宽邦科技：2024-25年度中国量化投资白皮书（338页）.pdf

1、中国量化投资白皮书-1-封面封面中国量化投资白皮书-3-历年白皮书下载地址：h t t p s:/b i g q u a n t.c o m/q u a n t p a p e r/4 t h中国量化投资白皮书历年白皮书下载地址：h t t p s:/b i g q u a n t.c o m/q u a n t p a p e r/4 t h历年白皮书下载地址：h t t p s:/b i g q u a n t.c o m/q u a n t p a p e r/4 t h中国量化投资白皮书-1-关关键键数数据据及及结结论论主主线线叙叙事事：2024 年中国量化投资行业三大主线：监管重塑规

2、则、市场异常波动冲击倒逼策略迭代、技术加速分化。市场经历多次尖峰时刻，数据显示：量化机构最主要压力来自极端行情以及监管压力，紧随其后是募资困难、规模压力、风格切换及因子有效性降低。监监管管升升级级：2024 年最核心影响因素，成为普遍行业共识：“监管”一词在数据中出现频率最高（超 50 次），且覆盖多个子项（如私募新规、程序化交易限制、高频交易管控、DMA 业务收紧等）。但是从长期来看，监管在“扶优限劣”，有利于行业发展。对比2023年与2024年白皮书未来预期数据可以发现，监管环境改善超预期，监管政策评分提升幅度最大（+0.30），看好比例从 41.31%升至 44.50%。行行业业格格局局

3、：当前，量化私募行业呈现规模收缩、强者迭代、新锐突围与尾部出清并行的格局。未未来来预预期期：对于未来，行业整体呈“谨慎乐观”态势，整体评分 3.27，但指标间方差显著，反映行业对未来的判断存在“技术乐观主义”与“策略内卷焦虑”的矛盾。A Al lp ph ha a：七成量化机构认为 A 股量化超额收益正在衰减。Alpha 衰减可归因为市场效率提高、竞争加剧、数据获取与分析能力提升、投资者行为变化、数据和信息过度透明化、政策变化，技术优势、制度优势消散、量化策略拥挤，一致性过强、信息扩散速度加快等。调研数据显示，核心原因集中于策略同质化与供需失衡（占比 42.11%），次要原因包括监管收紧（11

4、.96%）和市场效率提升（13.40%）。方方法法论论革革新新：量化行业反复强调持续迭代，但也持续面临“策略同质化”质疑。2023 年白皮书答卷显示：预测未来一年量化市场挑战中，策略方法论集中差异较小成为排名第二的共识。近年量化机构核心能力自评中，策略多样性自评也得分较低。此时，机构不得不开始探索其原本不擅长的方向，如宏观、基本面、择时、出海。当然还有已有策略的深化，例如风控、多频段融合。频频段段融融合合：2024 年，量化行业整体重心向中低频迁移，细分频段差异显著，呈现“总体降频、中频强化、高频收缩、超低频边缘化”的特征。机构也在探索频段融合与动态换手，使得整个交易频率与市场的交易状况匹配性

5、更强。宏宏观观量量化化：2024 年，25.84%的量化机构增加了宏观数据的使用权重；31.10%的机构进行了全球宏观政策、事件研究，尤其是极端行情后，20.57%的机构增加了宏观因子，同时 2025 年量化机构战略优先级最高的三项能力建设方向中，宏观量化排名第六。分分域域建建模模：25.84%的机构增加了基本面数据的使用，另外分别还有 14.35%、12.92%、21.05%、22.49%的机构增加了关联数据、一致预期、舆情、事件型数据的使用。基本面量化一直是行业持续的方向，分域建模则是细分方向之一。数据显示，实际接近三成的机构建立的是统一模型，不做单独分域。当前风格分域、基准分域、行业分域

6、等各类分域方式渗透率大约在20%-30%，很多机构同时采取混合分域，方法论呈现多样性。择择时时：传统多因子选股模型的 Alpha 遭遇瓶颈时，拥抱 Beta 势在必行，而且选股与择时能创造低相关性的收益。问卷调研结果显示，有 49 家机构将其列入 2025 年量化机构战略优先级最高的三项能力建设方向，在所有战略排名中位列第四。甚至只有 13.88%的调研对象表示完全不择时，尤其是在 5 月交易量下跌之后，可以看到机构进行了降仓操作，或者自动动态分配长、中、短周期模型权重。2024 年择时方法论在进化，但并不统一，呈现百花齐放的情况。所有单一的方法论都没有渗透到 40%，目前最主流的做法是仓位控