【国元期货】纯碱玻璃期货周报：纯碱09合约创下新低，玻璃仍存下行压力-250520（10页）.pdf

1、 纯碱玻璃纯碱玻璃期货期货周周报报 国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部 20202525 年年 5 5 月月 2020 日日 纯碱纯碱 0909 合约创下新低，玻璃仍存下合约创下新低，玻璃仍存下行压力行压力 【策略观点】【策略观点】【纯碱】上周纯碱 2509 合约震荡收跌，周度开工率降至 80.27%，周度产量大跌 8%至 67.77 万吨，但受制于下游市场情绪偏弱，以按需采购为主，纯碱库存再度上涨，一定程度上打压多头信心。后续来看，5 月下旬仍有碱厂存在检修计划，对盘面有一定利好，但在库存未有显著去化的背景下，纯碱 2509 合约创下新低后，或仍在 1300 附近震荡偏弱运行。需要注意的是

2、，若库存配合供应持续多周期的下跌，则纯碱盘面将略有修复。【玻璃】上周玻璃 2509 合约下跌 2.8%，主要是需求端偏弱，拖累盘面价格下行。整体来看，浮法玻璃的基本面利多不明显，需求端同比弱于往年，环比改善相对有限，库存居于近三年同期高位。结合盘面来看，玻璃 2509 合约下方 1000 整数关口支撑相对偏强，短期内存在一定分歧。但从中长期看，利多效应不明显，盘面仍存下行压力。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号 张霄 电话：010-84555193 邮 箱 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号Z0012288 张淼 电话：010-84555291 邮 箱 期货从业资格

3、号 F03118893 纯碱玻璃期货周报【目【目 录】录】一、市场回顾.1 二、基本面分析.2 2.1 纯碱：纯碱检修靴子落地，关注库存边际变动.2 2.2 浮法玻璃：供应跌幅收敛，库存维持近三年同期高位.4 三、总结.6 纯碱玻璃期货周报 第 1 页 共 8 页 一、市场回顾 上周，纯碱装置检修推动行情略有修复，但纯碱 2509 周线震荡收跌。本周一，纯碱 09合约创下上市以来新低，步入本周二，纯碱 09 合约续创 1271 元/吨的低位。上周，玻璃 2509 合约周线下跌 2.8%，主要是利好兑现后，打开下方空间，市场重回基本面逻辑延续下跌，其中上周五触及 1002 的年内新低。玻璃 25

4、09 合约下方 1000 整数关口支撑相对有效。图 1 纯碱 2509 走势 数据来源：国元期货，文华财经 图 2 纯碱基差 数据来源：国元期货，钢联数据-50005001000150020000500100015002000250030003500（元/吨）（元/吨）CZCE：纯碱：基差（日）（右轴）纯碱：重质：市场价：沙河（日）（左轴）CZCE：纯碱：主力合约：收盘价（日）（左轴）纯碱玻璃期货周报 第 2 页 共 8 页 图 3 玻璃 2509 走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.2.1 1 纯碱：纯碱检修靴子落地，关注库存边际变动纯碱：纯碱检修靴子落地，关注库存边际变

5、动 从供应端来看，检修逐步落地，使得纯碱供应大幅减少，虽然对行情提振效果相对有限，但减缓了纯碱盘面跌幅，使得纯碱相较于玻璃表现更强一些，而纯碱减产的收效不佳，主要是因为需求更弱，导致上周累库。从最新数据来看，纯碱自上周五至本周一呈现降库，后续跌幅或有一定收窄。后续若库存配合供应呈现持续多周期的下跌，则纯碱盘面将略有修复。但在库存未有显著去化的背景下，纯碱 2509 合约创下新低后，或仍在 1300 附近震荡偏弱运行。纯碱供应：截至 5 月 16 日，国内纯碱产能利用率为 80.27%，环比减少 7.47 个百分点。国内纯碱产量为 67.77 万吨，环比减少 6.3 万吨，环比减少 8.51%。

6、其中，轻碱产量为 30.78万吨，环比减少 2.5 万吨，环比减少 7.51%，重碱产量为 36.99 万吨，环比减少 3.8 万吨，环比减少 9.32%。纯碱需求及库存：截至 5 月 16 日，国内纯碱产销率为 98.42%，环比增加 2.35 个百分点。纯碱厂商总库存为 171.2 万吨，环比增加 1.07 万吨，环比增加 0.63%。其中，轻碱库存为82.87 万吨，环比减少 0.04 万吨，环比减少 0.05%，重碱库存为 88.33 万吨，环比增加 1.11万吨，环比增加 1.27%。纯碱玻璃期货周报 第 3 页 共 8 页 图 4 纯碱周度产量 数据来源：国元期货，钢联数据 图 5