通信行业周报：海内外算力需求持续火热我国大模型及芯片进展不断持续看好算力产业链投资机会-250915（20页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2025 年 09 月 15 日 通信通信 海内外算力需求持续火热海内外算力需求持续火热，我国大模型及芯片进展不断我国大模型及芯片进展不断，持续看好持续看好算力产业链算力产业链投资机投资机会会 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2025E 2026E 2025E 2026E 002463.SZ 沪电股份 买入 1.91 2.5 37.64 28.76 002881.SZ 美格智能 买入 0.77 1.09 66.78 47.17 300308.SZ 中际旭创 买入 8.

2、64 11.45 48.85 36.86 300394.SZ 天孚通信 买入 2.99 4.0 62.09 46.41 301285.SZ 鸿日达 买入 0.21 0.7 227.52 68.26 600941.SH 中国移动 买入 6.79 7.23 15.87 14.9 601138.SH 工业富联 买入 1.55 1.78 39.94 34.78 601728.SH 中国电信 买入 0.38 0.4 19.03 18.08 605277.SH 新亚电子 买入 0.56 0.68 46.41 38.22 688668.SH 鼎通科技 买入 1.75 2.28 63.35 48.62 资料来

3、源：长城证券产业金融研究院 本周策略观点：本周策略观点：1.甲骨文发布最新财报，持续看好算力产业链投资机会甲骨文发布最新财报，持续看好算力产业链投资机会。据中国科促会半导体产业发展分会公众号，9 月 11 日甲骨文公布了截至 2025 年 8 月 31日的 2026 财年新一财季的财报，虽然营收和获利未达市场预期，但由于对云端基础设施业务的强劲展望，推动甲骨文股价在 10 日暴涨近 36%，成为 AI热潮推升云端基础建设需求下的一大赢家。最新财报显示，甲骨文当季经调整每股收益 1.47 美元，较分析师预期低 0.01 美元；149.3 亿美元营收同样略逊于 150.4 亿美元的市场预测。云计算

4、基础设施业务成为最大亮点，当季收入达 33 亿美元，同比增长 55%，增速较上一财季末的 52%进一步提升。另外未确认履约义务（即已签约但未确认的收入）同比激增 359%至 4550 亿美元，其中与 OpenAI 合作建设的 4.5 吉瓦数据中心项目成为重要支撑。这份协议将于 2027 年开始执行甲骨文首席执行官 Safra Catz 还透露，该季度内成功斩获 4 份价值“数十亿美元”的重大合同，涉及三家不同行业客户。基于此，甲骨文管理层还公布了极具野心的增长蓝图：2026 财年第二季，云端基础设施营收 33 亿美元，同比大涨 55%；2026 财年该板块收入预计达 180 亿美元，较 202

5、5 财年的 103 亿美元增长 77%。更引人注目的是，未来四年收入目标分别设定为 320 亿、730 亿、1140 亿和 1440 亿美元，意味着在现有基础上实现八倍增长，远超市场预期。Safra Catz 进一步表示，预计未来数个月内甲骨文还会与客户签订多份数十亿美元合约，届时未来合约总价值将超过5,000 亿美元。在电话会议上，甲骨文创始人暨董事长（Larry Ellison）预期多云业务营收在未来数年每一季都将大幅成长，因为公司将为 3 家超大规模云端合作伙伴交付 37 座数据中心，总计达到 71 座数据中心。从我国厂商发展情况来看，阿里巴巴集团旗下云计算子公司阿里云周二宣布，在马来西

6、亚开设第三座数据中心，并披露计划于 10 月在菲律宾启 强于大市强于大市（维持维持评级评级）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 侯宾侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱： 分析师分析师 姚久花姚久花 执业证书编号：S1070523100001 邮箱： 联系人联系人 李心怡李心怡 执业证书编号：S1070123110024 邮箱： 相关研究相关研究 1、智能终端加速创新，机器人产业持续突破，持续看好相关产业投资机会2025-09-08 2、我国厂商加码国产 AI 芯片布局，端侧 AI 加速发展，看好模组等算力相关产业投资机会2025-09-01 3、卫星互联网产业密集催化