【华鑫证券】宏华数科（688789）-公司动态研究报告：业绩稳健增长，研发与全球扩张双轮驱动-250924（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0909 月月 2424 日日 业绩稳健增长，研发与全球扩张双轮驱动业绩稳健增长，研发与全球扩张双轮驱动 宏华数科宏华数科（688789.SH688789.SH）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：尤少炜分析师：尤少炜 S1050525030002 基本数据基本数据 20252025-0909-2323 当前股价（元）79 总市值（亿元）142 总股本（百万股）179 流通股本（百万股）179 52 周价格范围（元）61.12-85 日均成交额（百万元）137.07 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研

2、究相关研究 业绩稳健增长，主营业务驱动营收与利润双提升业绩稳健增长，主营业务驱动营收与利润双提升 2025 年上半年，宏华数科实现营业收入 10.38 亿元，同比增长 27.16%；归属于上市公司股东的净利润达 2.51 亿元，同比增长 25.15%。业绩增长主要得益于数码喷印设备销售收入大幅提升，该业务收入达 6.70 亿元，同比增长 42.75%，其中 singlepass 机型销售占比显著提高。墨水销售随设备保有量增加同步增长，体现“设备先行、耗材跟进”策略的有效性。募投项目逐步投产，智能化工厂上半年实现效益约9007.80 万元，进一步巩固了产能与成本优势。研发投入持续加码，核心技术布

3、局深化创新优势研发投入持续加码，核心技术布局深化创新优势 2025 年上半年，公司研发投入达 6160.77 万元，同比增长24.73%，占营业收入比例为 5.94%。截至 2025 年 6 月 30日，研发人员共计 334 人，占员工总数 27%。公司新增申请国内发明专利 4 项、实用新型专利 4 项，累计已获授权专利284 项（含发明专利 55 项），软件著作权 110 项。在研项目涵盖数字微喷涂、singlepass 关键技术、工业互联网平台等方向，其中“一体化 singlepass 数码印花关键技术和装备开发”已进入产业化阶段，凸显公司在前沿技术领域的持续布局与转化能力。海外业务持续扩

4、张，全球市场竞争力凸显海外业务持续扩张，全球市场竞争力凸显 2025 年上半年，公司外销收入达 4.82 亿元，较 2024 同期实现显著增长，占营业收入比例提升至 46.46%，彰显出较强的国际化运营能力。目前公司业务已覆盖全球 37 个国家及地区，在欧洲、美洲、亚洲等关键市场均设有国际服务中心，累计服务客户约 3000 家，建立起完善的销售与技术支持网络。通过积极参与FESPA 2025等国际知名行业展会，公司持续提升品牌全球影响力，海外订单保持稳健增长。尽管面临汇率波动及国际贸易环境变化等挑战，公司通过优化结算方式、加强外汇风险管理等措施有效应对，海外业务已成为推动公司业绩持续增长的重要

5、引擎，未来发展空间广阔。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 23.15、29.41、37.18 亿元，EPS 分别为 2.95、3.77、4.83 元，当前股价对应 PE 分别为 26.8、20.9、16.3 倍，考虑宏华数科业绩增长稳健，核心技术不断突破，海外业务持续扩张，首次覆盖，给予“买-1001020304050(%)宏华数科沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 入”投资评级。风险提示风险提示 行业竞争加剧风险，海外市场波动风险；数码喷印设备核心原材料喷头主要依赖

6、外购风险；应收账款回款风险；汇率波动风险；宏观环境波动风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）1,790 2,315 2,941 3,718 增长率（增长率（%）42.3%29.3%27.0%26.4%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）414 529 677 868 增长率（增长率（%）27.4%27.7%27.9%28.2%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）2.31 2.95 3.77 4.83 ROEROE（%）12.8%14.5%16.2%17.8%资料来源：Wind、华鑫