【中原期货】尿素周报：出口政策落地，关注夏季肥补货节奏-250526（17页）.pdf

1、【中原化工】出口政策落地，关注夏季肥补货节奏尿素周报2025.05.26中原期货研究所：化工组 作者：刘培洋 研究助理：申文执业证书编号：F0290318 执业证书编号：F03117458投资咨询编号：Z0011155 0371-58620083 0371-58620081liupy_ shenwen_投资咨询业务资格证监发【2014】217号01周度观点汇总1.1 尿素周度观点出口政策落地，关注夏季肥补货节奏3品种主要逻辑策略建议风险提示尿素1.供应：装置检修变化有限，日产维持高位运行；2.需求：夏季肥逐步进入收尾阶段；3.库存：上游尿素企业及港口库存环比均增加；4.成本与利润：煤炭价格弱势

2、运行，尿素利润环比下降；5.基差与价差：9-1价差偏震荡，09基差走强。6.整体逻辑：本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，尿素日产维持20.46万吨的高位水平，近期装置检修变化有限，并且后续部分新增产能存投放预期，预计尿素高供应压力仍存。需求端，夏季肥逐步进入收尾阶段，复合肥企业开工环比下降，成品库存虽有去化但仍处同期偏高水平，后续需关注夏季肥补货节奏。整体来看，受高供应压力及农需跟进放缓影响，尿素价格阶段性有所承压，而出口预期及夏季肥补货预计对尿素价格仍然存在较强的底部支撑，短期尿素期价或延续震荡偏弱运行，UR2509合约下方关注1800元/吨附近支撑位表现。UR2509合约下方关注1800元

3、/吨附近支撑位表现。保供稳价政策、新 增 产 能 投放（下行风险），宏观利好、出口放 开（上 行风险）。02品种详情分解2.1 本周国内尿素市场价格偏弱运行数据来源：Wind 中原期货1000150020002500300035001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日山东市场价2021年2022年2023年2024年2025年1000150020002500300035001月1日1月17日2月2日2月18

4、日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日山西市场价2021年2022年2023年2024年2025年1000150020002500300035001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日河北市场价2021年2022年2023年2024年2025年1000150

5、020002500300035001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日安徽市场价2021年2022年2023年2024年2025年10001500200025003000350040001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18

6、日东北市场价2021年2022年2023年2024年2025年1000150020002500300035001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日河南市场价2021年2022年2023年2024年2025年2.2 国际尿素价格小幅上调数据来源：Wind 隆众资讯 中原期货0200400600800100012002019-11-252020-2-122020-5-12020-7-192020-10-6202