【东吴证券】广电计量（002967）-AI芯片国产化+高端PCB扩产，建议关注已有配套检测服务布局的龙头企业-250811（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告专业服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 广电计量（002967）AI 芯片国产化芯片国产化+高端高端 PCB 扩产，建议关注已扩产，建议关注已有配套检测服务布局的龙头企业有配套检测服务布局的龙头企业 2025 年年 08 月月 11 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)17.25 一年最低/最高价 11.

2、80/22.67 市净率(倍)3.01 流通A股市值(百万元)9,137.69 总市值(百万元)10,060.99 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.73 资产负债率(%,LF)45.81 总股本(百万股)583.25 流通 A 股(百万股)529.72 相关研究相关研究 广电计量(002967)：2025 年半年报业绩预告点评：归母净利同比+20%，战略转型与政策拉动共振增长 2025-07-12 广电计量(002967)：2025 年一季报点评：营收同比+5%增速稳健，战略新兴板块支持成长 2025-04-25 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 202

3、3A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2,889 3,207 3,541 3,916 4,330 同比（%）10.94 11.01 10.41 10.59 10.58 归母净利润（百万元）199.39 352.11 399.85 453.84 515.44 同比（%）8.39 76.59 13.56 13.50 13.57 EPS-最新摊薄（元/股）0.34 0.60 0.69 0.78 0.88 P/E（现价&最新摊薄）50.46 28.57 25.16 22.17 19.52 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 当前人工智能

4、产业发展提速，当前人工智能产业发展提速，AI 芯片、高端芯片、高端 PCB 等硬件产业链需求快速等硬件产业链需求快速增长，已有布局相关产业的第三方检测公司迎发展机遇。增长，已有布局相关产业的第三方检测公司迎发展机遇。广电计量自广电计量自 2018 年起以自建的方式布局集成电路测试与分析，板块成长性年起以自建的方式布局集成电路测试与分析，板块成长性领先，目前测试能力可覆盖领先，目前测试能力可覆盖 4nm，CNAS 认证的检测项目类别目前行业排认证的检测项目类别目前行业排名第一。同时，公司已前瞻性布局名第一。同时，公司已前瞻性布局 AI 芯片等相关业务，于行业成长拐点之芯片等相关业务，于行业成长拐

5、点之时把握机遇，未来成长性可期，建议重点关注：时把握机遇，未来成长性可期，建议重点关注：AI 芯片国产化为确定性趋势，第三方检测服务需求持续提升芯片国产化为确定性趋势，第三方检测服务需求持续提升 AI 产业链发展叠加中美科技博弈加剧，AI 算力、芯片自主可控为确定性趋势，我国 AI 芯片市场参与者逐年增长。第三方芯片检测服务于芯片全产业链，为其研发、生产、售后提供技术支持，保障其高性能与可靠性，影响芯片的天花板。由于芯片分析要求复杂，需多种类设备重资产投入，复合背景人才和项目经验积累，半导体产业分工趋于细化下，第三方检测替代自检具备经济性，需求将持续提升。广电计量可为 AI 芯片提供全生命周期

6、质量管控服务，且具备口碑、技术、人才和设备优势，将持续受益。高端高端 PCB 需求提升，带动配套产业链发展需求提升，带动配套产业链发展 PCB 为电子设备核心元件，广泛应用于 AI 算力、消费电子、新能源汽车等领域。全球 AI 算力基础设施扩产、端侧 AI 渗透率的提升，将带动高端 PCB 需求增长，市场对高密度、高层数 PCB 用量的需求显著增加，且对 PCB 材料、结构等要求均显著提升。在此背景下，第三方检测服务企业将广泛受益于产业技术迭代和需求增长，具备先发优势的龙头企业将强者恒强：（1）广电计量可为 PCBA 生产过程中的质量问题、工艺可靠性提供全面一体化评价和解决方案，帮助 PCB