828 第 2 页 第 2 页 图

4、表图表 图图1 1：山西中硫煤出厂价山西中硫煤出厂价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：沙河驿蒙煤沙河驿蒙煤5#自提价自提价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：焦煤主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：焦煤焦煤05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图5 5：山西厂库中硫煤主力基差山西厂库中硫煤主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图6 6：蒙煤蒙煤5#主力基差主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图7 7：日照港准一级出库价日照港准一级出库价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：吕梁准一级焦炭价格吕梁准一级焦炭价格|单位：

5、元单位：元/吨吨.4 图图9 9：焦炭主力合约收盘价焦炭主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：焦炭焦炭05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1111：港口准一主力基差港口准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1212：山西厂库准一主力基差山西厂库准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1313：523家样本矿山原煤日均产量家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1414：523家样本矿山精煤日均产量家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1515：110家洗煤厂精煤日均产量家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨

6、.5 图图1616：蒙煤通关量（蒙煤通关量（5日均值）日均值）|单位：吨单位：吨.5 图图1717：全样本独立焦化厂焦炭日均产量全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1818：247家钢厂焦炭日均产量家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1919：247家钢厂高炉开工率家钢厂高炉开工率|单位：单位：%.6 图图2020：247家钢厂生铁日均产量家钢厂生铁日均产量|单位：万吨单位：万吨.6 图图2121：港口焦煤库存港口焦煤库存|单位：万吨单位：万吨.6 图图2222：523家样本矿山原煤库存家样本矿山原煤库存|单位：万吨单位：万吨.6 图图2323：523家样