【东吴证券】基础化工周报：新材料产品价格有所回落-250914（18页）.pdf

1、基础化工周报：新材料产品价格有所回落证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：2025年9月14日投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17779/14929/13585元/吨，环比分别-71/-143/-702元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4533/2683/2716元/吨，环比分别-51/-122/-220元/吨。【油煤气烯烃板块】本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1302/

2、4259/495/4266元/吨，环比分别+8/+12/+0/+15元/吨。本周聚乙烯均价为7707元/吨，环比-61元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1122/1866/-125元/吨，环比分别-57/-40/-46元/吨。本周聚丙烯均价为6800元/吨，环比-50元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-330/1463/-352元/吨，环比分别-37/-33/-40元/吨。【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2129/1707/3982/2287元/吨，环比分别-10/-25/-154/+48元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业

3、毛利分别为179/13/-193/25元/吨，环比分别-9/-31/-90/+5元/吨。【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1.基础化工周度数据简报2.基础化工周报33.风险提示1.基础化工周度数据简报目录41.基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称

4、最新日期801030.SI基础化工指数2025/9/12600309.SH万华化学*2025/9/12600989.SH宝丰能源*2025/9/12002648.SZ卫星化学*2025/9/12600426.SH华鲁恒升*2025/9/12002001.SZ新和成*2025/9/12PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学*68212213013516519016.315.712.911.12.1600989.SH宝丰能源*1712696312414114920.010.39.08.53.0002648.SZ卫星化

5、学*206716166809811.110.28.46.82.2600426.SH华鲁恒升*265623943475114.413.212.011.11.8002001.SZ新和成*257745960697313.212.911.210.52.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17779元/吨4533元/吨聚合MDI14929元/吨2683元/吨TDI13585元/吨2716元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷25美分/加仑1302元/吨丙烷600美元/吨4259元/吨NYMEX天然气3.0美元/mmbtu1116元/吨布伦特原油67美元/桶3456元/吨石脑油601美元/吨4266元/

6、吨动力煤/495元/吨甲醇/2303元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价43.99美元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今2.4%6.1%17.5%50.4%25.1%2.9%10.3%23.2%-2.8%-3.7%-0.7%13.7%9.9%27.2%7.2%0.6%3.6%17.9%36.3%9.2%0.5%9.1%21.2%31.0%24.2%相关公司盈利跟踪，股价为2025年9月12日收盘价归母净利润（亿元）PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期4.7%11.5%15.2%38.2%18.3%聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七