恒勃股份(301225)-A股公司研究报告：主业稳定发展成立合资公司聚焦PEEK材料-250926（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 恒勃股份恒勃股份(301225)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-09-26 Table_Invest 增持增持 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2025/09/25 6 个月目标价（元）/收盘价（元）92.29 12 个月股价区间（元）24.44104.73 总市值（百万元）9,540.94 总股本（百万股）103 A 股（百万股）103 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）2 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨

2、跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 14%18%302%相对收益 11%2%267%Table_Report 相关报告 天幕玻璃带动调光玻璃需求，国产厂商突破瓶颈实现价格下探-20250620 丝杠行业深度报告：人形机器人等多领域需求共振，国产替代正当时-20250326 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 证券分析师：何晓航证券分析师：何晓航 执业证书编号：S0550523050003 he_ Table_Title 证券研究报告/公司动态报告 主业稳定发展，成立合资公司聚焦主业稳定发展，成立合资公司聚焦 PEEK

3、材料材料 Table_Summary 公司多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主公司多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。进气系统及配件。在燃油车汽车进气系统及配件产品领域，公司凭借深耕行业多年的经验，已与主流车企如广汽、奇瑞、吉利、比亚迪、长城、一汽、北汽、东风、日产、沃尔沃、现代起亚等建立了长期稳定的合作关系，不断抢占外资企业的市场份额，实现国产替代。在新能源汽车进气系统领域，公司凭借多项核心技术，聚焦新能源混合动力汽车

4、进气系统相关产品研发，积极开拓新能源知名及新势力品牌如理想、小鹏、问界、智界、零跑、岚图等。布局布局 PEEK 等轻量化材料的创新和应用等轻量化材料的创新和应用。公司将聚焦改性高分子材料在关键零部件制品的开发应用。其中改性材料之一 PEEK 是一种具有耐高温、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优异性能的特种工程塑料，适用于工业、新能源汽车、人形机器人、航空航天、半导体和医疗器械等对轻量化和材料机械性能要求较高的领域。未来，随着轻量化需求增长，PEEK 在各行业的渗透率将持续提升，成为高端精密制造的核心材料之一。目前公司正在布局 PEEK 等轻量化材料的创新和应用，开展研究和试制，已经开展前期的市场调研工作

5、，积极与国内头部客户接触。2025 年年 8 月月 1 日，日，公司公司公告公告与合作伙伴与合作伙伴 Discover Material Inc.（简称（简称“DMI”）”）强强联手强强联手，合资成立浙江恒勃普利米斯高性能材料公司。，合资成立浙江恒勃普利米斯高性能材料公司。合资公司的注册资本为人民币 1,000 万元，其中恒勃股份以自有资金通过货币出资人民币 800 万元，占注册资本的 80%；DMI 以自有资金通过货币出资及知识产权出资人民币 200 万元，占注册资本的 20%。本次设立合资公司，整合合作方 30 多年的改性材料经验，以及恒勃股份自身的精密模具和精密制造的产业链优势，相辅相成

6、，更好的进行市场拓展，提升公司整体效益。合资公司将聚焦改性高分子材料在关键零部件制品的开发应用。盈利预测及评级：盈利预测及评级：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.67 亿、1.99亿、2.37 亿，EPS 分别为 1.62 元、1.92 元、2.29 元，PE 分别为 57.10 倍、47.96 倍、40.32 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：新产品研发不及预期；业绩预测和估值不达预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 785 865 1,080