【广金期货】钢材：炉料压力回升，钢价仍然承压-250319（24页）.pdf

1、 1/24 行情回顾行情回顾：3 月 16 日当周，钢材价格低位震荡，截至周五（3 月 14 日）下午收盘，螺纹价 3361 元/吨（+99/+3.03%）、热卷价 3470 元/吨（+93/+2.75%）。短期钢材基本面边际改善，但产业链产销压力仍存，中期来看钢材价格仍然承压：供应端，钢材原料铁矿、焦煤库存整体压力仍较大。铁矿方面，当前港口库存压力仍高，且海外发运量环比大幅回升，未来供应压力较大。焦煤方面，海内外供应逐渐恢复，且样本矿山精煤库存 375.54 万吨，环比+0.64%，同比+33.36%。洗煤厂精煤库存 222.76 万吨，环比+0.16%，同比+43.39%，存货压力有可能进

2、一步转化为成品钢材增量供给，且将令炉料价格和钢材生产成本承压。需求端，表现同比较弱，五大品种钢材周度消费量 883.88 万吨，环比+3.61%，农历同比-5.40%。其中螺纹钢消费量 233.22 万吨，环比+5.84%，农历同比-11.61%。短期来看，3 月上半月全国多地降雨天气影响建筑施工，但下半月开始迎来天气好转，有利于“金三银四”传统旺季建筑施工推进和建筑钢材消费需求回升，支撑钢价震荡企稳。中期来看，上周下游建筑资金到位环比走弱，未来施工进展仍存隐忧，钢材价格整体仍然承压。策略上，仍对钢价偏空看待，由于此前提出的卖黑色商品虚值看涨期权（如卖出 RB2505 行权价在 3450-35

3、00 的看涨期权）价格已跌至低位，可对部分头寸进行获利了结。建议关注的风险事件：1、海外铁矿发运量持续偏低导致铁矿重回供不应求；中央财政帮助地方化债，项目资金到位改善（上行风险）。2、财政支出力度一般；建筑项目进展缓慢（下行风险）。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2025 年 3 月 19 日 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772 号 广金期货研究中心 黑色金属黑色金属研究员研究员 郑郑 航航 从业资格号：F03101899 咨询资格号：Z0021211 联系电话：020-88523420 钢材：炉料压力回升，钢价仍然承压 黑色金属|周报 核心观点 黑色金属|周报 2 2/2424

4、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、周度行情：需求仍然疲弱，价格震荡回落一、周度行情：需求仍然疲弱，价格震荡回落 _ 3 3 1 1、市场供需数据变化、市场供需数据变化 _3 3 2 2、价格价差情况、价格价差情况 _4 4 二、供应端：炉料库存高企，钢材成本或承压二、供应端：炉料库存高企，钢材成本或承压 _ 6 6 1 1、钢厂产销：行业整体利润偏低、钢厂产销：行业整体利润偏低 _6 6 2 2、原料铁矿：飓风导致供应阶、原料铁矿：飓风导致供应阶段性下滑，但库存仍然高企段性下滑，但库存仍然高企 _8 8 3 3、原料双焦：库存压力高企，煤焦价格仍承压、原料双焦：库存压力高企，煤焦价

5、格仍承压 _1010 三、需求端：建材用量不振，拖累整体需求三、需求端：建材用量不振，拖累整体需求 _ 1313 1 1、建筑钢材：施工淡季，建材成交仍然低位运行、建筑钢材：施工淡季，建材成交仍然低位运行 _1313 2 2、地产端：、地产端：资金到位不足，螺纹消费偏弱资金到位不足，螺纹消费偏弱 _1414 3 3、钢板材下游：造船、汽车订单景气，继续支撑板材消费、钢板材下游：造船、汽车订单景气，继续支撑板材消费 _1515 四、周度产销与库存变动：四、周度产销与库存变动：_ 1717 1 1、五大品种钢材周度总产销存：、五大品种钢材周度总产销存：_1717 2 2、螺纹钢周度产销存：、螺纹钢

6、周度产销存：_1818 3 3、热轧卷板周度产销存：、热轧卷板周度产销存：_1919 五、后市展望：中期价格仍承压五、后市展望：中期价格仍承压 _ 2020 免责声明免责声明 _ 2323 黑色金属|周报 3 3/2424 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、周度行情：需求仍然疲弱，价格低位震荡 1、市场供需数据变化 本周钢材供应继续回升，需求季节性增加，目前板材消费表现较好，建材消费仍处于农历年同期低位，整体下游消费表现在建材拖累下表现仍然偏弱，且较去年同期有所减少。从数据来看，供应量方面，本周，五大品种钢材产量加总 853.21 万吨，环比+2.27%，其中钢厂螺纹钢产量 227.1 万