【华源证券】海外科技周报：风偏进一步提升 关注地缘变化-250915（12页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告海外海外行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：无无证券分析师证券分析师郑嘉伟SAC：S于炳麟SAC：S郑冰倩SAC：S板块表现：板块表现：风偏进一步提升风偏进一步提升 关注地缘变化关注地缘变化海外科技周报（25/9/8-25/9/12）投资要点：投资要点：海外海外 AIAI：本周甲骨文发布本周甲骨文发布 FY1Q26FY1Q26 财报财报，公司在基础设施云业务公司在基础设施云业务（OCIOCI）上大幅上调营收指引上大幅上调营收指引，反映出反映出 AIAI 驱动

2、驱动的算力需求快速增长的算力需求快速增长。公司 RPO 同比增长 359%，达到 4550 亿美元，核心驱动力来自于与 OpenAI 等大客户的长期合同，公司预计将签约几家价值数十亿美元的新客户，RPO 规模很可能超过 5000 亿美元。公司预计本财年云基础设施收入将增长 77%，达到 180 亿美元，并在接下来的四年里分别增至 320 亿美元、730 亿美元、1140亿美元和 1440 亿美元。公司同时强化 CapEx 投入，FY2026Q1 资本开支同比增长 269%至 85 亿美元，主要用于提升能效与算力供给，而非传统的地产建设。Oracle 计划建设 GW 级数据中心，借助自有芯片与网

3、络架构的成本优势，提升 AI 基础设施的竞争力。板块行情回顾：本周（板块行情回顾：本周（2025/9/2025/9/8 8 至至 2025/9/2025/9/1212）港美科技股）港美科技股上涨，纳指再创新高上涨，纳指再创新高。恒生科技收于 5989.3，指数上涨 5.3%，跑赢恒生指数 1.5pct；费城半导体指数收于 6001.7，指数上涨 4.2%，跑赢纳斯达克 100、标普 500指数。本周本周甲骨文业绩大超预期甲骨文业绩大超预期，带动科技股上涨带动科技股上涨。标的涨幅 TOP5 的公司分别为甲骨文（+26%）、美光科技（+20%）、百度集团-SW（+19%）、OKLO（+19%）、蓝

4、博士半导体（+15%）；跌幅 TOP5 的公司分别为QORVO（-7%）、美团-W（-6%）、中芯国际（-6%）、格芯（-5%）、奈飞（-4%）。Web3Web3 与加密市场与加密市场：1 1）本周加密核心资产现货本周加密核心资产现货 ETFETF 每日均为净流入每日均为净流入。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 每日均为净流入，累计录得净流入 23.24 亿美元。2 2）降息预期持续升温叠加）降息预期持续升温叠加 SECSEC 政策利好，本周加密政策利好，本周加密核心资产价格上涨核心资产价格上涨。美东时间本周三，美国劳工统计局公布了 8 月份的生产者物价指数（PPI）。

5、数据显示该指标环比下降 0.1%，显著低于预期的上涨 0.3%，呈现出明显的下降趋势。美东时间本周四，美国劳工统计局公布了 8 月消费者物价指数（CPI）。数据显示，8 月 CPI 同比上涨 2.9%，符合预期。美东时间本周三，SEC 主席阿特金斯在巴黎的讲话中表示，SEC 的政策将进一步转变，从“监管”向“创新支持”倾斜。这一表态被市场视为对加密行业的积极信号。本周降息预期持续升温叠加 SEC 政策利好，加密核心资产价格整体呈上涨趋势。板块行情回顾：板块行情回顾：1 1）本周全球加密货币总市值总体有所上升。）本周全球加密货币总市值总体有所上升。根据 CoinMarketCap 数据，截至 2

6、025 年 9 月 12日，全球加密货币现货市场总市值达 4 万亿美元，本周五市值较上周五的 3.8 万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 9 月 12 日，全球加密货币总交易额为 1496.2 亿美元，占总市值比重为 3.74%。2 2）本周加密市场相关标的整体涨势较好本周加密市场相关标的整体涨势较好。本周仅博雅互动及 Microstrategy 下跌，其余标的均上涨。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 Bitfarms、SOS、Cipher Mining、HIVE Blockchain Technologies、MawsonInfrastr