【安粮期货】豆粕期货周报：综述：多空交织，远月供需矛盾仍存-250902（7页）.pdf

1、安粮期货研究报告总部地址：合肥市包河区花园大道合肥市包河区花园大道 986986 号安粮中心号安粮中心 23-2423-24 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：1/7安粮期货商品研究报告安粮期货商品研究报告豆粕期货周报（豆粕期货周报（20250901-0905）安粮期货研究所安粮期货研究所20252025 年年 9 9 月月 1 1 日日投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【2012017 7】2 20303 号号研究所研究所农产品小组农产品小组研究员研究员：李雨馨李雨馨从业资格号：从业资格号：F3023505F3023505投资咨询号：投资咨询号：

2、Z0013987Z0013987助理助理研究员研究员：朱书颖：从业资格证号朱书颖：从业资格证号：F F0312054703120547初审：初审：潘兆敏：潘兆敏：从业资格从业资格号：号：F3064781F3064781投资咨询号：投资咨询号：Z0022343Z0022343复审：复审：赵肖肖赵肖肖：从业资格号：从业资格号：F0303938F0303938投资咨询号：投资咨询号：Z0022015Z0022015安粮期货研究报告总部地址：合肥市包河区花园大道合肥市包河区花园大道 986986 号安粮中心号安粮中心 23-2423-24 层层客服热线：40040062662699889988网站地址

3、：2/7综述：综述：多空交织，远月供需矛盾仍存多空交织，远月供需矛盾仍存本周看法：本周看法：多空交织，远月供需矛盾仍存上周看法：上周看法：双节备货开启，进口成本支撑期价逻辑判断：逻辑判断：1.1.行业资讯行业资讯：本周有报道称中方谈判代表将访问华盛顿进行会谈，这被市场视为一个积极信号，但目前尚无明确信号显示两国将达成大豆采购协议。2.2.成本成本：新季美豆销售进度落后，中美贸易前景仍是影响美豆价格重要因素。巴西升贴水回落但处于高位，支撑进口大豆成本价。3.3.供给供给：油厂依旧保持高开机压榨节奏，大豆供应充足。因中美贸易关系不确定性，远月豆粕供给存在缺口，四季度买船进度缓慢，明年一季度供应预期

4、偏紧。4.4.需求需求：豆粕市场成交稳定，下游追涨情绪不足，基本维持逢低补库。因双节备货开启，支撑豆粕提货。5.5.库存：库存：豆粕供给充沛，豆粕库存压力短期仍存。6.6.基差与价差：基差与价差：基差周内走强，周五现货呈现贴水状态。8 月 29 日，01-05 价差 258 元/吨，整体结构呈现 Contango 结构。7 7、操作建议、操作建议：2601 合约止跌反弹，有望向上测试 3080-3100 区间。结论：结论：当前美豆价格受生物燃油压榨需求以及中美贸易前景影响，中国至今还未采购新季美豆，虽有其他国家积极采购，但中美贸易前景仍是影响全球大豆价格走势的关键因素。第三、四季度大豆供应依旧

5、充沛，市场预期明年第一季度供应偏紧。豆粕市场成交稳定，下游关注远月成交，双节备货支撑豆粕提货。豆粕周内基差走强，2601 合约止跌反弹，有望向上测试 3080-3100 区间。安粮期货研究报告总部地址：合肥市包河区花园大道合肥市包河区花园大道 986986 号安粮中心号安粮中心 23-2423-24 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：3/7一、成本端：中国买家继续缺席美国市场一、成本端：中国买家继续缺席美国市场，进口成本仍支撑期价进口成本仍支撑期价1 1、美豆：美豆：美国大豆压榨数据以及美国对华贸易谈判进展为美豆价格主要驱动因素。中美关税继续延期 90 天，市场仍

6、担忧中美贸易的不确定性。美国国内生物燃油政策持续利好，推动国内压榨需求，当前成为市场主导力量。新季美豆出口表现良好，墨西哥、西班牙和英国等买家对美国大豆的需求旺盛，但最大的不确定性依然是中国，中国至今未买新季美豆。数据显示，中国已从阿根廷和乌拉圭预定了大量的 2025/26 年度大豆，以弥补从美国进口的不足。（1 1）种植种植：截至 8 月 24 日，大豆优良率为 69%，一周前 68%，去年同期 67%，为 2020 年以来同期最高值。报告发布前分析师预期为 67%。（2 2）出口：）出口：美豆新豆销售速度缓慢，美国农业部出口销售报告显示，迄今 2025/26 年度美国大豆销售量达到 723