【东吴证券】金融产品跟踪周报：权益ETF系列：波动持续加剧，新能源板块异军突起-250906（22页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报金融产品 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益权益 ETF 系列：系列：波动持续加剧，新能源板块波动持续加剧，新能源板块异军突起异军突起 2025 年年 09 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 唐遥唐遥衎衎 执业证书：S0600524120016 行业走势行业走势 相关研究相关研究 纳斯达克 100 指数复盘与展望：八月震荡徘徊，九月风向渐明 2025-09-03 SHFE 黄金复盘与展望：八月跌宕起伏

2、，九月金势初现 2025-09-03 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 A 股市场行情概述：（股市场行情概述：（2025.9.1-2025.9.5）主要宽基指数涨跌幅：主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证 50（2.79%），创业板指（2.35%），万得微盘股日频等权指数（0.46%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创 50（-5.42%），万得全 A（-3.85%），科创综指（-3.67%）。风格指数涨跌幅风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（1.68%），国证成长（0.64%），消费(风格.中信)（0.16%）；排

3、名后三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（-2.74%），成长(风格.中信)（-2.49%），巨潮小盘（-2.07%）。申万一级行业指数涨跌幅申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：电力设备（7.39%），综合（5.38%），有色金属（2.12%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：国防军工（-10.25%），计算机（-7.27%），非银金融（-4.96%）。A 股市场行情展望：（股市场行情展望：（2025.9.8-2025.9.12）观点：观点：波动持续加剧，新能源板块异军突起波动持续加剧，新能源板块异军突起。月度宏观择时模型显示，9 月的分数为-1 分。历史上-1

4、 分的表现体现为：后续一个月万得全 A 上涨概率为 61.5%，正收益平均收益率为 1.2%；万得全 A 下跌概率为 38.5%，负收益率平均收益率为-4.7%。因此 9 月份我们认为万得全 A 可能呈现胜率较高，但波动加剧，尾部风险较大的特点。参考 2019 年、2020 年的景气投资大年的规律，通常第一次较大幅度的波动，波动到企稳反弹的时间基本在一周之内。同时我们可以观察此前主线板块中的核心情绪标的的表现是否企稳，如果相关标的企稳，则后续继续上涨的可能仍然较大。例如本周 9 月 5 日海外算力和国产算力分类里的新易盛、寒武纪等都发生了企稳反弹，那么我们认为相关板块仍然可能会继续上涨。此外我

5、们可以观察市场波动加剧时期各类资产的表现，表现较强的资产可能是后续相对更优的选择。例如本周表现最好的行业为电力设备，那么该板块我们建议后续可以加大关注力度。港股方面，会同时受到海外宏观和国内权益两方面的影响。美联储后续降息预期持续增加，利好新兴市场的表现。因此恒生科技等港股板块的表现，我们认为会处于中枢逐步抬升，同时波动持续加剧的情况。基金配置建议：基金配置建议：根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的上涨行情，结构性行情仍然会持续涌现。因此从基金配置的角度，我们建议进行偏科技成长型的 ETF 配置。风险提示：风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济

6、不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。-2%4%10%16%22%28%34%40%46%52%58%2024/9/62025/1/52025/5/62025/9/4非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/22 内容目录内容目录 1.A 股市场行情概述（股市场行情概述（2025.9.1-2025.9.5）.4 1.1.主要宽基指数.4 1.2.风格指数.4 1.3.申万一级行业指数.5 2.A 股市场行情展望（股市场行情展望（2025.9.8-2025.9.12）.6 2.1.大盘指数宏观模型结果展