【东方金诚】1-2月规上工业企业利润同比下降0.3%；央行转为净回笼，债市整体震荡偏弱-250328（8页）.pdf

1、1 1-2 2 月规上工业企业利润同比下降月规上工业企业利润同比下降 0.3%0.3%；央行转为净回笼，债市整体震荡偏弱央行转为净回笼，债市整体震荡偏弱 【内容摘要】【内容摘要】3 月 27 日，尽管央行转为净回笼，资金面整体仍相对均衡；债市整体震荡偏弱；转债市场主要指数有所下行，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率走势分化。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【前【前 2 2 个月全国规上工业企业营收增长加快】个月全国规上工业企业营收增长加快】国家统计局 3 月 27 日发布的数据显示，今年 1至 2 月，全国规模以上

2、工业企业营业收入同比增长 2.8%，增速较 2024 年全年加快 0.7 个百分点；规模以上工业企业利润同比下降 0.3%，降幅较 2024 年全年收窄 3.0 个百分点。国家统计局工业司统计师于卫宁表示，总体看，规模以上工业企业利润有所改善。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，不稳定不确定性因素增多，部分工业企业生产经营仍面临较多困难。下阶段，要全方位扩大国内需求，强化创新驱动，扎实推动高质量发展，促进工业企业效益稳定恢复。【央行：持续推动社会综合融资成本下降】【央行：持续推动社会综合融资成本下降】央行副行长宣昌能 3 月 27 日在博鳌亚洲论坛 2025年年会“在不稳定世界中寻找货币与金融稳

3、定”分论坛上表示，中国实施适度宽松货币政策的立场是明确的，货币政策有足够空间，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。同时，综合运用多种货币政策工具，保持市场流动性充裕，加强利率政策执行和监督，持续推动社会综合融资成本下降，加大货币财政政策的协同配合，促进经济进一步回升向好。中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。这是央行 3 月以来第四次公开提到择机降准降息。【中金所：增加【中金所：增加 1010 年期国债期货合约可交割国债】年期国债期货合约可交割国债】3 月 27 日，中国金融期货交易所发布关于增加 10 年期国债期货合约可交割国债的通知，2025 年记账式附息(七期

4、)国债已招标发行。根据中国金融期货交易所国债期货合约交割细则及相关规定，该国债符合 T2506 和 T2509 合约的可交割国债条件，转换因子分别为 0.9270 和 0.9294。该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入 T2506 和 T2509 的可交割国债范围，可用于交割意向申报。（二）国际（二）国际要闻要闻 【美国四季度实际美国四季度实际 GDPGDP 年化季环比增速终值上修至年化季环比增速终值上修至 2.4%2.4%】3 月 27 日，美国经济分析局（BEA）发布的数据显示，美国去年第四季度 GDP 年化增长率达到 2.4%，高于此前公布的 2.3%。报告还显示，美联储首选通胀指

5、标不包括食品和能源的 PCE 个人消费支出价格指数在第四季度被下调至 2.6%。另一个衡量经济活动的主要指标国内生产总收入(GDI)在第四季度增长了 4.5%，远高于第三季度的 1.4%。这两个经济指标的平均增长率达到 3.5%，创一年来新高。企业利润数据同样亮眼。第四季度税后利润增长 5.9%，为两年多来最大增幅。非金融企业的利润占总增加值的比例扩大至 15.9%，显示企业定价能力仍然强劲。分析指出，尽管最新数据表现良好，但经济学家普遍预计 2025 年增长将放缓，因为消费者和企业对特朗普政府经济议程持谨慎态度。特朗普政府激进的贸易政策已促使美联储官员上周下调了他们的预测，华尔街巨头包括高盛

6、和摩根士丹利也做出了类似调整。（三）大宗商品（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转涨国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转涨】3 月 27 日，WTI 5 月原油期货收涨0.39%，报 69.92 美元/桶；布伦特 5 月原油期货收涨 0.32%，报 74.03 美元/桶；COMEX 黄金期货跌 0.02%，报 3025.40 美元/盎司；NYMEX 天然气价格收涨 1.92%至 3.920 美元/盎司。二、资金面二、资金面 （一）公开市场操作（一）公开市场操作 3 月 27 日，央行公告称,当日以固定利率、数量招标方式开展了 2185 亿元 7 天期逆回购操作，其中，