【宝城期货】动力煤周报：港口旺季累库，动力煤承压下行-250214（7页）.pdf

1、 动力煤动力煤|周报周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /7 7 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 2 月 14 日 动力煤周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 港口旺季累库，动力煤承压下行 核心观点核心观点 本周，动力煤价格继续下挫，截至 2 月 13 日，秦皇岛港 5500K 报价745 元/吨，周环比下跌 11 元/吨，跌速进一步扩大。近期，美国接连两次挥动关税大棒，第一次是自 2 月 1 日起对中国商品加征 10%的进口关税，第二次是在本周宣称将对所有进口至美国的钢、铝产品加征 25%的进口关税，预计于 3 月 12 日生效。在首次对华 10%关

2、税政策落地后，我国宣布于 2 月 10 日起对原产于美国的煤炭、液化天然气加征 15%关税，但考虑到国内进口美国动力煤数量有限，预计对动力煤供需格局影响不大。美国第二次钢铝关税主要会对黑色金属、有色金属行业用煤需求形成压力。现阶段，受地产和基建拖累，我国大宗商品内需受到一定压制，钢材需求增量对出口的依赖度较大，但我国直接或间接出口至美国的钢材数量同样有限，因此影响需持续观察。但整体来看，中美贸易摩擦对动力煤主要是需求端利空，而且即便不考虑贸易摩擦，现阶段动力煤也处于供强需弱，且中下游库存充足的格局，基本面较为宽松，叠加迎峰度冬旺季临近尾声，市场氛围暂难好转，价格维持偏弱运行。具体从供应端来看，

3、本周主产区煤矿陆续复产，煤炭供应逐步恢复正常，进口方面，今年前 6 周，我国海运煤合计到港 3591.5 万吨，折合日均到港量为 85.5 万吨，去年同期到港量为 94.9 万吨/天。铁运进口的蒙煤方面，2 月 3 日8 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至 5000 车以上，今年以来蒙煤进口量虽较去年小幅下降，但整体仍处在较高水平。需求方面，截至上周，内陆 17 省电煤日耗 349.7 万吨，周环比下降 57.8 万吨；沿海 8 省电煤日耗 152.8 万吨，周环比增 48.1 万吨。节后随着各行各业恢复生产，电厂煤炭日耗重新攀升，但沿海 8 省和内陆 17 省电厂库存均位于近五年同期最高水

4、平，下游库存充足对煤价形成压制。另外，中间港口环节煤炭库存同样维持高位，根据iFind统计，截至2月13日，环渤海 9 港煤炭总库存 2813.84 万吨，周环比累库 203.06 万吨，较去年同期库存偏高818.1万吨，港口环节旺季累库，压制煤市氛围。综上，动力煤现实供需格局偏宽松，且今年内需和外需担忧扰动，对非电行业用煤需求带来利空影响，叠加随着旺季临近尾声，煤炭市场氛围持续悲观，预计下周港口煤价仍将维持偏弱运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责请务必阅读文末免责条款部分条款部分 1/1/9 9 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】1

5、7781778 号号 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。动力煤动力煤|周报周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /7 7 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 第第1 1章章 新闻资讯和市场行情新闻资讯和市场行情 （1

6、 1）红淖铁路与临哈铁路接轨获批红淖铁路与临哈铁路接轨获批 “疆煤外运”北翼通道线路全线贯通“疆煤外运”北翼通道线路全线贯通 近日，ST 广物发布公告称，其控股子公司新疆红淖三铁路有限公司旗下的红淖铁路与临哈铁路联络线接轨事宜，已正式获得中国国家铁路集团有限公司的同意批复。这一重大进展标志着红淖铁路在“疆煤外运”领域取得了关键性突破，开辟了“疆煤外运”全新通道，公司核心竞争力与市场影响力将进一步提升。临哈联络线自临哈铁路柔远站引出，向北折向红淖铁路镜儿井北站方向，接入镜儿井北站，新建联络线全长约 6.159 公里。此次红淖铁路与临哈铁路的顺利接轨，将红淖铁路后方“疆煤外运”通道由原有的单一兰新