【中诚信国际】中国投资控股企业-250416（13页）.pdf

1、2025 年投资控股企业特别评论 1 2025 年年 4 月月 目录目录 要点 1 主要关注因素 2 结论 12 特别评论特别评论 联络人联络人 作者作者 企业评级企业评级部部 李傲颜李傲颜 010-66428877-535 毛毛 铭铭 010-66428877-325 其他联络人其他联络人 刘刘 洋洋 010-66428877 史史 曼曼 010-66428877 中诚信国际 中国投资控股企业中国投资控股企业 2024 年年以来以来，我国继续坚持以科技创新引领现代化产业体系建设我国继续坚持以科技创新引领现代化产业体系建设，多措并举多措并举支持科技创新企业发展，并购重组热度提升支持科技创新企业

2、发展，并购重组热度提升，虽然虽然 2024年股权投资市场延续下行态势，但有所回暖年股权投资市场延续下行态势，但有所回暖，国家层面指导意见促，国家层面指导意见促进政府投资基金有序、健康发展进政府投资基金有序、健康发展；同时，投资控股企业本部盈利有同时，投资控股企业本部盈利有所改善所改善，投资组合及债务规模增速放缓，发行利差下行，预计随着投资组合及债务规模增速放缓，发行利差下行，预计随着政策加深，科创领域投资规模将继续扩大，政策加深，科创领域投资规模将继续扩大，债券融资规模将债券融资规模将继续上继续上升升，需需关注关注相关相关企业企业投资管理能力、流动性和抗风险能力投资管理能力、流动性和抗风险能力

3、。摘要摘要 2024 年以来，我国继续坚持以科技创新引领现代化产业体系建设，出台一系列金融政策支持科技创新企业发展，并多次强调培育和壮大耐心资本，鼓励长期投资和价值投资；预计投资控股企业在科技创新投资领域的投资规模将继续扩大，相关领域投资亦对其投资管理能力提出更高的要求。2024 年以来，随着支持政策持续出台，并购重组热度逐渐提升，新质生产力发展、传统产业整合及拓展海外市场等驱动企业推进并购重组，预计未来并购重组活跃度将继续提升；投资控股类企业亦活跃其中，需关注投资风险、资金平衡情况及投后业绩，此外投资机构的退出情况或将有所改善。从股权投资市场来看，2024 年延续下行态势，活跃度较低，但有所

4、回暖；我国政府引导基金处于稳定发展和存量优化调整阶段，2024年新设政府引导基金速度放缓，国家层面首次发布对于政府投资基金的指导意见，促进政府引导基金有序、健康发展。2024 年以来，随着资本市场行情有所好转，投资控股企业本部盈利有所改善，投资组合和债务规模增速放缓，资本结构整体较为稳健，债务本息的偿还对再融资环境敏感度较高。2023 年以来投资控股企业债券发行只数及发债总额均同比增长，债券余额保持较高水平，发债利差整体保持下行趋势，预计未来随着债券市场“科技板”推出，有助于拓宽其资金来源，以投资于科技创新领域，债券融资规模将继续上升，但投资控股企业风险因素较为复杂，需持续关注相关企业投资管理

5、能力、流动性和抗风险能力。中诚信国际特别评论中诚信国际特别评论 2025 年投资控股企业特别评论 2 主要主要关注关注因素因素 2024 年以来，年以来，我国继续坚持以科技创新引领现代化产业体系建设，我国继续坚持以科技创新引领现代化产业体系建设，出台一系列出台一系列金融金融政策支持科技政策支持科技创新企业发展，创新企业发展，并并多次强调培育和壮大耐心资本，鼓励长期投资和价值投资多次强调培育和壮大耐心资本，鼓励长期投资和价值投资；预计预计投资控股企业投资控股企业在在科技创新投资领域科技创新投资领域的投资规模将继续扩大的投资规模将继续扩大，相关领域投资亦对，相关领域投资亦对其其投资管理能力提出更高

6、的要求投资管理能力提出更高的要求。2024 年以来，我国继续坚持推进科技体制改革，以创新引领新质生产力发展，促进科技、产业、金融良性循环，包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资、保险等在内的科创金融服务体系持续完善。科技创新企业有以下特点：一是，以初创期的中小微企业、民营企业为主；二是，由于前期研发投入较高、不确定性较大、资产以知识产权等轻资产为主，导致发展前期财务表现较弱，多呈亏损状态，缺乏稳定的经营活动现金流持续流出，可抵质押资产较少；三是，由于科技属性较高，业务相关的技术具有前沿性、保密性，较传统行业的壁垒较高。上述特点与债权融资较低的风险偏好、稳定的还本付息及流动性管理等需求有所矛