【创元期货】股指期货早报：特朗普宣布全面对等关税，隔夜中国资产上涨-250214（15页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.2 2.1 14 4 报告报告摘要摘要：海外方面，美 1 月 PPI 年率录得 3.5%，高于预期 3.2%，与前值持平，月率录得 0.4%，高于预期 0.3%和前值 0.5%，数据支持美联储暂停降息的预期，目前市场仍旧普遍预计美联储在 9 月前维持利率不变。另外美国总统特朗普周四签署了一项措施，宣布对等关税政策，卢特尼克预期新关税将于 4 月 2 日实施。而从隔夜资产走势来看，宣布加征关税后美元指数反而下跌，最终收跌 0.84%，美债和美股反而表现平稳，美债收益率

2、短端长端均回落，美三大股指集体上涨，其中纳指上涨 1.5%，黄金也继续上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨 1.2%，离案人民币汇率大幅升值。对于黄金走强主要是避险，美股上涨有点利空落地的意味，毕竟离 4 月 1 日之前还给谈判留有时间。而中国相关资产的韧性与近期 Deepseek 突破打破中国资产想象空间相关。国内盘面上看，周四大盘冲高回落收跌 0.42%，深成指下跌0.77%，创业板指下跌 0.71%，市场呈现震荡回落走势。盘面比较强的板块为券商、Ds 和影视，下午 2 点左右，A 股指数也迎来近期最大的分歧。而昨日港股恒生科技在创出本轮上涨新高后回落，显示春季行情中部分资金的获利回吐。板块上看

3、，食品饮料、农林牧渔、传媒、美容护理涨幅居前，电子、机械设备、通信、汽车跌幅居前。全市场1151 只个股上涨，4108 只个股下跌。整体来看，特朗普宣布全面关税但隔夜资产表现却很有看头，中国相关资产的上涨也表明外部资金一定程度认可了中国近些年关税打压的成果以及 DS 的突破打了中国资产的估值的想象空间。虽然周四 A 股迎来近期的最大分歧，但从市场预期的转变来看，后续中国核心 Ds 在分歧后还会迎来修复。逻辑上看，在两会前，市场对两会政策预期不变，另外 Ds 带来的 AI 产业价值重估会驱动 A 股，在这方面，盯紧恒生科技指数。观点不变，两会前春季行情依旧值得期待，大盘目标位为 12 月高点，短

4、期市场在继续出现分歧回落之后，核心Ds 概念修复会带动科技成长向上修复。创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 特朗特朗普普宣布宣布全面全面对对等等关税关税，隔夜隔夜中国中国资产资产上涨上涨 2022025 5 年年 2 2 月月 1 14 4 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美 1 月 PPI 年率录得 3.5%，高于预期 3.2%，与前值持平，月率录得 0.4%，高于预期 0.3%和前值 0.5%，数据支持美联储暂停降息的预期，目前市场仍旧普遍预计美联储在 9 月前维持利率

5、不变。另外美国总统特朗普周四签署了一项措施，宣布对等关税政策，卢特尼克预期新关税将于 4 月 2 日实施。而从隔夜资产走势来看，宣布加征关税后美元指数反而下跌，最终收跌 0.84%，美债和美股反而表现平稳，美债收益率短端长端均回落，美三大股指集体上涨，其中纳指上涨1.5%，黄金也继续上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.2%，离案人民币汇率大幅升值。对于黄金走强主要是避险，美股上涨有点利空落地的意味，毕竟离 4 月 1 日之前还给谈判留有时间。而中国相关资产的韧性与近期 Deepseek 突破打破中国资产想象空间相关。1.2 国内行情回顾 周四大盘冲高回落收跌 0.42%，深成指下跌 0.77%，

6、创业板指下跌 0.71%，市场呈现震荡回落走势。盘面比较强的板块为券商、Ds 和影视，下午 2 点左右，A 股指数也迎来近期最大的分歧。而昨日港股恒生科技在创出本轮上涨新高后回落，显示春季行情中部分资金的获利回吐。板块上看，食品饮料、农林牧渔、传媒、美容护理涨幅居前，电子、机械设备、通信、汽车跌幅居前。全市场 1151 只个股上涨，4108 只个股下跌。消息上看，中国电影市场迎来历史性时刻，上映 16 天哪吒之魔童闹海票房突破 100 亿元。这也刺激影视相关板块的上涨。1.3 重要资讯 1特朗普签署对等关税备忘录，他表示通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受；将考虑把采用增值税制度的国