【东方金诚】黄金周报：美联储降息预期持续攀升，国际金价再创新高-250916（11页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 瞿瑞分析师 白雪2024 年 9 月 16 日美联储降息预期持续攀升，国际金价再创新高美联储降息预期持续攀升，国际金价再创新高黄金周报（黄金周报（2022025 5.9.8-9.8-2022025 5.9.149.14）核心观点美联储降息预期持续升温，助推金价继续上涨。美联储降息预期持续升温，助推金价继续上涨。上周五（9 月12 日），沪金主力期货价格较前周五继续上涨 2.28%至834.22 元/克，COMEX 黄金主力期货价格较前周五上涨 1.12%至 3680.70 美元/盎司；现货方面，黄金

2、 T+D 现货价格上涨2.30%至 830.34 元/克，伦敦金现货价格继续上涨 1.58%至3642.64 美元/盎司。具体来看，上周金价延续强势，国际金价再创历史新高，主因市场对美联储降息预期持续升温。这一方面源于上周公布的美国非农年度数据大幅下修，加之前周初请失业金人数增至今年最高，表明美国劳动力市场下行风险明显加大，另一方面是周中公布的美国 8 月 PPI 和 CPI 数据均符合市场预期，进一步强化了美联储降息的数据基础。本周（本周（9 9 月月 1515 日当周）金价料将偏强震荡，但需警惕议息会日当周）金价料将偏强震荡，但需警惕议息会议后因资本获利了结而回调。议后因资本获利了结而回调

3、。本周四（9 月 18 日）美联储将召开 9 月议息会议，会议前数据共振将继续强化市场降息预期，令金价延续强势。议息会议上鲍威尔对当前劳动力市场放缓和通胀的定性表述以及利率点阵图释放的政策信号将决定市场对未来降息路径的判断。若鲍威尔表态劳动力市场放缓是周期性的，并强调关税通胀是“一次性”的，或暗示“降息周期开启”，将支撑美联储年内多次降息的预期，从而将继续为金价上行提供支撑，反之若释放鹰派微调信号，如强调通胀风险等，将可能触发金价回调。美联储议息会议之后，若会议结果完全符合预期，需警惕前期积累的大量多头头寸因获利了结、集中平仓而导致的金价回调。黄金周报1一、一、上周市场回顾上周市场回顾1.11

4、.1 黄金现货期货价格走势黄金现货期货价格走势上周五（9 月 12 日），沪金主力期货价格收于 834.22 元/克，较前周五（9 月 5 日）继续上涨 18.62 元/克；COMEX 黄金主力期货价格收于 3680.70 美元/盎司，较前周五继续上涨 40.90 美元/盎司。黄金现货方面，上周五，黄金T+D 现货价格收于 830.34 元/克，较前周五大幅上涨 18.69 元/克；伦敦金现货价格收于 3642.64 美元/盎司，较前周五继续上涨 56.64 美元/盎司。表 1 上周黄金市场交易情况品种收盘价累计涨跌幅（%）成交量（万）持仓量（万）持仓变化最高价最低价期货沪金主力834.222

5、.4111510.93-23718840.82818.04COMEX 黄金主力3680.70.7510138.5781373715.23612.7现货黄金 T+D830.342.3626.3320.76-6076836.95810.17伦敦金3642.641.583674.783577.61数据来源：Wind，东方金诚图 1 上周 COMEX 黄金、沪金期货价格继续上涨图 2 上周伦敦金、黄金 T+D 现货价格继续上涨数据来源：iFind，东方金诚黄金周报21.21.2黄金基差黄金基差上周五，国际黄金基差（现货-期货）-4.80 美元/盎司，较前周五继续上升 11.05 美元/盎司；上海黄金基

6、差-2.16 元/克，较前周五上涨 0.59 元/克。图 3 上周国际黄金基差继续上涨（美元/盎司）图 4 上周上海黄金基差波动小幅回升（元/克）数据来源：iFind，东方金诚1.31.3 黄金内外盘价差黄金内外盘价差上周内盘金价追涨，幅度大于外盘，周五黄金内外盘价差为-25.65 元/克，较前周五的-31.08 元/克继续回落。上周原油价格涨幅不及黄金，金油比继续波动上升；银价涨幅大于黄金，金银比小幅下降；市场降息预期继续升温，带动铜价回升，且幅度大于黄金，金铜比小幅下行。图 5 上周黄金内外盘价差有所回升（元/克）图 6 上周金银比小幅下降（COMEX 黄金/COMEX 白银）黄金周报3图